繼上周末暴漲之后，受南方部分飼企需求的強勁拉動，近日，國內玉米現貨市場價格繼續沖高，特別是南方內陸銷區價格周比累計漲幅高達60－80元/噸，如此快速的上漲令不少市場人士始料未及，產區市場供應量的縮水、深加工企業普遍庫存吃緊也是價格上漲不可忽視的主要原因。而最近受玉米和大豆比價回歸、國際原油屢創新高等因素刺激，玉米期貨再度發力，持倉量和成交量均有增加，雖然時有振蕩調整，但整體強勢格局依然未改，這也為現貨市場提供了心理支撐。目前國內玉米市場上漲動能仍然表現強勁，預計反季節上漲態勢仍將延續，部分地區價格仍將可能再創新高。具體分析如下：

     東北陳玉米庫存區域性失衡 新玉米批量上市延遲

     目前，東北陳玉米庫存整體現狀不容樂觀，其一在數量上，截至到10月底，遼寧地區陳糧庫存不多，吉林庫存量約在400萬噸左右，黑龍江大約在300－400萬噸左右。其二庫存存在區域性不平衡狀況，目前大部分陳糧庫存集中在吉林、黑龍等地，隨著季節性鐵路運輸的進一步趨緊，后期玉米區域性流通難度必將繼續加大。其三庫存陳玉米成本銷售價區間不斷抬升，也將進一步提振東北玉米整體價格區間。據了解，華北黃淮地區陳玉米庫存目前極少。而新產玉米方面，受氣溫及農戶惜售心理的共同影響，東北地區新玉米大量脫粒收購仍未展開，目前來看，今年暖冬的可能性正在增大。短期而言氣溫下降較慢將使得玉米脫粒時間推遲，上市時間也相應推后。華北黃淮產區也由于農民的嚴重惜售，上市量有限。雖然，目前兩大產區有個別農民在賣糧，但是在賣糧尚未形成慣性作用的期間內，一旦價格有所趨弱，便很容易遭來農民的抵觸。尤其是農村個體糧販，在農民嚴重惜售的背景下收購成本居高，風險難度放大，不容加工企業有明顯的價格回落。這些都將對后期市場價格形成一定支撐。

     深加工庫存量普遍不多 其他收購主體蓄勢待發

     隨著加工生產的不斷消耗，目前產區部分深加工企業陳糧庫存逐漸減少。據悉吉林長春大成公司陳糧庫存只能維持到本月底或下月初。如果本月內市場不能形成玉米集中上市局面，新陳玉米無法正常交接，大成公司將有斷糧之憂。其他加工企業也有類似隱憂。總體來看，經過近一個月的拉鋸戰之后，部分企業庫存危機顯現，但是補充庫存，滿足生產，這僅僅是深加工企業入市的第一步。按照常理，深加工企業一般在年前要建立全年庫存的70%以上，保證糧源不流失，因為一旦糧源流失，那損失的不僅僅是價格。預計下一步深加工企業將大舉搶購玉米，以建立庫存。而相對于東北地區而言，華北地區玉米現貨價格漲勢更為兇猛。由于華北地區兼具上游原料產區和下游產品銷區的特征，該地區的深加工企業的玉米庫存周期一般都在半個月左右，與產區企業動輒2—3個月的庫存水平不可同日而語，在農民惜售的情況下，該區企業提價收足量保證生產的要求也更為迫切。據悉，當地一些企業已奔赴東北產區緊急調糧。如果短期內市場上沒有足夠的糧源滿足生產，新一輪糧源爭奪戰將不可避免。

     雖然目前深加工企業仍是市場收購主體，貿易商及糧庫仍未大的動作，但是仍不能忽視這股勢力。今年貿易商和糧庫采購均較為謹慎，不敢輕意在過高價位入市收購，但是盡管如此，他們最終還是會參與到收購中來，目前他們也在積極運作到東北地區搶購糧源。貿易商深入東北腹地的收購前期工作即將全面展開，飼料廠外圍戰場也已經悄然打響，他們已先行一步直接介入港口現貨。

     比價效應推動，農民售價預期將繼續抬升

     當前，全國農產品價格快速上漲，尤其是大豆及其加工產品的價格上漲幅度較大。然而相對于其他飼料原料，玉米價格的漲幅卻是最小的。另外，自9月初以來，東北產區大豆整體收購價區間不斷抬升，同時也給豆農帶來了較高的收益，此收購景象也刺激了當地種植玉米農民的心理，因此除了10月中旬賣出了少量玉米棒子以外，絕大部分新糧均被留存起來，等待價格上漲。據了解，黑龍江哈爾濱大豆收購價4240元/噸，吉林4260元/噸，兩地大豆和玉米比價分別為3.31:1、2.93：1，均高于正常比介2.3-2.5：1。因此，預計后期農民玉米售價預期將繼續逐步抬升。

     油價上漲 玉米到站成本有所提高

     近期，國際

原油期貨價格居于高位，對國內玉米價格形成利好提振。一方面，雖然我國嚴格限制利用玉米加工燃料乙醇和酒精等工業品，而且近期消息稱，2008年國家將再次對燃料乙醇財政補貼政策進行調整，即實行彈性補貼政策，最終實現燃料乙醇價格完全市場化。補貼的減少削弱了乙醇加工企業在玉米采購市場的競爭力，但是美國仍將繼續擴大玉米燃料乙醇的消費量，導致國際玉米供需偏緊。國際玉米期貨價格走強，間接支撐了國內玉米期貨價格。另一方面，發改委發出通知自11月1日零時起將汽油、

柴油和航空煤油價格每噸各提高500元。受此影響，南北港口及銷區玉米到站成本將有所提高。目前，對市場影響力已經有所顯現。

     綜合分析，盡管南方個別銷區如蛇口玉米價格出現大幅下跌，但是由于國內多數地區供需失衡狀況短期內難有改觀，加之，飼料養殖業的加快復蘇、深加工企業補庫需求及相關品種的比價效應支持，預計后市國內玉米價格強勢上揚格局不改。不過，從基本上來看，新年度國內玉米供需仍基本平衡并有一定盈余，而國家限制燃料乙醇產業發展對玉米工業需求增長也有較大抑制作用，玉米出口形勢仍不明朗，加之受農發行貸款仍未到位，收購企業大規模采購較難展開，這些不利因素都將限制玉米價格上升空間。后期需密切關注農民及各方收購主體心態變化及新玉米脫粒上市進度。