經(jīng)濟(jì)背景：美歐經(jīng)濟(jì)預(yù)期繼續(xù)惡化 本周公布OECD領(lǐng)先指標(biāo)顯示西方地區(qū)呈現(xiàn)加速下跌，6個(gè)月綜合領(lǐng)先指標(biāo)自05年以來(lái)增速首次轉(zhuǎn)為負(fù)。這一指標(biāo)說(shuō)明在將來(lái)幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)加速。這一指標(biāo)對(duì)金屬需要一直以來(lái)有著驚人的指示作用，說(shuō)明金屬需要將明顯轉(zhuǎn)弱。

    本周，中國(guó)公布了熱的10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，各主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)全都處于近期高位，說(shuō)明兩方面，一，一如既往的快，但也沒(méi)有更快；二，調(diào)控壓力加大，加息幾乎是箭在弦上。 本周美國(guó)公布一些次要房地產(chǎn)數(shù)據(jù)、就業(yè)數(shù)據(jù)等，無(wú)重大數(shù)據(jù)。但繼美林之后有消息暴料說(shuō)巴克來(lái)銀行次級(jí)債損失可能高達(dá)100億美元，而美國(guó)幾個(gè)最在原財(cái)團(tuán)也在政府調(diào)解之下決定組織救市基金用于向流動(dòng)資金短缺的銀行購(gòu)買低等級(jí)債券，等于是再次組織資金救市。總之，本周次級(jí)債的擔(dān)憂惡化，加重經(jīng)濟(jì)放緩壓力。

    現(xiàn)貨表現(xiàn)： 本周倫敦庫(kù)存小幅波動(dòng)，總的來(lái)說(shuō)停止增加，由于庫(kù)存停止增加，現(xiàn)貨也維持在10美元上的小幅升水波動(dòng)，說(shuō)明現(xiàn)貨壓力保持穩(wěn)定。 滬鋅庫(kù)存繼續(xù)增加3千多噸，保持著穩(wěn)定的增長(zhǎng)速度。從市場(chǎng)價(jià)差結(jié)構(gòu)看，現(xiàn)貨一直與遠(yuǎn)月平水，而11月保持著高升水直到最后一天。結(jié)果以價(jià)格的暴跌結(jié)束了本輪交割期。說(shuō)明現(xiàn)貨壓力保持增加，交割壓力相當(dāng)大。考慮到本周可能出現(xiàn)大量交割，貨最終會(huì)回到市場(chǎng)，并成為新的壓力。 麥戈里銀行稱測(cè)試08年便于精鋅過(guò)剩35萬(wàn)噸，因產(chǎn)量增加，特別是中國(guó)產(chǎn)量的增加。未看到最新的產(chǎn)量數(shù)據(jù)，但相信增產(chǎn)幅度不小。

    市場(chǎng)結(jié)構(gòu)： 本周倫敦市場(chǎng)總體保持平穩(wěn)，由于庫(kù)存停止增加，期價(jià)基本是按照技術(shù)壓力在運(yùn)行。滬鋅方面，現(xiàn)貨在幾天力挺之后終于暴跌。期價(jià)升水的失去說(shuō)明本次不成功的逼倉(cāng)失敗，現(xiàn)貨壓力仍然是市場(chǎng)最主要的因素。 從兩市對(duì)比來(lái)看，滬鋅本周比價(jià)持續(xù)下滑，最低達(dá)到7.7,根據(jù)7月時(shí)的經(jīng)驗(yàn)，滬鋅會(huì)在出口比價(jià)下維持一段時(shí)間，引發(fā)出口的啟動(dòng)，然后帶來(lái)價(jià)格的反彈。因此，目前比價(jià)估計(jì)會(huì)在7.9以下維持，直到引發(fā)出口，在此之前滬鋅弱勢(shì)不改。

    技術(shù)分析：

     倫鋅周線清晰可見(jiàn)本周期價(jià)跌破2700低點(diǎn)，大頭肩頂確立。形成上要求出現(xiàn)加速下跌，第一支撐位在2400,更為可靠的支撐在2000。如果按大頭肩頂?shù)牧慷鹊�幅�?lái)計(jì)算則在1500,目前我們不做考慮。 因此，形態(tài)確立，加速下跌是倫鋅目前的技術(shù)環(huán)境。 滬鋅本周保持快速下跌勢(shì)頭，期價(jià)一直沿5日均線下行。盡管跌幅很大，但考慮到倫鋅下跌加速要求，滬鋅難以指望出現(xiàn)止跌反彈的情況。空頭繼續(xù)。

     鄧宏 2007-11-16