本周(11月12-16日)，國內外銅價持續走低，周三周智利發生7.7級地震可能影響銅供應擔憂，倫銅勁升350余美金，受此影響，滬銅以61900大幅高開，但隨后期價就一路走低，最終以60000收盤。周四倫銅又現驚天大逆轉，當日暴跌438美金，收于6887美元，再次回到7000美元以下，受此影響，周五滬銅幾乎全線跌停。

     國慶長假后，銅價在短暫沖高后就一路狂跌，目前已跌破7000美元。從節前市場的普遍看好，到一個多月后的陷入悲觀，銅價走勢主要緣于以下幾個因素。

     從銅自身供求看，最重要的變化莫過于LME銅庫存的增加。自10月初至今，LME銅庫存增加了4萬噸以上，增幅超過30%，而且庫存增加表現為全球一起增長的態勢：歐洲增加最多，亞洲次之，而美國也有9000噸。快速增長的庫存以及全球同步增加的態勢，增加了投資者對供求平衡的擔憂。尤其值得一提的是，海關最新數據顯示,中國1-10月未鍛造銅及銅材進口2,331,873噸，同比增長38.8%，結合以往經驗可以判斷，2007年的銅進口已較為充分，或者說經過前10月的進口后，國內銅供應十分充足。在全球銅消費最大且增長最迅速的國家供應十分充足的背景下，LME銅庫存的持續增加更值得重視。因為接下來，中國銅進口可能會放緩，銅庫存下降的動力減弱。

     從外部的原因看，對美國經濟的擔憂無疑是銅價下跌最重要的動力。自美國次級債危機爆發以來，美國多數經濟指標持續下滑。除了

房地產影響最直接以外，和銅密切相關的制造業也影響明顯，美國供應管理協會(ISM)10月制造業指數降至50.9,為今年3月來最低。同時，貝爾斯登、巴黎銀行、美林等都稱在次級債中遭受了巨額損失，并由此引領美國股市大幅下跌。雖然

美聯儲已兩次降息，但目前市場普遍預測，明年經濟增長將放緩，從而制約銅價的上揚。

     正因為上述兩個方面的原因，在原油和黃金價格持續上漲、美元持續下跌的背景下，銅價依然表現疲軟，持續下跌。可以預期的是，如果后市黃金、原油出現回落且美元反彈，則銅價的壓力還將進一步顯現。綜合各種因素分析，近期銅價很有可能在7000美元附近出現反復和震蕩，但最終會選擇向下突破。而國內滬銅短期內將考驗下方55000一線支撐。 □ 姜全成 弘信期貨