一段時期以來，國內期貨市場從豆油到大豆、從豆粕到白糖，無論供求是否真的存在問題，這些糧食品種都已經或正在上漲通道中，唯獨玉米例外。國慶長假結束后，大連玉米期價一直處于1630-1680點的寬幅震蕩中，欲漲不能，欲跌還休，即令豆類、白糖市場的“熱情似火”也未能助其向上攻破前期重壓力位1680點。在CPI連創新高、市場資金流動性出現泛濫趨勢的今天，玉米確實是一個十分具有潛力的品種。那么，究竟何時大連玉米能走出這種寬幅震蕩的區間呢？

　　一、 基本面分析

　　近來，伴隨著玉米期價的震蕩，市場上對于多空認同分歧較大，雙方各執一詞。我們認為單從基本面來看，長期應當看多，但近期仍以震蕩為主。

　　(一)國內方面

　　從上圖可見，2007/2008年中國玉米的產需存在缺口，總體價格將在小幅震蕩中上行；然而短期內，多空因素并存，價格仍將震蕩。

　　1、 現貨供求

　　今年年初，國內玉米主產區東北三省遭遇了災害性旱情，造成單產降低已成定局(吉林和黑龍江兩省降幅較大)。然而由于去年玉米市場價格好，農民種植積極性高，對玉米市場充滿期望，種植結構調整比例很大。據中國農業部10月22日消息，今年中國玉米產量可能與上年的產量規模相當，或者小幅提高，因為播種面積增長；而且九月份以來東北產區天氣良好，也將有助于抵消因年初嚴重干旱造成的畝產下降3%的影響。此外，國儲玉米的輪出使面臨季節性供應壓力的玉米市場雪上加霜。

　　另一方面，由于十一前后將近半月的連續陰雨天氣，使大部分玉米來不及收割晾曬脫粒收倉而露天存放，長時間的雨淋導致新玉米發生了不同程度的霉變。雖然這使得玉米的庫存量受到影響，加工企業被迫高價收購陳玉米補充庫存，推動價格不斷上漲；但也降低了玉米的質量，玉米水分偏大，貿易商興趣降低。農戶也因此走出了由于去年玉米高價、今年陳玉米價格疲軟而產生的惜售心理，隨著近期天氣轉為晴好，農戶紛紛開始積極售糧。

　　對玉米來說最主要用途就是飼料。雖然前一陣國內各類食品物價上漲，造成養殖戶一度積極補欄，短期內拉升了對于玉米的需求。然而，近來，源于養殖業的需求又再度逐漸陷入階段性的萎靡不振中，原因大致為：(1)飼料價格上漲導致養殖成本升高：近期飼料價格又有小幅上漲，各種養殖成本的相應增加使市場又陷入高風險狀態，造成當前養殖戶心理壓力較大，同時飼料加工廠因為成本變大也放緩了原料采購速度。(2)仔豬、雞苗價高且小豬、小雞食量較小：在前一陣豬肉價格漲勢中，仔豬價格也上漲迅猛，這使得養殖效益有所下降，影響了養殖戶的補欄積極性；而前期養殖戶的大量補欄再加之之前豬藍耳病疫情，目前豬圈中還是以食量較小的未成年豬為主，也使得對于豬飼料的需求暫時比較低迷；相似的情況也發生于禽類養殖上。(3)節后畜禽產品價格陷入僵局：近期生豬價格趨弱，肉、蛋、奶的價格也在逐步回落，將打擊養殖積極性，進而影響飼料需求。(4)禽畜疫情：前期發生的豬藍耳病以及禽流感疫情，即使防疫措施已經實施，但養殖戶已經產生嚴重恐慌心理，普遍認為養殖環境較為惡劣，承擔風險加大，后期利潤則顯得微不足道，無疑將對恢復緩慢的養殖業火上澆油。總的來說，養殖業的回復應該是漸進的，短期內不會出現需求的大幅增加。

　　2007年第43周國內玉米現貨均價圖