廣發期貨投資研究部 程富強

　　全球的黃金市場主要分布在歐、亞、北美三個區域。歐洲以倫敦、蘇黎士黃金市場為代表；亞洲主要以香港為代表；北美主要以紐約、芝加哥和加拿大的溫尼伯為代表。全球各大金市的交易時間，以倫敦時間為準，形成倫敦、紐約(芝加哥)、香港連續不斷的黃金交易。

　　倫敦是世界黃金交易的中心。倫敦金市每天進行上午和下午的兩次黃金定價。由五大金行定出當日的黃金市場價格，該價格一直影響紐約和香港的交易。倫敦黃金市場有兩個特點；一是交易制度比較特別，因為倫敦沒有實際的交易場所，其交易是通過無形方式———各大金商的銷售聯絡網完成的。二是靈活性強。黃金的純度、重量等都可以選擇，若客戶要求在較遠的地區交售，金商也會報出運費及保費等，也可按客戶要求報出期貨價格。

　　蘇黎世黃金市場是現貨交易中心，也是最主要的世界金幣市場，其在國際黃金市場的地位僅次于倫敦。蘇黎世黃金市場沒有正式組織結構，而是由瑞士三大銀行：瑞士銀行、瑞士信貸銀行和瑞士聯合銀行負責清算結賬，三大銀行不僅為客戶代行交易，而且黃金交易也是這三家銀行本身的主要業務。

　　而美國的紐約和芝加哥黃金市場是20世紀70年代中期發展起來的，目前紐約商品交易所(COMEX)是紐約商業交易所(NYMEX)的一個分部，是世界最大的黃金期貨和期權交易中心。芝加哥商品交易所(CBOT)主要通過電子交易進行黃金期貨交易，兩大交易所對黃金現貨市場的金價影響很大。

　　香港黃金市場已有90多年的歷史，其形成以香港金銀貿易場的成立為標志。由于香港黃金市場在時差上剛好填補了紐約、芝加哥市場收市和倫敦開市前的空擋，可以連貫亞、歐、美時間形成完整的世界黃金市場。其優越的地理條件引起了歐洲金商的注意，倫敦五大金商、瑞士三大銀行等紛紛進港設立分公司。他們將在倫敦交收的黃金買賣活動帶到香港，逐漸形成了一個無形的當地“倫敦黃金市場”，促使香港成為世界主要的黃金市場之一。

　　東京和新加坡黃金交易市場起步相對晚些，東京黃金市場于1982年成立，是日本政府正式批準的唯一黃金期貨市場。而新加坡黃金所則成立于1978年11月，目前時常經營黃金現貨和2、4、6、8、10個月的5種期貨合約，標準金為100盎司的99.99%純金，設有停板限制。