早報記者 肖莉

　　市場昨日再次爆跌，股指期貨傳聞不斷傳出，早報記者昨天獲悉，目前內地一些私募信托產品已在合同條款中約定投資股指期貨的投資比例，在投資策略上將采用風險對沖技術，市場上已提前涌現多款與股指期貨掛鉤的理財產品。

　　首批掛鉤期指產品現身

　　據悉，目前市場正在發行的“華寶-勵石1號”證券投資信托理財產品中，信托合同明確約定20%的金融衍生品投資比例上限，合同中還約定經多數委托人同意后，投資顧問可以上調其投資比例。據其介紹，“華寶-勵石1號”的股指期貨投資策略以對沖為主，結合事件驅動策略進行套利。

　　據了解，“華寶-勵石1號”信托由上海勵石投資管理公司任投資顧問，該信托屬于長期信托計劃，封閉期一年，投資門檻為每份信托200萬元起。

　　目前除了私募基金管理機構外，其他類型的投資機構也在積極研究國際對沖基金的運作機理，跟蹤國際對沖基金的發展。

　　據透露，前不久中金公司在深圳主辦了沒邀請任何媒體參加的中國首屆對沖基金行業信息交流會，到場的除了私募基金管理機構外，還有不少信托公司及保管銀行參加，據與會人士介紹，對沖基金做為一種獨特的高端

　　對沖基金帶來監管課題

　　市場人士告訴早報記者，上述產品已經可以視為內地對沖基金的雛形。

　　據介紹，對沖基金的內涵中最重要的就是“對沖”，它拋棄了共同基金傳統的分散投資、控制風險的理念，跨越股票、債券、外匯等各個金融市場進行投資，利用期貨、期權等衍生金融工具及買空賣空、風險對沖的投資策略，充分利用衍生工具的杠桿效應，追求高風險下的絕對投資回報。

　　由于以索羅斯管理的量子基金為代表的對沖基金曾經在國際金融市場興風作浪，所以對沖基金一向被視為“洪水猛獸”，各國監管者對之非常忌憚和警惕。而事實上，由于監管不透明、資金實力雄厚、應用杠杠投資技術等，對沖基金確實會對各國金融市場尤其是發展中國家的金融市場會造成很大的沖擊。

　　但對沖基金具有的一些特性使其具有存在的合理理由，并儼然已成為全球基金業發展的潮流。

　　內地在這一方面存在空白。市場人士稱，目前A股市場波動太大，需要一個制衡的機制。國外對沖基金已經對A股市場虎視眈眈，由于內地目前仍然沒有開通股指期貨等金融衍生工具，沒有對沖基金生存的金融環境，內地監管者只能對國外對沖基金采取封堵的措施，但隨著經濟一體化和金融一體化的推進，封堵措施所起到的效果將慢慢減弱，直至無法發揮作用。

　　據悉，由于內地沒有股票做空機制，國外對沖基金通過QFII在內地進行長線投資，而在香港和臺灣采取做空手法進行風險對沖。如何制定有效的市場監管政策，并為本土對沖基金生存提供配套法規，成為目前內地監管部門不能不面對的課題。

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