本周倫鋅再次收陰，跌至2532.5美元/噸，創(chuàng)06年6月16日以來的新低。滬鋅方面較倫鋅顯得更加脆弱，0801合約收跌25200元/噸，逼近20000關(guān)口。周五，在滬銅暴跌的指引下，滬鋅0801報(bào)收跌停板。本周的滬鋅每天以上市來的新低報(bào)收。庫存方面，倫鋅庫存累計(jì)減少575噸至82450噸，未延續(xù)4周以來倫鋅庫存連續(xù)增長態(tài)勢，而滬鋅庫存本周增加3516噸至41147噸，這是連續(xù)五周滬鋅庫存連續(xù)增加。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境方面，信貸危機(jī)持續(xù)惡化，以及美國公布的疲態(tài)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，使得投資者對經(jīng)濟(jì)前景倍感憂慮。而周邊市場如美股、原油、黃金大跌再度堅(jiān)定空頭信心，令鋅價持續(xù)大跌。國內(nèi)在穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期下，緊縮政策措施頻頻出臺(10 月11 日，央行宣布，發(fā)行1500 億元的3 年期央行票據(jù)；中國

人民銀行10 月13 日宣布，央行決定從10 月25日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5 個百分點(diǎn)；10月CPI升至6.5%，預(yù)期央行加息強(qiáng)烈)，宏觀政策的調(diào)控都將加大滬鋅后市壓力。

　　另外關(guān)稅調(diào)整的緊縮，令國內(nèi)鋅價也難有起色。有消息稱，從明年1月起，中國可能取消特殊高等級精煉鋅

出口退稅，此舉將減少國際市場供應(yīng)量，對國際鋅價構(gòu)成支撐，政府同樣考慮明年起征收5%或10%的出口關(guān)稅。由此而導(dǎo)致滬鋅價格承受較重壓力作用，同時該消息對LME價格提供短期支撐，并使得國內(nèi)出口更加無利可圖。

　　基本面上來看，也未出現(xiàn)利好改善。鋅市場最重要的制約因素特別是對價格構(gòu)成最大壓力的原因是今年以來鋅產(chǎn)業(yè)的迅速擴(kuò)張，無論是礦產(chǎn)量還是精鋅產(chǎn)量都大幅度增長，根據(jù)世界鉛鋅研究組織的報(bào)告預(yù)測，全球鋅產(chǎn)銷在半年內(nèi)就實(shí)現(xiàn)了從2006年缺口10萬噸左右向今年的過剩5 萬噸的轉(zhuǎn)變。

　　對下周鋅市而言，內(nèi)弱外強(qiáng)的格局仍將延續(xù)，在整個金屬市場弱勢表現(xiàn)影響下，倫鋅繼續(xù)下探的風(fēng)險較大，滬鋅仍需消化多重因素對鋅價的打壓，盡管目前現(xiàn)貨價已使得部分冶煉商面臨虧損。

　　首創(chuàng)研發(fā)：張良貴