文華財經(jīng)(編輯 王亞男)--本周內(nèi)外盤大豆基本面相對平靜，沒有大的變化，但內(nèi)外盤大豆價格繼續(xù)上漲，在缺乏進一步刺激的作用下，趨勢的慣性仍可推動價格。南美播種順利，沒有出現(xiàn)重大天氣問題。海運費繼續(xù)維持在歷史高位，進口大豆理論到港價格繼續(xù)上漲，目前超過4600噸/元。國內(nèi)大豆現(xiàn)貨價格堅挺，哈爾濱現(xiàn)貨價格已經(jīng)超過4300元/噸。

　　本周國內(nèi)豆類期貨運行特點：一是，豆粕豆油強弱轉(zhuǎn)換，豆粕持倉大幅增加16.4萬手達到74.4萬手，5月豆粕持倉接近53萬手，全周上漲149點。而豆油價格在經(jīng)過加速上漲后，后半周開始表現(xiàn)出疲態(tài)，周K線沖高回落，預(yù)示后市調(diào)整壓力加大，CBOT同樣是粕強油弱，主要是原油價格在接近100美元的位置遭遇強大的拋壓，開始反復(fù)震蕩，短期走勢不夠明朗。國內(nèi)豆油走弱還有對國家可能出臺調(diào)控政策的擔(dān)憂。

　　二是，以期貨價格計算的盤面壓榨利潤大幅上漲，不過國內(nèi)是上周就已經(jīng)出現(xiàn)這鐘情況，而CBOT市場是本周才出現(xiàn)，兩周來連豆盤面壓榨利潤大幅上漲了160元，CBOT本周壓榨利潤大幅上漲11.5美分，達到73.7美分。正如前文所說，本次壓榨利潤的大幅上漲主要來自于豆粕的貢獻。(注：按照不同的出油率和出粕率計算的壓榨利潤不同，但不影響縱向的分析比較效果)

　　三是，連豆持倉結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，a0805大豆持倉本周減少11萬，目前持倉為36.6萬，而A0809大豆持倉增加5.3萬手，達到46.7萬手，伴隨著倉位變化的是合約的強弱變化，上周a0805大豆高于a0809大豆60點而本周低于9月大豆19個點，這也說明主導(dǎo)近期盤面的仍是多頭。

　　以上三個特點其實都蘊含著套利機會，一是豆粕豆油的跨品種套利，二提油套利，三是大豆跨期套利。

　　對于豆類的大方向仍是看漲，但后期上漲力度若無南美天氣的利多配合CBOT可能減弱，國內(nèi)仍將強過外盤。技術(shù)上看，CBOT一月合約不能站穩(wěn)1100，隨時可能發(fā)生調(diào)整，若能在近期內(nèi)升破并站穩(wěn)1100，則可看到1500，連豆則可看到5200。具體操作上，應(yīng)該持有大豆和豆粕的多單，但要控制好倉位，提防外盤回調(diào)風(fēng)險和國家調(diào)控風(fēng)險。另外大豆多單應(yīng)該從5月合約移倉到9月合約，跟隨主力資金的動向。 (杜寶泉）