文華財(cái)經(jīng)(編輯 張紅艷)--近期膠價(jià)走勢疑竇重生，但周二卻令人刮目相看，在基本金屬與農(nóng)產(chǎn)品沐浴在一片恐慌性拋盤的汪洋中時(shí)，膠市卻在暗潮涌動(dòng)，多空雙方也在暗中較勁，后市究竟何去何從，還有待進(jìn)一步觀察，雖然短期內(nèi)不乏利空消息，但總體的支撐膠價(jià)走強(qiáng)的因素依然堅(jiān)如磐石。

　　首先來看，不利于膠價(jià)近期走強(qiáng)的因素：其一，中國海關(guān)總署上周四公布的初步數(shù)據(jù)顯示，中國10月進(jìn)口天然橡膠160,000噸。中國1-10月進(jìn)口天然橡膠總計(jì)135萬噸，較去年同期增長2.4%。海關(guān)并公布，中國10月進(jìn)口合成橡膠104,641噸，1-10月合成橡膠進(jìn)口量總計(jì)1,162,945噸，同比增長4.7%。其二，中國在11月12日再度進(jìn)行年內(nèi)的第九次緊縮銀根，因10月的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)仍高達(dá)6.5%，再次平了今年8月份創(chuàng)下的10年歷史新高記錄，促使市場預(yù)期中國央行將繼續(xù)努力為過熱的經(jīng)濟(jì)降溫。

　　我們?cè)賮砜纯�，有利于膠價(jià)走強(qiáng)的因素：第一，由于目前流動(dòng)性形勢嚴(yán)峻，尤其四季度我國貿(mào)易順差仍將保持高位增長態(tài)勢，全年貿(mào)易順差有望超過2500億美元，外匯儲(chǔ)備持續(xù)增長，因此，央行10日宣布將于11月26日起再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)至13.5%的歷史最高水平，此舉旨在加強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性管理，抑制貨幣信貸過快增長，緩解貨幣信貸擴(kuò)張，穩(wěn)定通脹預(yù)期，并吸收回籠更多貨幣。從政策的實(shí)際指向來看，

宏觀調(diào)控政策的對(duì)象依然是宏觀層面的資金流動(dòng)性過剩，具體對(duì)股市和樓市的影響較重，而商品期貨市場盡管也受到影響，但影響較小。同時(shí)也從側(cè)面反映出我們國家的通貨膨脹形勢的嚴(yán)峻，而政府的措辭一般是趨于保守和謹(jǐn)慎的。第二，國際原油在100美圓大關(guān)前雖然出現(xiàn)調(diào)整，但其中長期的上揚(yáng)趨勢是沒有改變的，再加上可能引發(fā)的

能源危機(jī)的擔(dān)憂正在世界范圍內(nèi)蔓延，但究竟是人為炒作還是因美圓疲軟導(dǎo)致的輸出性通貨膨脹效應(yīng)顯現(xiàn)，目前尚不得而知。但有一點(diǎn)是可以肯定的，能源是不可再生的，而高油價(jià)也會(huì)抑制部分需求，所以目前的油價(jià)調(diào)整是正常的。第三，美元的命運(yùn)尤其令人擔(dān)憂，因?yàn)樗�是世界主要的�?chǔ)備貨幣，也為世界最大的經(jīng)濟(jì)體所采用。在今天相互連結(jié)的全球市場中，美元

匯率的波動(dòng)部分是因，部分是果，但整體來看，美元短期的弱勢似乎無可避免。導(dǎo)致美元疲弱的背后力量，其實(shí)已經(jīng)形成多年，但是直到最近才真正發(fā)揮威力。最根本的原因，是美國人向世界其它國家買進(jìn)的物品，超過賣出的產(chǎn)品，形成貿(mào)易赤字。為彌補(bǔ)差額，美國人向外國售出政府公債、公司債券，有時(shí)還是本身的資產(chǎn)。像美國這么富有的國家，可以長時(shí)間這么做，但最終各國所擁有的美元數(shù)量，已經(jīng)超過他們想得到的，所以他們開始賣出美元。他們還擔(dān)心，美國負(fù)債過多，還可能造成通脹，這種恐懼也帶來美元價(jià)值下滑。而目前看美圓的貶值尚未有結(jié)束的跡象。第四，隨著割膠季節(jié)的結(jié)束，國內(nèi)在年底的備庫行為也將成為膠市走強(qiáng)的動(dòng)力。而中國本土生產(chǎn)的天膠只能滿足27%左右的需求，大量的供應(yīng)缺口必須靠進(jìn)口來填補(bǔ)，同時(shí)因?yàn)槲覀冎袊�合成膠的生產(chǎn)及利用比例低于世界水平，相對(duì)于天膠來說，其需求量的不斷增長是可以預(yù)期的。

　　綜上所述，筆者認(rèn)為，目前的利空因素只是暫時(shí)的，中長期的因素將支持膠價(jià)走出迷霧，步入新一輪的牛市格局中。

　　

　　 雨菡