本周先抑后揚(yáng)，低點(diǎn)20505，高點(diǎn)22055，震蕩幅度1550點(diǎn)，走出了一波探底回升的行情，庫(kù)存銳減1.8萬(wàn)噸（倉(cāng)單）86870噸。

     據(jù)曼谷11月23日消息，泰國(guó)無(wú)煙膠片（USS3）現(xiàn)貨價(jià)格周五上漲，市場(chǎng)交投清淡，因缺乏新的指引令貿(mào)易商保持觀望，TOCOM市場(chǎng)周五適逢國(guó)定假日休市，影響交投興趣。 TOCOM橡膠期貨昨日下午反彈為市場(chǎng)提供支撐，但整體前景仍疲軟，因泰國(guó)橡膠產(chǎn)量恢復(fù)至正常水準(zhǔn)。在合艾中心橡膠市場(chǎng)，USS3報(bào)每公斤76.44泰銖，周四早盤(pán)尾段報(bào)75.72泰銖。

     從基本面分析，目前所處的11月份，也是歷年來(lái)容易使膠價(jià)形成回調(diào)的關(guān)鍵時(shí)間周期。就國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，在經(jīng)過(guò)一個(gè)割膠季節(jié)之后，往往是11、12月份甚至包括剛剛停割的1月份，相對(duì)庫(kù)存壓力會(huì)比較大。隨著一個(gè)割膠季節(jié)臨近尾聲，大量橡膠也將逐漸集中。今年有一個(gè)特別的現(xiàn)象，就是產(chǎn)區(qū)的庫(kù)存基本上都在前期融入期貨交割庫(kù)，原因就是滬膠期貨市場(chǎng)遠(yuǎn)期合約存在高升水的狀態(tài)一直沒(méi)有改變，使得期現(xiàn)套利的交易存在獲利機(jī)會(huì)。

     國(guó)際現(xiàn)貨市場(chǎng)，本周隨著日膠期貨的大跌，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)亦開(kāi)始回落，前期錯(cuò)過(guò)低價(jià)買(mǎi)入機(jī)會(huì)的國(guó)內(nèi)用膠企業(yè)紛紛詢價(jià)買(mǎi)入。本周?chē)?guó)外膠商向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)報(bào)低價(jià)試盤(pán)，遭較強(qiáng)買(mǎi)盤(pán)。一些中小企業(yè)及部分大型企業(yè)在當(dāng)前價(jià)格買(mǎi)入較大數(shù)量現(xiàn)貨及即將到港貨物，說(shuō)明下游庫(kù)存仍偏低，近期仍有較大采購(gòu)需求。由于身處雨季，主產(chǎn)區(qū)泰國(guó)、印尼、

馬來(lái)西亞膠片原料仍較少，泰國(guó)三大中央市場(chǎng)交量?jī)H31噸，進(jìn)一步說(shuō)明膠農(nóng)及二盤(pán)商惜售或并無(wú)原料庫(kù)存。膠商不敢輕易賣(mài)出。印尼原料在日本兩個(gè)跌停板后，原料價(jià)格居然與上周保持不變，說(shuō)明在天氣尚未好轉(zhuǎn)之前，整個(gè)國(guó)際市場(chǎng)的供應(yīng)還是非常緊張。

     展望天膠后市，12月份國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)入高產(chǎn)期，市場(chǎng)的供應(yīng)是否能夠充分？如果旺季還是因?yàn)樘鞖庖蛩貙?dǎo)致供應(yīng)不足的話，那膠價(jià)會(huì)形成反季節(jié)走勢(shì)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，近期表現(xiàn)出的高位滯漲與低位抗跌也是一種自身基本面的真實(shí)反映。目前的滬膠期貨行情有點(diǎn)象2006年底2007年初的大連大豆，在高庫(kù)存的壓力下，走勢(shì)步履蹣跚。但是隨著停割期的日益臨近，我們將看到庫(kù)存逐漸消化的過(guò)程，后市的膠價(jià)也將伴隨著庫(kù)存的消化而有所表現(xiàn)。