金屬每日評論（11/20）

    大陸期貨：三季度銅需求放緩，四季度銅價步入調整

    總部位于里斯本的國際銅業研究組織(ICSG)公布最新季節性調整數據，今年1-8月全球銅市供應短缺258,000噸，去年同期為過剩38,000噸。ICSG稱，1-8月全球精煉銅產量同比增加4.6%至1200.9萬噸，而消費量總計為1226.7萬噸，較去年同期增加7.5%。全球使用量增長受到中國推動，中國的表觀使用量增長38%，因精煉銅凈進口增長208%至大約990,000噸。8月份，全球精煉銅產量總計為151.8萬噸，市場供應過剩62,000噸。ICSG稱按照月度基準，礦山產量自5月以來一直下降，8月產量較2006年12月達到的高位低12%，反映了墨西哥、印尼和智利的產量問題。8月全球礦山銅產量總計為124.1萬噸，低于7月的126.5萬噸。

    麥格里銀行對于ICSG報告發表觀點，8月銅需求增長減慢，未來幾個月可能持續相同趨勢。Macquarie稱，庫存仍然較低，供應遠低于預期，在庫存更高之前，價格可能將對任何供應中斷產生強烈反應。整體上，這可能導致2008年上半年供應溫和過剩，除非有中國需求來填補缺口。需求疲軟令市場對于短期銅價格前景更加謹慎，但過剩的預估仍看起來太小，不會真正利空。從最新銅價走勢來看，正印證著短期市場人氣一片向空的狀況。倫銅昨晚大跌近4%至6680美元，形成向下突破之勢，下一目標直指6000美元低點。其他金屬品種同樣以中幅下跌為主，鋁價重返2500美元附近，鋅價更是以一根長陰線創出近2年來的最低水平，后市下跌空間一片開闊�？傮w上四季度以來金屬市場已進入典型的空頭市場，建議短期內以做空為主。

    其他來自國內的消息，中國江西銅業公司近日稱，公司計劃在12月削減精煉銅產量大約30,000噸，由于維修計劃影響。公司擁有年產能400,000噸的陳舊設備，預訂在12月份對該陳舊系統進行維修，將持續大約40天。不過這不會影響公司今年確立的550,000噸產量目標。江西銅業是中國最大的銅生產商，公司在幾個月前增添了一個新設備，年生產能力為300,000噸，目前正以三分之二產能運轉。該計劃的產量削減可能會對國內銅價提供支撐，受國內產量擴張以及需求遲滯影響，數月來價格一直疲軟。

    大陸期貨 李迅