文華財經（編輯 王亞男）--國內市場，上海期銅10月20日大幅跳空，幾乎以跌停價格開盤，午后曾有幾次跌停打開，但收盤仍有CU0801、CU0802合約跌停，各主要合約跌2330元至跌1850元不等。主力合約0801今日收報跌停55780元/噸，較上周一跌2330元。全日成交9.35萬手，持倉量為16.64萬手，減4886手。上海期鋁今天小幅收低，各合約從跌220元至漲95元不等。主力合約0801今日收報17860元/噸，跌160元。全日成交12.69萬手，持倉量為11.82萬手，增加244手。上海期鋅今日開盤后全線跌停，收盤時各合約跌幅在770-1185 元。主力0801合約報收于18205元/噸，下跌1165元；全日共成交1.31萬手，持倉9.11萬手，減少8900手

　　國際市場，倫敦金屬交易所(LME)期銅周二跌至八個月低點，LME三個月期銅挫跌至每噸6,550美元,較周一收盤下滑5美元,為3月19日以來最低,當日收報6,790；三個月期鋁漲35 美元至2,544；三個月期鋅漲至每噸2,370,周一報2,355,當日一度挫跌6.7%；三個月期鉛收報每噸3,050 美元,較上日漲10 美元；三個月期錫跌至16,405,上日收報16,750/16,800；三個月期鎳漲100 美元至30,300。

　　

　　倫敦金屬的企穩回升主要受到美國股市上漲的帶動，有關美國降息的傳言推升了股市。市場揣測美國聯邦儲備理事會(FED,

美聯儲)將召開緊急會議并降息以扶助全球股市。交易商稱投資者的空頭回補也推動基本金屬價格反彈。

　　

　　金屬市場10月以來一直比較疲弱，主要原因如下：一是美國經濟數據表現不佳，特別是美國樓市放緩,營建活動疲弱,導致市場對需求趨勢的擔憂；二是庫存近期增加較大。銅庫存自9月末以來已增加近30%， LME銅庫存為18萬噸，為4月中旬以來最高，且接近全球三天的消費量。

　　對于倫敦市場前期的狂跌走勢，我們認為有些過頭了�；�本面狀況并沒有想象的那么壞。次級債問題作為一個炒作因素困擾著市場已經3個月了，但是美國的經濟數據并不是很壞，只是有些波動而已，并且美聯儲也在采取措施降低次級債的影響。中國的崛起，國民經濟一直維持兩位數的增長率，這是近幾年金屬等商品出現超級大牛市的最主要的拉動力，只要

中國經濟不衰退，商品牛市就不會結束。中國海關發布的數據顯示，中國今年前10個月的銅進口量接近150萬噸,較上年同期大增90%。南美銅礦的罷工因素依然存在。供應缺口依然存在，據WMBS的數據顯示，1-8月全球金屬供應缺口在24.3萬噸左右；國際鉛鋅研究小組(ILZSG)最新公布的月報顯示,今年前八個月全球鉛市供應缺口為8.4萬噸，今年1-8月鋅市供應短缺2.8萬噸；另外美元貶值因素顯然成為銅價上漲的第二個重要因素，美元的貶值趨勢很難改變。我們預計未來兩年內的上漲空間仍然非常大，現在的價位可能還不到真正上漲目標的半分位。

　　對于目前的走勢，我們認為物極必反。倫敦銅突破6700-6800美元的低檔區域，雖然短線破位，但是相對于已經調整的幅度而言，這種突破的有效性值得懷疑，因為調整的幅度和時間都很充分，昨天晚上的猛然一探，有最后殺跌的嫌疑，達到了清洗多頭的作用。至于行情是否轉折我們在技術上不難判斷，只要兩天內倫敦銅能夠站上6800美元，那么就基本上證明前天向下突破6700美元是無效的，是假突破，因此，行情確認轉折。基于基本面的因素我們認為未來的兩年內行情依然會延續牛市行情。如果行情反轉那么短期目標是7600美元/64000元（12月上旬）。（李靜遠/海通期貨）