經濟全球化終于讓國內的投資者感受到了美國股市的下跌也會影響到國內股市的行情。記得年初曾有過類似的情況，但一些所謂的專業人士極力否認，現在看來的確十分滑稽。中國市場的股票究竟定價高不高，這個問題我們很難答出來，但我們看到企業效應在好轉，其中大量的投資收入。對照下日本股市顛峰的時候，情況有所類似，交叉持股所帶來的利潤沒有持續性，這才是問題的關鍵，而且泡沫最可見的就是這些行為導出的。我們看到一些央企在通過并購上市，而這些股票的價格高的驚人，但誰也不清楚將來注入的資產究竟能值多少錢，整個局面屬于霧里看花。幸好，我們看到中國的銀行類股票屬于基金集中持有的股票，作為一個正在轉型的行業，其機會一定是很大的，我們預見銀行的衍生業務將對其收入的提高起到決定性的作用。當然，我們也看到一些中國最好的企業在香港的時候價格很低，全被美國基金持有，而回歸到國內則直接成為高市盈率的股票，包括一些新發股票也是高的驚人。所有的一些，都只能歸罪于我們發展股票市場的時候，許多東西都是走一步看一步，計劃不如變化，加上管理層并不專業，于是那么多問題突然集中到5000點的股票市場上，的確讓我們感到擔心。股指期貨的推出如果成為機構的下水道的話，那么牛市過后，真的會有比較慘淡的境況出現。因此，投資者面對這樣的市場，應該保持冷靜。投機行為不如投資行為，短期而言，銀行類股票仍是首選，而公用事業類股票也可以作為中期投資對象，例如600649的原水股份。 上證指數今天下跌47.43點或0.88%至5365.27點報收。上漲家數221，下跌家數632。所謂的二八現象根本原因是，預期讓基金去投機那么多高價股票，不如去集中投入到權重股票上。一方面，這些股票質地比較好，另一方面，將來也有對沖的機會。所以，投資者對指數的關心需要放在次要的位置。HS300指數今天下跌65.8點至5080.1點。其實在目前的情況下，投資者需要更多關注的是全球經濟情況。原油和黃金的連續上漲能否引發更大的通脹或者直接引發牛市破滅的可能性都存在。投資的比例應該逐漸下降，特別是純股票資產。這樣的情況將延續到12月份中后期。（朱律）

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