[要聞回顧]

　　1、美元反彈的打壓，缺少周邊市場的配合以及市場風險厭惡情緒的加劇，引發了黃金市場的恐慌性拋盤。

　　2、在截至2007年11月9日的一周，歐央行(ECB)宣布，簽訂2004年9月27日的央行售金協議的歐洲央行的黃金下降6,600萬歐元(9,630萬美元)，反映其中一家央行出售黃金儲備，另外一家凈買入金幣。

　　3、紐約商品交易所(NYMEX)原油期貨價格出現大幅回落，盤中一度下挫至90.14美元/桶，收報93.43美元/桶。

　　3、CFTC報告顯示，截至11月13日COMEX期金的投資者和投機者(即非商業性交易者)持有凈多頭寸為190785張，較上周減少11340張；其中基金多單減持13115張，基金空單減持1775張。基金多單出現大幅減少，多頭的獲利回吐，使得黃金價格出現深幅回調。

　　4、Street Tracks Gold Trust11月16日當周黃金持有量出現減少，由599.50噸減少至588.74噸，基金在高位出現減持，黃金價格的調整走勢可能持續。

　　[特別關注]

　　重點關注21日公布的美聯儲10月30-31日會議記錄，市場希望從中發現短期利率變化的線索，以觀察美聯儲12月降息的可能性；同時關注美國10月新屋開工指數和營建許可，上述數據反映美國

　　[熱點聚焦]

　　金融市場動蕩加劇 風險規避浪潮升溫

　　受對信貸緊縮影響的疑慮和股市下挫影響，投資者削減了套息交易頭寸，風險厭惡情緒彌漫于金融市場之中。美國次級抵押貸款危機帶來沖擊程度的不確定性依然存在。市場對美國金融機構在次級抵押貸款危機和隨之而來的信貸市場動蕩中所受損失的擔憂大幅上升。這些機構包括花旗集團(Citigroup)、美林(Merrill Lynch)和美聯銀行(Wachovia)。美聯銀行宣布抵押貸款相關債務損失可能達到17億美元，美國銀行(Bank of America)和摩根大通(JP Morgan)也就類似損失發出了警告。標準普爾(Standard & Poor)下調對貝爾斯登(Bear Sterns)的長期評級，主要是由于后者將公布有史以來第一次季度虧損。而通用電氣(General Electric)周三表示，其短期債券基金遇到麻煩，所有公司外部投資者已了結對該基金的投資。

　　新一輪資產慘遭拋售以及銀行金融業沖銷加劇，金融市場的風險厭惡情緒增強，風險規避浪潮席卷一個又一個市場，首先是信貸市場，其次是股市和匯市。市場參與者在展期利差交易并出脫投機性部位，包括在黃金市場的部位。受避險情緒影響，黃金大幅回調至800美元/盎司下方，而技術性拋盤也加劇了黃金的下跌。

　　[市場觀點]

　　RBC資本:08年反彈前金價將大幅修正

　　RBC資本稱，在08年第一季度反彈前，金價將在07年底前大幅修正至725美元至750美元水平，預計08年第一季度金價可能升至900美元。

　　據RBC資本(RBC Capital)周三(11月14日)的報告稱，盡管在07年底前金價將修正至725美元至750美元，經濟不穩定導致的不斷增加的地緣政治風險和疲軟的美元，引發的避險買盤將在10年剩余的時間內保持金價處于牛市上升行情中。據報告稱，RBC資本對金價修正的預期是基于金價近期上漲接近記錄水平，11月份放緩的季節性需求和黃金投機性多頭頭寸的規模。RBC資本稱，這些因素將刺激黃金在08年第一季度上漲前修正。但就長期上升趨勢而言RBC資本已經暗示“布雷頓森林體系II”(Bretton Woods II)的擔憂可能驅散，該體系中美元是全球的儲備貨幣。RBC資本稱許多國家已經不愿意跟隨美國放松銀根的貨幣政策，迫使貨幣調整的壓力上升，因新興市場重新考慮他們正式或非正式地將本國貨幣釘住美元的政策。還值得指出的是伊朗已經以歐元來為石油合約定價，且已經倡導一家將以非美貨幣交易石油的公開的商品交易所。RBC資本稱，從基本面來看，全球供需前景樂觀，令黃金市場保持緊張。該行還指出轉換紙幣的風險上升以及中國、印度和中東收入和財富增加的背景。RBC資本稱，該行預計08年第一季度金價上揚將持續，可能在這段期間觸及900美元/盎司的高點。

　　[中瑞黃金觀察]

　　美元出現探低回升，以及原油高位回落，導致投機買盤的獲利回吐大幅拋售，是黃金價格遭受重挫的主要誘因。目前黃金市場的調整行情還有望持續，巴克萊資本(Barclays Capital)表示，雖然現貨金價格受投機性因素影響較大，短期內仍將呈現盤整走勢，但中期方向仍然看漲。

　　上周美元反彈遇阻展開區間震蕩。美元指數周K線收于上影小陽線。周圖指標仍處弱勢，周均線系統維持空頭排列，但RSI、KD指標發出企穩信號，美元指數若能守穩75則后市仍有一定的反彈機會，可能測試5周均線，升越該線才能增強技術反彈動能。

　　目前市場的調整格局還將延續，只有在先前巨大的獲利籌碼得到充分消化，調整到位后才會展開新一輪上攻行情。短線在780區域有初步支撐，重要支撐為10周均線，上方初步阻力在800美元附近，進一步阻力在10日均線。操作上可控制好倉位，或暫時觀望，待市場出現企穩信號后再進行中線布局。

　　個人觀點 僅供參考

　　本周(2007/11/19～2007/11/23)焦點關注經濟數據

　　中瑞金融 外匯、黃金市場研究部 撰寫：金易