中誠期貨 陳東坡

　　價格運行

　　11月19日到11月23日，現(xiàn)貨市場前期走勢較為平穩(wěn)，似乎要進(jìn)入持續(xù)盤整；但上周四突然跳空低開，市場當(dāng)日下跌超過4%，上證綜指和滬深300指數(shù)均跌破5000點，一舉確定了上周行情的主基調(diào)。基本面方面，上周三溫家寶總理講話，其中有一部分內(nèi)容談到我國股市。溫總理強調(diào)要嚴(yán)防股市泡沫，提高投資者的風(fēng)險意識，懂得股市有漲也有跌。因此整體上看，如此明確的表態(tài)，可能會給本輪行情劃上明確的句號。

　　期貨市場上各只合約表現(xiàn)一致，都出現(xiàn)持續(xù)下跌的行情。由于現(xiàn)貨市場近期的下跌走勢得到確認(rèn)，期貨市場自然不會有所游移；而由于前期各只合約的基差升水較大，于是出現(xiàn)了期貨市場的走勢與現(xiàn)貨市場有所差異之處，就是直接大踏步地下行，而沒有前期的盤整。

　　交易機會

　　期現(xiàn)套利方面，由于各支合約距離到期日都比較遠(yuǎn)，因此不建議進(jìn)行操作。跨期套利方面，由于目前市場的行情可能處于由牛轉(zhuǎn)熊的階段，套利使用的方法可以是遠(yuǎn)期多于近期。之所以采取這樣的方法，是因為在前期牛市的行情下，各支合約都存在正向基差，且遠(yuǎn)期合約的基差升水較大。而一旦轉(zhuǎn)入熊市，則遠(yuǎn)期合約的基差下落幅度最大。