盡管連續兩年產量增加明顯，且甘蔗收購價格也有一定程度提高，但成本的提高依據面臨蔗農實際收入下降的尷尬：(單位：元/畝)

　　蔗農收益未能得到根本改善將在一定程度上限制其種植積極性，從而出現未來產量方面的潛在威脅。

　　另外，廣西地區甘蔗畝產的潛在威脅猶存，主要來自：1、優良品種的退化；2、缺乏輪耕導致土壤墑情惡化。以上也是廣西甘蔗產量的潛在威脅，當然，以上威脅畢竟不會在短期內有明顯表現，但長期來看，卻是潛在的問題。

　　據某國內較大食糖機構預計，在排除秋旱、霜凍的影響下，對07/08榨季的原料蔗產量進行預測：

　　A、畝產略有增長。廣西秋季多有旱情，10月后，甘蔗一般就停止拔節，但由于今年雨水比較充裕，十月上旬土地仍保持濕潤，在開榨前甘蔗仍能伸長一定高度。畝產在去年基礎上略有增長，預計共生產原料蔗6651萬噸。

　　B、畝產持平于去年水平。據崇左、南寧、來賓、柳州四個產糖大市的八個重點區縣九月底平均株高采樣顯示，株高矮于去年的是矮一兩厘米，好于去年的增幅則較大，且每畝的有效莖數則穩定在去年的水平。按照去年的畝產計算，原料蔗達6510萬噸。

　　根據以上甘蔗產量預計：2007/08榨季廣西地區將產糖800-850萬噸。

　　綜上所述，我們認為目前食糖基本面是多空交織，而相對多頭來說更為不利，尤其是從時間上考慮，留給其拉升的時間更是十分有限，因此，若想擺脫前期高點實屬難上加難，因此，基本面狀況顯示，11月份食糖價格將再度回歸區間震蕩。

　　技術面分析

　　NYBOT#11原糖期貨走勢分析圖

　　基本面的利空在技術圖形上又是另一番景象。我們曾經提過食糖價值需重新定位，而技術圖形上正在做這樣的工作。首先，在完成了8.5美分附近的探底后食糖已經連續4個多月時間內在9美分至10.5美分處震蕩，底部已經確認，價格幾乎再無回到9美分以下可能；其次，從近幾個月走勢看，已漸漸形成上升通道，而在上升通道中，10月底再度面臨底部的再次確認，若下方支撐能夠成立，則反彈之勢必成；再次，盡管短期內形成的上升通道讓我們看到了整個價格走高的可能性，但上方同樣面臨長期壓力線的考驗，10月中，價格曾一度有所突破，但月底的再度回歸讓我們又不得不對該壓力線有所顧忌；最后，即便擺脫長期壓力線的限制，上方10.5美分的前期高點及10.8美分的重要壓力位同樣構成一系列阻力，使得我們整個上漲過程壓力重重。

　　因此，我們認為11月份NYBOT#11原糖走勢仍將以區間震蕩為主，趨勢性及重新定價的雙重原因使得突破長期壓力線變的不再困難，但基本面的壓力及上方技術壓力位的頻繁也很難讓我們看到大漲的可能。

　　CZCE白砂糖期貨后市走勢分析圖

　　相對美盤來講國內食糖走勢較為強勁，但同樣面臨現實問題，上升通道底部的再次確認及上方4200元附近的巨大壓力，但值得關注的是，作為SR805合約來看，長期壓力線已經在前一輪上漲過程中有所突破，目前已經轉化為支撐線，有回抽確認的意味，因此我們認為下跌中倒是重重支撐。

　　綜上所述，我們認為11月份食糖將以區間震蕩為主，特別是國內市場，由于有新糖上市的壓力，因此，不應有過高的期望，堅持區間操作為主。

　　大陸期貨 楊帆