椐美CFTC原油最新持倉，截止11月6日，基金凈頭寸持有凈多105816手，較上期增22696手；總持倉151.3萬手，較上周增6.5萬手。

　　當期持倉分析：

　　數據顯示，在原油創歷史新高之際，總持倉比高點下降15萬余手，非商業凈頭寸上升幅度有限，難以創出新高，交易商看漲人氣指標低迷，顯示市場已進入空頭認賠，多頭收獲階段。

　　從CFTC公布的持倉看，原油期貨上總持倉在接近歷史高值之后呈現縮減，資金開始流出，顯然作為重要的資源性商品，龐大的資金在原油期貨市場上對夏季行情機會的“投資”將進入尾聲。

　　圖五：美國原油價格與基金持倉對比

　　圖六：原油期貨總持倉和基金持倉比例

　　7、原油后市綜合分析：

　　把握后市應注意以下幾點：

　　國際能源署將今年全球石油需求增幅下調至1.2%，原因是有跡象顯示，高油價已經開始打擊消費者對石油的需求，世界主要工業國家的消費者開始對接近100美元/桶的油價感到痛苦。

　　上周原油庫存開始上升，一般十月份需求轉淡后庫存就會增加，但今年看起來推遲了。目前煉廠裝置運轉率開始回升，原油加工量增加，將不利于原油庫存的上升。

　　結合基本面和技術分析，我們認為在十月份這個傳統的強弱轉換期展現了異乎尋常的強勁，突破了技術上升軌道，突破了市場的心理壓力區。100美元將成為重要的阻力位。市場的頭部并不重要。在原油走勢極盡瘋狂之際，也要注意第四季度季節性下跌調整的風險。

　　二、燃料油市場分析

　　1、新加坡燃料油： 庫存一般，定價偏高

　　圖七：新加坡180CST價格走勢

　　新加坡燃料油價格強勢依然，略有下跌。新加坡基準180CST混調燃料油現貨周末報價在497.2美元/噸，刷新了今年 7月20日前一波創出的高點410美元/噸，也超過去年7月17日創出的高點365.45美圓/噸。新加坡燃料油市場庫存大幅波動，在船供油帶動下始終處于強勢。渣油庫存處于均值一帶，定價則偏高。截至11月13日新加坡渣油庫存為1264.4萬桶，較上周增16.8萬桶。

　　相應地，燃料油實貨較中東迪拜原油的裂解價差位于-8.85美元/桶左右，價差縮至一年以來的新高。去年八月最大貼水達到-20.2美元。一月底曾縮小至-8.5美元。

　　自今年5月以后，新加坡燃料油與原油相比，走勢逐漸趨弱。但10月新加坡燃料油走勢幾近瘋狂，強于原油。新加坡燃料油市場的長時間堅挺是上海燃料油期貨補漲的基礎。去年下半年亞洲燃料油市場轉化為嚴重的供過于求，去年8月以后新加坡燃料油一路下跌，在11月20日最低跌至261.85圓/噸，是近16月低點。

　　圖八：新加坡燃料油庫存