USDA11月份世界農(nóng)產(chǎn)品供需報告(World Agricultural Supply and Demand

     Estimates)發(fā)布，總體變動不大，但變動之處對小麥市場略有利空。本月報告的焦點之一是美國小麥的出口數(shù)據(jù)，報告基本維持美國小麥出口數(shù)據(jù)不變，但由于調(diào)高了美國小麥的進口量(從231萬噸調(diào)到245萬噸)，最終調(diào)高了美國小麥結(jié)轉(zhuǎn)庫存(從835萬噸調(diào)整至849萬噸)，有些出乎市場意料，市場原以為還會繼續(xù)下調(diào)結(jié)轉(zhuǎn)庫存。這主要是因為美國對加拿大硬紅春麥的需求比較強勁。

     調(diào)整較大的地方是美國農(nóng)業(yè)部在世界小麥供需的預(yù)測中，對2007／08年度世界小麥的產(chǎn)量小幅上調(diào)，從上月的6.0047億噸調(diào)整至本月的6.033億噸。報告還調(diào)高了期末庫存，增幅與上月相比近300萬噸，即預(yù)估值由1.0697億噸增至1.098億噸。

     對以上信息仔細解讀，會發(fā)現(xiàn)變動的主要原因：

     1、全球小麥產(chǎn)量上調(diào)，主要是報告將阿根廷(從1450萬噸調(diào)到1550萬噸)、中國(從1.0047億噸)產(chǎn)量數(shù)據(jù)上調(diào)，這些增幅大于

澳大利亞(從1350萬噸調(diào)整至1300萬噸)和巴西(從360萬噸調(diào)減至340萬噸)的產(chǎn) 量降幅。對于前幾個月炒得沸沸揚揚的澳大利亞小麥產(chǎn)量問題，目前隨著收獲臨近，影響力已經(jīng)轉(zhuǎn)淡。但美國農(nóng)業(yè)部報告還是略高于澳大利亞當?shù)仡A(yù)測機構(gòu)的預(yù)計，市場預(yù)計約為1200萬噸，其中700萬噸用于國內(nèi)需求，其余供應(yīng)出口。另外，在11月9日，據(jù)聯(lián)合國糧農(nóng)組織(FAO)稱，2007／08年度全球小麥末庫存將比上年大幅減少10.4%，為1.426億噸。FAO在最新的糧食展望報告中預(yù)計2007／08年度全球小麥產(chǎn)量將增長1.1%，達到6 。021億噸。相對于非常偏低的庫存來說，小麥產(chǎn)量增幅非常小，這導(dǎo)致全球供應(yīng)極其吃緊。這兩份數(shù)據(jù)，產(chǎn)量預(yù)估接近，而期末庫存兩份報告差異較大。預(yù)計未來圍繞期末庫存還將會有所調(diào)整。

     2、美國小麥本月出口量與上月相比大幅下降。

     據(jù)美國農(nóng)業(yè)部小麥展望報告所述，2007／08年度(7月到次年6月)美國小麥出口數(shù)據(jù)本月上調(diào)了150萬噸，為3150萬噸，原因是年初銷售及出口步伐非常強勁，而海外出口競爭壓力減弱，尤其是澳大利亞的

競爭力。美國本土市場年度(6月到次年5月)出口數(shù)據(jù)上調(diào)了5000萬蒲式耳，為11.5億蒲式耳。年初小麥銷售及出口步伐非常強勁。據(jù)出口銷售報告顯示，截止到2007年10月4日，小麥出口總量為1290萬噸，比上年同期增長68%。出口銷售量甚至超過了1200萬噸，達到了歷史最高水平，也是上年同期的3.4倍。隨著年度推進，美國小麥出口銷售及裝運步伐必須放慢，因為美國供應(yīng)有限。這種情況已經(jīng)發(fā)生。

     就在截至2007年10月25日的一周，美國小麥凈銷售量為180,200噸，創(chuàng)下本年度的新低，比上周低了67%，比四周均值低了82%；截至2007年11月1日的一周，美國小麥凈銷售量為14,600噸，再次創(chuàng)下本年度新低，比上周低了92%，比四周均值低了98%。出口量不斷下挫源于市場小麥市場隨著許多小麥主產(chǎn)國新麥上市，產(chǎn)量前景明朗，小麥供應(yīng)國數(shù)量增加。而且隨著價格下跌，此前高位之處所下訂單也被取消，這些因素都使得美國小麥出口不斷低于市場預(yù)期從而不斷對盤面造成利空影響。

     另外，阿根廷政府還調(diào)高了小麥等農(nóng)產(chǎn)品出口關(guān)稅，新麥上市，市場需求使其順勢而為，增加財政同時也對出口有所控制。但仍是從美國嘴中分走了一杯羹。阿根廷農(nóng)業(yè)部預(yù)計今年小麥產(chǎn)量為1450-1530萬噸，而收割正在穩(wěn)定進行，截至目前已經(jīng)完成8%。

     還有，在原油高企，美元走軟，金屬市場堅挺帶動下，農(nóng)產(chǎn)品市場現(xiàn)在整體都受到這些強勁因素的影響，后市這些因素的主導(dǎo)作用可能大于報告調(diào)整供需所帶來的影響力。

     與外盤跌跌不休的趨勢相比，內(nèi)盤小麥卻呈現(xiàn)了易漲難跌的態(tài)勢，近期更是再次走出震蕩上行的態(tài)勢。這種情況與國內(nèi)供需受世界小麥影響有限，而國內(nèi)需求預(yù)期走強密切相關(guān)。

     1、國內(nèi)糧價不斷走高。據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計表明，10月食品類價格上漲8.6%，在各類產(chǎn)品價格漲幅中居于前列。一度走勢非常平穩(wěn)的小麥現(xiàn)貨，也在其它農(nóng)產(chǎn)品價格走高帶動下不斷上漲。玉米、大豆走勢強勁提供支撐。

     2、國家政策支持。現(xiàn)在小麥最低拍賣價已經(jīng)達到1560元／噸的水平，而06／07年度小麥已經(jīng)在江蘇上市交易了。以山東為例，最近一次小麥最低價拍賣，投入量僅4萬余噸，成交比率在90%以上，成交價也水漲船高。而各地拍賣情況也呈現(xiàn)需求增加的態(tài)勢，后期最低拍賣價小麥交易價格如果上漲將對市場形成支撐。

     3、

成品油提價，小麥運輸成本增加提供漲價支撐。在需要跨省采購的小麥交易中這種影響比較強烈，還是主要體現(xiàn)在江蘇市場上。

     4、雙節(jié)前備貨，面粉廠開工率提高，備貨積極。這屬于一種季節(jié)性規(guī)律，對小麥的需求增加，必然會對后市小麥現(xiàn)貨市場形成較強的支撐。

     從強麥期貨市場來看，玉米上漲之后不久即因比價效應(yīng)引爆一輪強麥上漲勢頭，目前仍處于一種強勢之中。后市來看，以上所提到的因素和美麥弱勢形成較為微弱的影響將會使強麥保持高位強勢震蕩，尋機突破仍可能還會有上漲的空間。