CBOT 大豆期貨周三大幅收高，上漲至合約新高，受利多的潛在需求以及周邊市場強勢提振。 11 月大豆合約收高 21 3/4 美分至每蒲式耳 10.66 美元。漲勢主要是基于需求，新的出口銷售，尤其是來自中國，提供了基本面推動力。市場依然受長期利多前景支撐，結轉庫存下降預估以及私人機構削減 2008 年種植面積預估均提升了到 2008-09 市場年度供應進一步緊張的憂慮。同時，美國全國油籽加工商協會 (NOPA) 周三公布， 10 月大豆壓榨量為 1.54974 億蒲式耳，高于 9 月的 1.398 億蒲式耳。豆油庫存報告為 26.8億磅，高于9 月的 25.61 億磅，且高于分析師平均預估的 25.96 億磅。

　　國內現貨方面， 國內大豆產區黑龍江價格繼續有所上漲，漲幅在 100 元 / 噸左右，從市場調研情況顯示，黑龍江省大豆農民手中余糧僅在 40%-50% 左右，后市加之進口成本較高，豆價仍望上漲。豆粕現貨價格繼續上漲，一些地區供應偏緊，且部分地區成交較好，但目前的高位也是有風險的，而且后期進口大豆數量也不小，此外需求也在減少，這些利空因素也將逐步顯現。

　　技術上看，美豆繼續收高，價格依然維持震蕩上行走勢并持續創高，后市仍望運行至長期價格形成的此輪牛市上升通道中，長期牛市未改。昨日連豆大幅走高，總體震蕩上行格局未改，下方回調空間有限，預計今日價格將觸及上升通道頂部，短期持續大幅走高可能性不大，長期牛市繼續，多單可繼續持有。豆油繼續走高，強勢上漲未改，多單繼續持有。預計 A0809 開盤價4560 附近。

　　LME 期銅周三尾盤上漲，此前智利北部地區發生強地震，市場參與者稱，市場將持續關注地震對該地區內一些大型銅礦的影響，生產中斷預期將推升銅價至更高水準。三個月期銅收高 3% ，報每噸 7,135 美元。美國地質調查局報告此次地震為里氏 7.7 級，地震中心在 Antofagasta 以北大約 170 公里處。Collahuasi 和Lomas Bayas 銅礦證實地震后生產正常。智利 Codelco銅公司和 BHP Billiton 表示，仍在評估地震對其礦場運作的影響。

　　庫存方面，昨日 LME庫存增加775 至178650 噸，貼水 25 美元 / 噸，目前歐洲庫存連續增加，其消費狀況未見預期好轉，貼水近兩日雖有減少，但幅度有限，庫存與升水的壓力將繼續給銅價帶來壓力，同時限制其反彈高度。目前市場仍未擺脫 整體經濟形勢和美元走勢的影響，今后一段時間難擺脫經濟帶來的負面影響和弱勢美元帶來的支撐的雙重影響。 從資金方面看，美國基金在原油、貴金屬、金屬等全方面增持多單，基于美元走軟的商品投入繼續增加，但從銅與原油分化走勢看，銅基本面明顯偏弱，且原油價格自近 100 美元高點回落，預計后市上升空間變得有限，一旦原油呈壓，銅價仍將繼續回落。昨日銅價大幅反彈，一方面由于智利地震早晨對供應中斷的擔憂，另一方面近期跌幅過大，技術上有反彈要求，但這些都是短期影響，從目前報道看，智利地震并未引起實質損失，后市銅價難因此繼續大幅反彈而改變中期弱勢。總體看來，銅價難擺脫長期震蕩走勢，需求問題將繼續主導銅價的中期跌勢。國內方面，長江現貨報 60600-60750 元/ 噸，升水 300—450 ，現貨繼續保持升水，但升水幅度雖價格走高而小幅縮減，后市恐上升幅度有限。

　　技術上看， LME 綜合銅大幅反彈收高，6800-7000 一線獲短期支撐，但上方預計反彈空間有限，7500 具有較大壓力，總體震蕩走勢仍難改變。滬銅昨日反彈收高，短期看價格有望繼續反彈， 12 日留下跳空缺口預計將在反彈中被回補，操作上暫觀望，可等待沽空機會。預計 cu0801 開盤價62000 附近。

　　NYMEX 原油期貨周三上漲，逆轉昨日選擇權相關交易引發的跌勢，因交易商壓注周四公布的美國原油庫存將連續第四次下降。美國東北部地區氣溫將低于正常水準的預期亦推動價格上漲。 12月原油期貨結算價上漲 2.92美元報每桶 94.09 美元。分析師預期美國能源部周四公布的周度數據將顯示美國上周原油庫存下降 30萬桶。汽油庫存預期將下降 10萬桶，餾分油庫存將下降 30 萬桶。煉廠產能力用率預期將成長 0.7% ，至86.9% 。

　　燃料油現貨方面，新加坡 180CST 燃料油紙貨價格跌 18.7美元至496.5 美元，裂解價差亦走軟，因預期12 月供應增加。技術上看，美油再收高，但在前期走跌過程中頂部特征顯現，后市恐難繼續創新高，短期價格維持 90-100 美元的高位震蕩。滬油昨日僅小幅收低，在美油未跌破 90 美元情況下下跌空間有限。暫觀望。預計0803 開盤 3820 附近。

　　北京中期投資部 陳園園