上周國際財經要聞回顧

　　美國供應管理學會5 日公布的非制造業指數10 月份為55.8，高于此前的預期54.0，這表明美國10 月份服務業總體活動增長步伐較預期加快；美國非農業部門的勞動生產率第三季度按年率計算增長4.9%，是2003 年第三季度以來的最快增速，同時，單位勞動力成本按年率計算下降了0.2%，這表明，美國經濟保持高效增長的同時，通脹的壓力略有下降；批發庫存和批發銷售比率跌至記錄新低，表明商品需求仍然強勁；但是，11 月密歇根大學消費者信心指數初值降至75 低于市場預期�？偟膩碚f，美國經濟運行平穩，高于預期值，但是伴隨著股市的暴跌，消費者對未來經濟的信心仍顯不足，對通脹的擔憂尤為明顯。

　　國際主要市場指數分析

　　上周國際主要市場的股指全線暴跌，跌幅最小的標準普爾指數跌去3.7%，報收于1453.7 點；道指以13553.73 點開盤，報收于13042.74 點，跌幅達到4.06%;香港恒生指數以30165.78 開盤，最終報收于28783.41 點，跌幅為5.53%；跌幅最大的為香港恒生國企指數，達到9.4%，報收于17704.08 點。不過下跌過程中表現出一定的非理性因素，下周有望暫時止跌企穩。

　　國際主要市場股指期貨分析

　　上周，國際主要市場股指期貨走勢與標的指數基本相似，同樣暴跌，但是表現更弱。道指12 月期貨合約高開低走，以13579 開盤，最終報收于13045，跌幅4.36%；香港恒生指數11 月合約周一以30200 點開盤，報收于28871 點，周跌幅達到5.22%；新華富時A50 指數合約上周的跌幅最大，達到10.05，報收于20693 點，市場一度出現套利機會，不過由于成交量過少，實際操作難度較大。

　　上周公布的數據顯示：美國經濟運行穩健，商品需求仍然強勁，但是消費者對未來經濟的信心不足，對通貨膨脹的擔憂尤為明顯。

　　一、 上周國際財經要聞回顧

　　1、美國供應管理學會5 日公布，主要由服務類公司構成的非制造業指數10月份為55.8，高于此前的預期54.0，9 月份為54.8。這表明美國10 月份服務業總體活動未受到近期金融市場問題的不良影響，增長步伐較預期加快。ISM 在報告中表示，10 月份非制造業價格指數從9 月份的66.1 降至63.5，顯示通貨膨脹壓力下降。

　　2、上周二公布的數據顯示，經季節因素調整后，美國11 月3 日當周ICSC-瑞銀連鎖店銷售指數較此前一周上升1.0%，此前一周為上升0.1%。國際購物中心協會負責編制該指數的首席經濟學家Mike Niemira 表示，盡管消費者支出較去年明顯放緩，但令人鼓舞的是，面對

　　3、周二公布的ABC/華盛頓郵報調查顯示，最近一周美國消費者信心無變動，仍為負15，因經濟消息好壞參半，且汽油價格飛漲。

　　4、據美國勞工部7 日公布的初步數據，美國非農業部門的勞動生產率第三季度按年率計算增長4.9%，增速遠高于前一個季度的2.2%，是2003 年第三季度以來的最快增速。數據還顯示，第三季度美國的單位勞動力成本按年率計算下降了0.2%，是過去一年來的最佳表現。而在第二季度，美國的單位勞動力成本增加了2.2%，與去年同期相比則增長了4.3%。這表明，美國經濟保持高效增長的同時，通脹的壓力略有下降。

　　5、美國商務部周三公布數據顯示，美國9 月批發庫存月率上升0.8%，高于市場此前的預期值0.3%。數據同時顯示，美國9 月批發銷售月率上升1.3%。此外，數據顯示，批發庫存和批發銷售比率跌至記錄新低，表明商品需求仍然強勁。美國9 月批發庫存/銷售比率為1.10，8 月為1 .11。較上年同期相比，美國 9月批發銷售上升9.9%，9 月批發庫存上升5.2%。

　　6、美國勞工部(Labor Department)8 日公布，截至11 月3 日當周，經季節性因素調整后，首次申請失業救濟人數減少1.3 萬人，至31.7 萬人，為連續第三周下滑。表明：隨著重要消費季節臨近，有利的勞動力市場基本面繼續支撐著美國消費者。

　　7、11 月8 日公布的數據顯示，美國10 月27 日當周道瓊斯/東京三菱UFJ銀行商業景氣指數上升0.4%，此前一周為下滑0.2%。三菱東京UFJ 銀行駐紐約的負責編制該指數的經濟學家Ellen Zentner 稱，商業景氣指數終于擺脫了連續三周下滑的局面，該指數上周得以上升完全是得益于生產指標的改善。

　　香港管理局周三公布的外匯儲備數據顯示，香港經濟平穩運行，但是由于受港股直通車推遲的影響，香港經濟無法支撐目前的高位,港股出現暴跌。

　　8、美國商務部周五公布的數據顯示，經季節性調整，美國9 月貿易逆差為564.4 億美元，市場預估為逆差585 億美元。 數據顯示，2007 年9 月美國出口1401.5 億美元，月率增長1.1%，進口1954 億美元，月率增長0.6%，8 月份分別增長0.8%的1386.5 億和下降0.7%的1954.5 億美元，這表明隨著美元的持續走軟，美國產品的競爭力有所上升。

　　9、美國商務部周五公布的數據顯示，美國10 月進口物價指數較上月成長1.8%，市場預估為成長1.1%；出口物價指數較前月成長0.9%，市場預估為成長0.3%。美國10 月進口物價指數同經增長9.6%，出口物價指數同比增長5.6%。

　　10、周五公布的美國11 月密歇根大學消費者信心指數初值降至75，市場預估為80；10 月終值為80.9；其中11 月信心指數初值為75，10 月為80.9；11月現況指數初值為91，10 月為97.6；11 月預期指數初值為64.7，10 月為70.1；一年通膨預期為3.4，10 月為3.1；五年通膨預期為2.9，10 月為2.8。這表明，雖然目前美國經濟狀況保持穩定，但是消費者對未來經濟的信心仍顯不足，對通脹的擔憂尤為明顯。

　　11、香港管理局周三公布，香港截止至10 月底官方外匯儲備為1422 億美元，高于9 月底的1409 億美元，基本保持穩定發展。

　　二、國際主要市場指數表現分析

　　上周國際股市承接前周周末跳水走勢，繼續大幅調整，主要國際指數全線下跌，其中，標準普爾指數的跌幅最小為-3.7%，香港國企指數的跌幅最大，達到9.4%。

　　數據來源：中信建投期貨；文華財經

　　自美國前周降息市場反常表現后，投資者的信心遭受嚴重打擊。盡管上周美國公布的經濟運行強于預期，但是股市卻狂瀉而下。美國道瓊指數周一小幅跳空低開，收盤時勉強收為紅線；周二，隨著美國經濟數據的公布，道指跳空高開，在回補跳空缺口后，強勁上揚，全天上漲117.54 點，更為重要的是完全站在日均線之上；周三的走勢再次讓美國投資者大跌眼鏡，不僅以107 點跳空低開，而且跌勢如破竹，未遇到任何抵抗，全天跌去360.92 點，為近來的最大單日跌幅，60 均線也被確認為近期的陰力線；隨后兩天的走勢再無懸念，的走勢出乎所有人的預料，周四、五分別跌去33.73 點和223.55 點，周四雖然留下長下影線，但是當天介入的投機者于周五再次被套，說明美國市場弱勢已經形成。不過從周四、五兩天來看，其中有不少恐慌性的拋盤，市場非理性因素較重，下周有望于12800 點附近止跌企穩，但是弱勢將會比較明顯，估計在短期內不會挑戰60 日均線。

　　上周全球股市全線下跌，跌幅最小的標準普爾500 指數，跌幅達到3.7%，香港恒生國企指數的跌幅最大，達到了9.4%，不過盤面顯示，恐慌性拋盤出現，體現了投資者的非理性形為，下周有望暫時止跌企穩，但投資者近期不宜操作。

　　受港股直通車推出的不確定性風險影響，上周香港股市同樣大幅下挫。周一，恒生指數大幅下挫5%，為自2001 年9 月12 日以來的最大單日跌幅，恒生國企指數更是崩跌6.4%，為自2004 年年中以來的最大單日跌幅；受周一大跌的影響，投機者買盤踴躍，從而使香港恒指于周二、三小幅反彈，兩天分別上漲1.71%和0.92%，但是周三上漲明顯乏力，當日成交量萎縮約一成左右；周四隨著投機盤兌現出場，開盤即大跌3.2%至28758 點，并且全天圍繞這一點位窄幅震蕩，最終收盤于這一附近，而且當天明顯受到30 日均線壓制，周五低開后，溫和反彈并再次挑戰30 日均線，最終無果而回，全天微漲0.08%，周收盤報于28783.41點。由于近期港股直通車推遲幾成定局，周邊股市全線走弱，香港股市受此影響下周走勢仍為弱勢調整，30 日均線有望成為近期阻力線。

　　新華富時50 指數上周表現基本與國內股市同步，A50 指數上周隨國內股市大幅回調。周一、二分別大挫2.98%和1.17%；周三雖略有反彈，但是周四暴跌5.2%，為今年6 月4 日以來的最大跌幅，K 線形態為光頭光腳大陰線，全天空方占了絕對優勢；受此影響周五繼續下跌0.68%，相對于周四的走勢來說，跌幅不算太大。考慮到下周又到了中國重要經濟數據公布的時刻，估計下周A50 指數將會維持盤整走勢，以等待消息面進一步明朗。

　　三、國際主要市場股指期貨表現分析

　　上周，道指12 期貨合約隨標的指數一起大幅下挫且表現更弱，成交量較前一周有所回升。周一，道指12 合約受在上周五留下長下影線的情況下微跌80 點，表明近期走勢仍不樂觀；周二隨著標的指數的上漲，12 月合約同步上漲117 點，但是持倉量下降116 張，這表明投資者對后市的信心不足；果然，之后三天期指暴跌不止，三天分別跌去了322、92 和218 點，且在周三減倉量達到1311 張，周四、五則分別增倉78、82 張，這說明在經過一輪暴跌后，有望在短期內止跌企穩。

　　上周國際主要市場股指期貨走勢與標的指數相似，不過表現更弱，下周有望企穩，投資者可觀望。新華富時A50E11 月合約交投仍然清淡，上周總成交36 張，周跌幅達到10.05%。下周中國將有重要的經濟數據出臺，股市有望短線迎來喘息機會。

　　數據來源：中信建投期貨；文華財經

　　受港股直通車推遲的影響，香港恒指11 月合約上周一大幅下挫1685 點，為2001 年以來最大的跌幅，但是增倉量達到3148 手；周二、三分別上漲665、87點，而且周二增倉量達到3430 手，但是由于周三高空滯漲，增倉量變為負值為-696 手；周四走勢與標的指數極其相似，大幅低開后窄幅震蕩，全天下跌989點，減倉1001 手，周五人氣略有回復，上漲332 點，增倉量也達到了3708 手。綜觀全周，期指比標的指數要略強，但是考慮到全球股市的疲軟以及港股直通車的推遲，下周香港市場走勢仍不樂觀。

　　新華富時前一周表現相對抗跌，上周時合約出現補跌，一周內總成交36 張，周漲幅10.05 個百分點。周一暴跌1605 點，為近年來的最大跌幅，而且當天減倉量達到14 張，占到當周成交量的三分之一；周二略為回升100 點，但是只成交1 張；周四繼續大跌807 點；全周一共跌去2312 點，創造了最年來的最大跌幅。由于下周又到了中國重要經濟數據公布時，估計表現會相對穩定。

　　圖1 道指12 月合約連續五個交易日分時圖

　　圖2 恒生指數連續五個交易日15 分鐘走勢圖

　　圖3 新華富時A50E 11 月合約連續五個交易日15 分鐘走勢圖

　　中信建投期貨 孫曉飛