主權(quán)財富基金坐擁約2兆(萬億)美元資產(chǎn),但那些認為全球資金充裕的政府會來挽救歐洲股市牛市的人,也許要失望了. 就在三個月前,歐洲股市還看起來要連續(xù)第五年收高,因受創(chuàng)紀錄的企業(yè)并購活動和全球強勁經(jīng)濟成長推動.但隨後,幾十年未遇的信貸緊縮占據(jù)上風,目前股指處於三個月低點. 整體市場從7月觸及的六年半高點下滑10%,可能給主權(quán)基金提供了買入良機,此前油價暴漲和美元貶值令這些基金腰包充盈. 今年購買德意志銀行(Deutsche Bank)股權(quán)的迪拜政府投資機構(gòu)周一表示,一待金融市場動蕩平息,可能投資美國的銀行和地產(chǎn)等產(chǎn)業(yè). 但總的來說,這些主權(quán)財富基金會非常慎重,傾向於鎖定具體的目標公司,而不是為了投資而匆忙搶購一大堆公司或行業(yè)的股票. Dealogic數(shù)據(jù)顯示,主權(quán)財富基金今年在全球收購所涉及金額總計為258億美元,僅相當於歐洲今年并購交易額總額4,510億美元的6%. 歐股DJ Stoxx 600指數(shù)<.STOXX>今年下挫約0.7%,在主要股指中表現(xiàn)僅好於日股日經(jīng)指數(shù)<.N225>,後者挫跌了12%. 以指數(shù)成分股的綜合平均獲利預(yù)估計算,投資者能夠接受的歐股DJ Stoxx 600指數(shù)市盈率(本益比)僅為13,可接受的美股標準普爾500指數(shù)<.SPX>和日經(jīng)指數(shù)市盈率分別為15和17.

     **信貸緊縮對主權(quán)財富基金亦有影響** 由於信貸市場幾近凍結(jié),企業(yè)的發(fā)債,并購和招股都非常困難. 主權(quán)財富基金本身做成交易也不太容易. 卡塔爾的Delta Two基金本月稍早放棄了220億美元收購英國超市連鎖運營商J. Sainsbury 的計劃,指因信貸環(huán)境嚴峻,且要贏得Sainsbury養(yǎng)老基金信托的支持代價太大. 中國斥資30億美元收購美國私人直接投資集團黑石(Blackstone)的10%股權(quán),價值已經(jīng)大幅縮水. 這些國營投資機構(gòu)的目的是將出口所得資金--多為原油出口所得--進行投資以獲取回報,以備後人使用. 這些基金分為兩大類:較老的基金管理資產(chǎn)的方式更像基金會;較新的基金成長迅速,更看重投資機會. 無論屬於哪一類,主權(quán)財富基金通常采取長期投資的策略,不太愿意其投資選擇廣為人知. 因此,市場很難像最近礦產(chǎn)業(yè)者必和必拓(BHP Billiton) 對同業(yè)力拓(Rio Tinto)發(fā)動收購戰(zhàn)時那樣,建立預(yù)期,并促使

股票交易商推高股價. "我認為他們不會把自己扮作白衣騎士來解救市場,而是會作為保守的長線投資者,不打算撤回自己的資金而已."道富環(huán)球投資管理(SSgA)主管John Nugee表示. "資金正在流入這些基金的口袋...短期的選擇是持有現(xiàn)金或投向固定收益資產(chǎn)..."他說. "更成問題的是--當前這個節(jié)骨眼上,市場是否給他們(這些基金)機會在他們想要投資并一直等待更低價格的領(lǐng)域中建倉."他補充說. 也只是在最近幾年,許多海灣(波斯灣)基金投資於匯豐控股(HSBC),德意志銀行和法國的Vivendi 這些歐洲最大最好的企業(yè),在該地區(qū)的新聞界和議會中激起一波保護主義情緒,這些主權(quán)財富基金才真正登上歐洲報章的頭條. 他們希望保持低調(diào)的形象,意味著其更愿意投資大盤股,因為在建立這些股票的部位不會引起管理層和股東的注意. "當然對於規(guī)模更大的(基金)而言,進行大資金投資的同時要避免引人注目,是一項非常嚴峻的挑戰(zhàn)."Nugee說.