文華財經(jīng)（編輯 周鴻宇）--周四滬膠主力801合約在多頭性平倉盤帶動下，價格擊穿60日均線的支撐而出現(xiàn)急劇回落的走勢。從盤面看，是多頭主動退讓而非空軍主動進攻，后市將如何演繹還有待觀察。

　　從近期影響膠價比較大的一個因素--原油來看，在沖擊100美圓大關(guān)未果回落整理，但其中長期的牛市根基尚未動搖。世界經(jīng)濟穩(wěn)定增長引發(fā)原油消費大增，加上美元貶值帶來的資金避險需求，兩方面因素構(gòu)成油價的堅實支撐。盡管油價在上沖98.62美元/桶高位后回落，但近期油價能否出現(xiàn)拐點，關(guān)鍵因素已非供需狀況而是美元走勢--美元繼續(xù)貶值，則油價維持上漲；反之則油價出現(xiàn)相應回調(diào)。美國能源部長博德曼近日稱，石油生產(chǎn)國不愿意提供充足的原油刺激了能源價格上漲。他還稱尚未發(fā)現(xiàn)任何需求減緩的跡象。博德曼稱，目前的全球石油庫存低于五年平均水平。石油儲備低于平均水平刺激了原油價格上漲。他的確認為石油生產(chǎn)國缺乏向市場提供充足原油供給的意愿，他認為，這是造成能源價格現(xiàn)狀的原因之一。迄今為止，美國經(jīng)濟在每桶80美元的原油價格附近顯示出了“極強”的承受力，他補充道，現(xiàn)在對接近每桶100美元的原油價格是否會給美國經(jīng)濟帶來更具傷害性的影響下結(jié)論還為時太早。尤其是紐約商業(yè)交易所（NYMEX）WTI原油交割地庫辛的庫存不斷減少，到上周為止，庫辛庫存為1340萬桶。比去年同期減少1020萬桶，比今年最高時的庫存減少1400多萬桶，交割庫存的大幅減少成了刺激原油價格上漲的直接動因。

　　另一方面，根據(jù)中國國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，10月份居民消費價格總水平比去年同月上漲6.5%，比上月上漲0.3%。其中，食品價格上漲17.6%，非食品價格上漲1.1%；消費品價格上漲7.8%，服務項目價格上漲2.3%。面對中國10月份消費者價格指數(shù)CPI的反彈，多數(shù)專家認為，從目前來看CPI仍是個食品價格上漲問題，并不是廣泛的通貨膨脹。在全球普遍關(guān)注通脹，以及美國經(jīng)濟出現(xiàn)明顯減速的信號之際，作為一項檢驗經(jīng)濟是否過熱的指標，中國的通脹率受到密切關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，消費者價格重新上漲，這將為相信中國政府正面臨嚴重通脹問題的經(jīng)濟學家進一步提供證據(jù)。食品價格居高不下，可能很快會激起工資上漲和更大范圍的通脹。為抑制通脹所需加息，以及其它經(jīng)濟調(diào)整措施，則可能明顯中斷經(jīng)濟增長。如果不迅速采取措施，大幅提高實際

存款利率或根據(jù)未來的通脹率對其進行調(diào)整，溫和的價格上漲也可能引發(fā)一場通脹危機。有經(jīng)濟學家認為，中國政府正面臨通脹預期失控的風險。

　　綜上所述，筆者以為，在目前全球性的因為美圓貶值導致的輸出性通貨膨脹影響下，資產(chǎn)流動性過剩的問題在短期內(nèi)難以有效遏制，而全面通貨膨脹尚未到來，所以對于

宏觀調(diào)控更加嚴厲的預期令國內(nèi)包括天膠在內(nèi)的商品期貨市場出現(xiàn)不同程度的回落走勢，

　　滬膠在60日均線附近震蕩加劇，多空分歧加大，但多頭今天的減倉是戰(zhàn)略性撤退還是誘敵深入尚難定論。所以操作上暫時以觀望為主，后市無論向哪一個方向突破，適時跟進，做好資金管理和風險控制。

　　 謝雨君