CBOT 大豆期貨周五收盤(pán)漲跌互現(xiàn)，價(jià)格自稍早高點(diǎn)回落，受周末前獲利了結(jié)以及南美的避險(xiǎn)壓力拖累。 11 月大豆合約收低 1 美分至每蒲式耳 10.77 3/4 美元。期價(jià)依然呈看漲趨勢(shì)，中國(guó)需求不減、美國(guó)結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存縮減、美國(guó) 2008 年種植面積不確定以及南美產(chǎn)量均在支撐價(jià)格。美國(guó)農(nóng)業(yè)部周五報(bào)告，截至 11月8日 當(dāng)周，美國(guó)大豆出口銷(xiāo)售 129.6 萬(wàn)噸，分析師原本預(yù)估為 600,000-850,000 噸。 DTN Meteorlogix 天氣預(yù)報(bào)稱，巴西大豆主產(chǎn)區(qū)帕拉納州和南里奧格蘭德州的潮濕天氣將令大豆播種中斷并可能迫使一些再植。北部地區(qū)播種和生長(zhǎng)條件總體利好。根據(jù)美國(guó) CFTC 公布的最新持倉(cāng)報(bào)告，截至 11月13日 基金在大豆上凈多繼續(xù)呈小幅增加狀態(tài)，凈多增持 3402 手至 149087 手，基金在其他農(nóng)產(chǎn)品上同樣增持多單，后市基金仍將推動(dòng)豆價(jià)持續(xù)走高。

　　國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨方面， 國(guó)內(nèi)大豆產(chǎn)區(qū)黑龍江價(jià)格繼續(xù)小幅上漲，目前油廠收豆困難，收購(gòu)量達(dá)不到油廠的要求，豆價(jià)仍望上漲。豆粕現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)定，粕價(jià)普遍提至 3800 元 / 噸一線，從目前的情況看， 3800 元 / 噸以上的價(jià)格對(duì)市場(chǎng)有較大影響，需看需求能否跟上。

　　技術(shù)上看，美豆收盤(pán)幾乎持平，價(jià)格依然維持震蕩上行走勢(shì)并持續(xù)創(chuàng)高，后市仍望運(yùn)行至長(zhǎng)期價(jià)格形成的此輪牛市上升通道中，長(zhǎng)期牛市未改。昨日連豆再收陰，總體震蕩上行格局未改，連續(xù)兩日收陰為價(jià)格大幅上行后的回調(diào)，下方回調(diào)空間有限，價(jià)格仍運(yùn)行至上升通道中長(zhǎng)期牛市繼續(xù)，多單可繼續(xù)持有。豆油大幅調(diào)整，強(qiáng)勢(shì)上漲暫保持，多單繼續(xù)持有。預(yù)計(jì) A0809 開(kāi)盤(pán)價(jià)4520 附近。

　　16 日三個(gè)月期銅一度跌至低點(diǎn)每噸 6,785美元，為 8月18日 以來(lái)最低，但尾盤(pán)回升至每噸 7,040 美元。期銅回升，因智利產(chǎn)量再次成為關(guān)注中心。市場(chǎng)傳聞全球最大的銅礦商 Codelco 將削減產(chǎn)量預(yù)估，但公司稱，情況并非如此，并重申他們的生產(chǎn)目標(biāo)并未向公眾公布。國(guó)際銅業(yè)研究組織 (ICSG) 公布數(shù)據(jù)顯示，今年 1-8 月銅供給缺口為 258,000 噸，上年同期則過(guò)剩 38,000 噸。

　　庫(kù)存方面，昨日 LME庫(kù)存增加475 至179650 噸，貼水 30 美元 / 噸，目前歐洲庫(kù)存連續(xù)增加，其消費(fèi)狀況未見(jiàn)預(yù)期好轉(zhuǎn)，貼水近兩日雖有減少，但幅度有限，庫(kù)存與升水的壓力將繼續(xù)給銅價(jià)帶來(lái)壓力，同時(shí)限制其反彈高度。目前市場(chǎng)仍未擺脫 整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和美元走勢(shì)的影響，今后一段時(shí)間難擺脫經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的負(fù)面影響和弱勢(shì)美元帶來(lái)的支撐的雙重影響。 從資金方面看，根據(jù)美國(guó)cftc 基金持倉(cāng)報(bào)告，上周美國(guó)基金在原油、貴金屬、金屬等品種上均大幅縮減多單，后市這些品種恐將進(jìn)入高位震蕩，對(duì)銅的支撐作用消失，需求將短期主導(dǎo)銅價(jià)，而周五呈現(xiàn)的智利供應(yīng)等方面的利多消息恐難持續(xù)支撐價(jià)格反彈。總體看來(lái)，銅價(jià)難擺脫長(zhǎng)期震蕩走勢(shì)，需求問(wèn)題將繼續(xù)主導(dǎo)銅價(jià)的中期跌勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，長(zhǎng)江現(xiàn)貨報(bào) 59520-59620 元/ 噸，升水 400—500 ，現(xiàn)貨價(jià)格走高現(xiàn)貼水，而走低呈升水，短期預(yù)計(jì)維持震蕩走勢(shì)。

　　技術(shù)上看， LME 綜合銅中幅反彈， 6800 支撐仍在，短期看價(jià)格望維持低位震蕩，繼續(xù)測(cè)試 6800 的短期支撐。滬銅昨日低開(kāi)低走跌停報(bào)收，價(jià)格壓力明顯，短期預(yù)計(jì)跟隨倫銅維持低位震蕩走勢(shì)，操作上空單繼續(xù)持有。預(yù)計(jì) cu0801 開(kāi)盤(pán)價(jià)59500 附近。

　　NYMEX

原油期貨周五收高，受 12 月合約期滿及交易商對(duì)中東緊張局勢(shì)的憂慮推動(dòng)。美元下跌亦為原油期貨提供支撐。 12月原油期貨結(jié)算價(jià)上漲 1.67美元報(bào)每桶 95.10 美元。一伊朗大臣稱，伊朗永遠(yuǎn)不會(huì)因屈服于來(lái)自西方國(guó)家的壓力而放棄核濃縮。 FED報(bào)告顯示美國(guó) 10 月工業(yè)產(chǎn)出放緩，令美元兌歐元下滑至 1.4662 美元。預(yù)期下周市場(chǎng)在感恩節(jié)前交投將淡靜。

　　燃料油現(xiàn)貨方面，新加坡180CST燃料油紙貨價(jià)格跌 7.8 美元至491.9 美元，裂解價(jià)差繼續(xù)走軟，市場(chǎng)人氣愈發(fā)看空。技術(shù)上看，美油收高，頂部特征顯現(xiàn)，后市預(yù)計(jì)上升空間有限，恐難繼續(xù)創(chuàng)新高，短期價(jià)格維持 90-100 美元的高位震蕩。滬油昨日一度探低至 30 日均線而后收回跌幅，短期預(yù)計(jì)價(jià)格將隨美油維持高位震蕩走勢(shì)，上升空間有限，滬油可持空。預(yù)計(jì) 0803 開(kāi)盤(pán)3820 附近。

　　北京中期投資部 陳園園