2006年來的我國股市超級大牛市激發了投資者的投資熱情，股票、基金已經成為普通老百姓投資理財工具中的重要組合部分，為股市健康發展保駕護航的股指期貨也即將推出，然而散戶投資者盼來的卻是初期大合約的設計，也就是說由于資金的限制很多散戶無緣股指期貨這一投資理財品種。普通投資者可以欣慰的是，最近資本市場理財工具又添新丁，兼有商品和金融屬性的黃金期貨已經得到國務院的批準，花落上海期貨交易所。

     作為通貨膨脹的保值和投資工具，黃金具有價值穩定、維護成本低等天然優勢，更加適合普通投資者，在股市過5000點后，股市波動風險日顯突出，黃金期貨以其多空雙向交易、保證金"以小搏大"和"T＋0"等制度成為投資者組合籃子中的一部分，特別是黃金期貨設計規模較小、要求資金不高，因此其必將成為普通投資者的又一投資

理財工具。那么黃金期貨與其他黃金理財品種到底有什么不同，上海期貨交易所新推出的黃金交易有什么特殊規定？影響黃金走勢的因素有哪些？普通投資者，特別是股票投資者如何投資黃金期貨，需要注意哪些方面，并采取哪些應對策略，這些都是本文的關注點。

     黃金期貨基本規則解讀

     黃金期貨是期貨，如同股票投資要到證券公司開戶一樣，黃金期貨交易要到期貨公司開戶交易。

     首先，黃金期貨交易采取的是多空雙向交易機制，也就是說投資者認為未來價格上漲可以提前買入黃金期貨，如果認為未來價格下跌也可以提前賣出黃金期貨，如果判斷正確就可以獲利賺錢，采取的是老百姓經常說的"買空賣空"機制。也就是說買的人不一定要黃金，賣的人也不一定有黃金，買賣雙方都是基于對未來價格的不同判斷，做出當前是買進還是賣出的決策。比如當前期貨市場顯示的明年2月份的黃金價格是180元/克，投資者認為未來黃金價格要漲，那么他可以在期貨市場買入，一段時期后價格上漲至200元/克，投資者就可以獲利平倉，每克賺20元。

     其次，黃金期貨交易的是符合國標GB/T4134-2003規定，金含量不低于99.95%的金錠，每手為300克，黃金期貨實行的是保證金交易方式，也就是說按180元/克計算，投資者做一手黃金的價值是54000，由于期貨交易是保證金交易，按10%保證金計算，做一手黃金僅需保證金5400元，而做一手股指需要資金240000(6000*300*15%)，是黃金期貨的40多倍，因此黃金期貨投資門檻相對比較低，更適合普通投資者。

     再次，與股票投資實行 "T+1"交易不同的是，黃金期貨實行的是"T＋0"交易，也就是當天買進當天就可以賣出，這樣投資者進行交易后，如果發現做錯，當天就能夠認錯出來。同時也給很多業余投資者更多的選擇，投資者有時間就做，沒有時間就不做，當天進當天就可以出來。

    交易品種黃金 交易單位300克/手 報價單位元(人民幣)/克 最小變動價位0.01元/克 每日價格最大波動限制不超過上一交易日結算價±5% 合約交割月份1-12月 交易時間上午9:00-11:30下午1:30-3:00 最后交易日合約交割月份的15日(遇法定假日順延) 交割日期最后交易日后連續五個工作日 交割品級國標GB/T4134－2003規定，金含量不低于99.95%的金錠。 交割地點交易所指定交割倉庫 最低交易保證金合約價值的7% 交易手續費不高于成交金額的萬分之二(含風險準備金) 交割方式實物交割 交易代碼AU 上市交易所上海期貨交易所

     黃金期貨與目前我國其他黃金產品異同

     目前，我國投資理財市場上，還有三類黃金理財產品：實物黃金、紙黃金和黃金管理賬戶交易。實物黃金，即買金產品，比如金條、金幣以及金飾品等。"紙黃金"一般是指一些銀行機構推出的記賬式黃金買賣，須全額付款，不交割實物。例如中國建設銀行推出的"龍鼎金"，包含個人賬戶金交易、個人實物黃金買賣兩大類業務，其中的個人賬戶金交易就是指這種"紙黃金"業務，而個人實物黃金買賣業務買賣的就是實物黃金。值得一提的是，銀行的個人實物黃金買賣業務只賣黃金，并不回購。"紙黃金"買賣方便，但是只能做多看漲，無法做空，也就是說買了黃金價格下跌的話投資者的資產會縮水。

     黃金管理賬戶交易是指在上海黃金交易所推出的黃金理財品種，主要有Au99.95、Au99.99和Au50g三個現貨實盤交易品種和Au(T+5)與延期交收(T+D)兩個現貨保證金交易品種。做現貨實盤投資者要付全額保證金。黃金T+D是保證金交易并可以做空，即在高價先賣出，在低價再買入平倉賺取差額。由于流動性較差和交易規則過于復雜，很多投資者望而卻步。

     影響黃金價格的幾個因素

     投資者要投資黃金期貨，要了解影響黃金價格走勢的因素。作為美金、黃金和黑金(原油)三金之一，黃金既有商品屬性，又有很強的金融屬性。影響黃金價格的首先是供求因素，現在全球最大的黃金的生產地就在南非，那么如果那里的金礦產量發生變化或者工人出現罷工事件都會影響到黃金價格。需求對黃金價格影響也很大，印度是世界上最大的消費國，而我國近年隨著老百姓收入水平提高和理財意識加強，對黃金的需求也不斷上升，近幾年國內外黃金價格大幅上漲就跟供求緊張有很大的關系。

     其次，地緣政治影響也很大，一些局部戰爭、沖突或恐怖襲擊等事件都會導致金價上漲，黃金歷史上就是作為戰爭避險的最佳手段，所謂"大炮一響，黃金萬兩"，突發性的事件往往會讓金價短期內大幅飚升，1980年的1月21日黃金期貨價格達到歷史高點1026美元/盎司，現貨價格達到825美元/盎司，就是因為當時世界局勢動亂--1979年11月發生了伊朗挾持美國人質事件，12月蘇聯入侵阿富汗，從而使得金價短期快速飆升。2001年"9.11"事件后，美國政府先后發動針對中東地區的軍事行動，導致避險資金大量涌入黃金市場，推升了金價。當前投資者投資黃金期貨時當多關注伊朗問題。

     再次，美元

匯率影響。美元是國際黃金市場上的標價貨幣，因而與金價呈現負相關。假設金價本身價值未有變動，美元下跌，那黃金價格在價格上就表現為上漲。2002年來，美元的持續貶值導致了黃金期貨價格不斷上漲。同時美元堅挺一般代表美國國內經濟形勢良好，美國國內股票和債券將得到投資人競相追捧，黃金作為價值貯藏手段的功能受到削弱；美元一旦貶值往往與通貨膨脹有關，而黃金價值含量較高，在美元貶值和通貨膨脹加劇時往往會刺激對黃金保值和投機性需求上升。1971年8月和1973年2月，美國政府兩次宣布美元貶值，在美元匯價大幅度下跌以及通貨膨脹等因素作用下，黃金價格大幅暴漲。

     最后，國際原油價格也對黃金價格有一定的影響。黃金本身作為通漲之下的保值品，與通貨膨脹形影不離。

石油價格上漲意味著通脹會隨之而來，黃金價格也會隨之上漲。

     黃金期貨投資要注意的幾個問題

     首先是做多做空的問題，很多投資者，包括做"紙黃金"的投資者，特別是股票投資者，做慣了買入持有的方式，耐心等著價格的上漲，其實任何商品的價格都是有漲有跌，黃金期貨交易提供了黃金價格下跌也能賺錢的交易模式，也就是說投資者認為未來價格下跌時可以在期貨市場做空。同時要注意的是多空都能賺錢，如果判斷失誤，黃金價格漲跌都有可能賠錢，特別是在當前通貨膨脹和流動性過剩的背景下不能因為提供了做空機制就盲目進去拋空。

     其次，黃金期貨長期投資的問題，很多投資者都聽說過期貨的合約概念，也就是說期貨交易的是未來一段時期的商品，是有期限的，到期需要交割，比如，AU0805表示的是2008年5月份交割的黃金，上海期貨交易所規定的是1～12月份的合約，很多投資者希望的是做長期投資，而期貨合約的有限性是不是不適合長期投資呢？其實不然，黃金期貨照樣可以長期投資，比如現在買入明年5月份交割的合約，到明年4月份后，投資者可以先平掉以前買的5月份交割的AU0805合約，同時買入遠期，比如12月份交割的AU0812合約，這樣在投資者看好未來的話就可做長期投資。這在期貨市場上叫"展期"，或者是"遷倉"。

     再次，保證金交易與保證金追加的問題。黃金期貨是保證金交易，也就是說用很少的錢可以買賣很大金額的黃金，黃金期貨投資也因為這收益和風險都放大。很多股票投資者喜歡滿倉交易，只要賬戶上有錢就買進，這在期貨市場是大忌，期貨市場實行的是當日無負債結算制度，也就是說當天賺的錢和賠的錢當天就要結算，盈利劃入投資者賬戶，虧損也從賬戶中劃出，如果判斷錯誤出現虧損就可能導致保證金不足的情況，這就需要追加保證金。因此滿倉操作的話很容易在正常波動的情況下出現追加保證金的情形，當然從交易策略的角度看，為什么要追加保證金，肯定是做錯了，錯了最好的方式就是止損斬倉出來。

     最后，黃金期貨是期貨，投資者要用更多的期貨交易方式和策略進行交易。一定要改變以前做股票等投資所采用的不止損、死扛，頻繁交易和滿倉操作的習慣。特別是要學會止損和科學止損。

     止損是黃金期貨交易入門的第一課，這來源于鱷魚法則：獵物越試圖掙扎，鱷魚的收獲越多。假定一只鱷魚咬住你的腳，它咬著你的腳并且等待你掙扎。如果你用手臂試圖掙脫你的腳，則它的嘴巴便同時咬你的腳與手臂。你越掙扎，便陷得越深。所以，萬一鱷魚咬住你的腳，務必記住：你惟一的生存機會便是犧牲一只腳。期貨市場上就是當知道自己犯錯誤時，要學會壯士斷腕，立即了結出場！不可再找借口、理由或有所期待，不要心存僥幸，趕緊離場！這樣雖然虧損但命還是保住了，期貨市場提倡的是"剩者為王"，而不是"勝者為王"，只有活下來才有機會。同時要學會科學止損，比如根據投資者的資金總額的一定百分比(如總資金的1%)設置止損，按照技術分析重要的阻力位和支撐位設置止損，當然最好的方法是根據市場的波動率設置止損，也就是說投資者建立一個方向頭寸后，只要是市場的正常波動就持有，如果超過正常波動范圍，也就是出現方向性的改變，就堅決斬倉止損出來，并反手。

     作為保值和理財工具，黃金群眾基礎好，黃金期貨規模設計小，適合廣大普通投資者投資，投資者一方面將黃金期貨作為投資組合的一部分，豐富籃子組合，部分規避股市風險，另一方面，了解黃金知識，特別是黃金期貨的交易手法和交易策略，以期在黃金期貨市場上獲取穩定的投資回報。

     錢經