內容摘要

　　CBOT 本周玉米市場震蕩走高，但并未突破前期高點。玉米市場獲得貴金屬期價上漲及原油市場的強勁支撐。原油價格的走高導致生物燃料需求增加，提振玉米市場走勢。在7 月份玉米市場持續低位震蕩走勢消化供給壓力，市場對于供給方面的炒作已經結束，而需求增加推動價格自底部反彈。美國農業部11 月份供需報告即將出臺，分析師預測美國玉米產量為132.61 億蒲式耳，低于10 月份報告預估的133.18億蒲式耳，07/08 年度美國玉米期末庫存為19.32億蒲式耳，低于10月報告預估的19.97億蒲式耳。市場預測報告偏多，引發投機買盤。預計報告數據將為市場走勢提供一定指引。

　　從技術面上看，玉米價格有望擺脫近期的震蕩區間，均線系統呈多頭發散的態勢，對價格給予多頭支撐，從技術指標來看價格漸漸步入強勢區域，對整體的運行有一定的利多支撐，但價格多次測試前期高點未果，壓力較大。

　　本周大連玉米在鞏固前期漲幅的基礎上繼續攀升，創合約新高。均線系統繼續跟隨價格形成多頭發散，給予價格強勢指引。從技術指標來看，整體上看市場的人氣趨濃，續延強勢特征。雖然創出歷史新高，但量能配合的并不理想。近兩周玉米市場擺脫盤整走勢大幅上揚，C805 合約期價累計上漲140點左右。國內現貨價格不斷上升，其中華北地區農民惜售心理嚴重，玉米價格大幅上漲。東北地區加工企業也陸續上調收購價格，提高收購數量。南方港口在收購成本以及運輸成本上升的推動下，玉米價格也步入漲勢。雖然今年東北產區遭遇嚴重干旱，玉米單產下降，但種植面積大幅增加，以及華北黃淮地區的豐產導致國內玉米產量可能與去年持平或者略豐，而目前國內正值玉米收獲季節，供給本不應該出現問題，但是農民的惜售心理導致短期供給出現緊張局面，推動玉米價格上揚大漲行情。不過，近期大豆價格漲勢減緩，加之玉米價格的大幅走高，兩者的比價降低，農民的惜售心理將有所減弱，一旦玉米上市數量增加，玉米價格的漲勢將達到抑制。然而，在通膨壓力加大的宏觀經濟背景下，以及大豆價格高位運行的比價效應，玉米價格的下方空間有限，可能呈高位震蕩走勢。C805 合約報收1769，上漲33 個點，成交3267800 手，持倉715340 手。從技術上看，C805 合約創新高，日K 線圖上期價站穩5 日均線，將繼續拓展上行空間。但短期內隨著價格的走高市場的觀望情緒加重，可能存在調整的壓力，如出現回調將是最佳的買入建倉的機會。

　　一、國內外期市月度行情綜述

　　國際市場

　　本周CBOT 玉米市場震蕩走高，但并未突破前期高點。玉米市場獲得貴金屬期價上漲及原油市場的強勁支撐。

原油價格的走高導致生物燃料需求增加，提振玉米市場走勢。在7 月份玉米市場持續低位震蕩走勢消化供給壓力，市場對于供給方面的炒作已經結束，而需求增加推動價格自底部反彈。美國農業部11 月份供需報告即將出臺，分析師預測美國玉米產量為132.61億蒲式耳，低于10 月份報告預估的133.18 億蒲式耳，07/08 年度美國玉米期末庫存為19.32億蒲式耳，低于10 月報告預估的19.97 億蒲式耳。市場預測報告偏多，引發投機買盤。預計報告數據將為市場走勢提供一定指引。

　　從技術面上看，玉米價格有望擺脫近期的震蕩區間，均線系統呈多頭發散的態勢，對價格給予多頭支撐，從技術指標來看價格漸漸步入強勢區域，對整體的運行有一定的利多支撐，但價格多次測試前期高點未果，壓力較大。

　　圖1 CBOT玉米12 月合約日K線

　　

CBOT玉米12 月合約日K線走勢圖。（來源：中大期貨） 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　國內市場

　　DCE 本周大連玉米在鞏固前期漲幅的基礎上繼續攀升，創合約新高。均線系統繼續跟隨價格形成多頭發散，給予價格強勢指引。從技術指標來看，整體上看市場的人氣趨濃，續延強勢特征。雖然創出歷史新高，但量能配合的并不理想。近兩周玉米市場擺脫盤整走勢大幅上揚，C805 合約期價累計上漲140 點左右。國內現貨價格不斷上升，其中華北地區農民惜售心理嚴重，玉米價格大幅上漲。東北地區加工企業也陸續上調收購價格，提高收購數量。

　　南方港口在收購成本以及運輸成本上升的推動下，玉米價格也步入漲勢。雖然今年東北產區遭遇嚴重干旱，玉米單產下降，但種植面積大幅增加，以及華北黃淮地區的豐產導致國內玉米產量可能與去年持平或者略豐，而目前國內正值玉米收獲季節，供給本不應該出現問題，但是農民的惜售心理導致短期供給出現緊張局面，推動玉米價格上揚大漲行情。不過，近期大豆價格漲勢減緩，加之玉米價格的大幅走高，兩者的比價降低，農民的惜售心理將有所減弱，一旦玉米上市數量增加，玉米價格的漲勢將達到抑制。然而，在通膨壓力加大的宏觀經濟背景下，以及大豆價格高位運行的比價效應，玉米價格的下方空間有限，可能呈高位震蕩走勢。C805合約報收1769，上漲33 個點，成交3267800 手，持倉715340手。從技術上看，C805 合約創新高，日K 線圖上期價站穩5 日均線，將繼續拓展上行空間。但短期內隨著價格的走高市場的觀望情緒加重，可能存在調整的壓力，如出現回調將是最佳的買入建倉的機會。

　　圖2 DCE-C0801合約日K線

　　

DCE-C0801合約日K線走勢圖。（來源：中大期貨） 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　二、 國內現貨市場月度行情綜述

　　今年玉米產量增長不如之前市場預期再次給玉米的上漲提供了理由。而今年國內商品價格總水平漲幅較大，農民惜售心理抬頭，加之今年北方玉米收獲延期，玉米集中上市的時期可能推遲，玉米季節性的上市壓力減小，客觀上對短期玉米價格的上漲形成了支撐。另外，國內養殖業加快復蘇，飼料玉米消費呈現增長態勢，而當前對玉米有替代作用的小麥、豆粕等價格飆升，拉大了與玉米之間的價差，也使得玉米繼續有補漲的要求。其中：

　　1、東北地區玉米價格小漲

　　東北聚集了我國大量的玉米深加工企業，而這些玉米深加工企業的收購情況也基本上決定了該區域的玉米現貨價格。截至本月下旬，玉米深加工企業開秤比例仍然較小，且在收購量普遍不盡人意的情況下暫無提價搶收的冒失者。這仍要歸結于高庫存，根據中華糧網實際了解，目前只有極個別企業產品銷售較好，庫存緊張，企業新玉米價格也略高。雖然今年東北玉米屬于平開，也在市場意料之內，但由于農民強烈惜售待漲，使深加工企業并不能睡得安穩。深加工企業也利用少有的一些交流機會形成默契，盡量避免刺激市場價格，畢竟原來的利潤空間已經大大縮水。

　　東北產區深加工企業收購價格雖然也做了較大幅度上調，但由于企業數量少、波及到的范圍不大，進而對全國市場價格提升起到的作用并不很大，更多的是對人們心理層面上的影響，尤其是讓東北產區農民的看漲心理更加堅定�，F貨方面，國內部分地區玉米價格上調，東北地區深加工企業上調收購價后，收購數量開始逐漸增加，遼寧沈陽陳玉米出庫價1560元/噸，14%水份。吉林長春大成公司收購價為1390～1400 元/噸，與上周相比上漲了50 元/噸，這是開秤收購以來的第二次調價；雖然各企業價格均大幅上調，但收購量卻僅略有提高。緣何產區市場量價配合不協調，其中天氣帶來的影響較大，上市量小且質量變差；另外，農民惜售心理強也起到很大作用。預計短期產區市場價格將維持穩中局部震蕩走強的趨勢，建議飼料企業在擁有安全庫存水平的前提下再隨用隨購。

　　2、關內玉米價格穩中有升

　　關內產區收購工作已經展開1個月左右的時間，東北上市稍晚，但也已有半個月，不過，至今上市量均沒有明顯增加跡象，反而在個別時段內供應數量減少。關內產區用糧企業庫存降至較低水平，東北產區企業陳糧庫存也逐漸減少，廠門收購的新糧數量根本無法滿足生產所需，挖庫存成為企業的無奈之舉，但庫存畢竟有限，為改變現狀，產區企業均再次大幅上調報價。11 月7 日，山東禹城地區淀粉廠玉米收購價為1690 元/噸，與上周相比上漲了40元/噸；相對于東北地區而言，華北地區玉米現貨價格漲勢更為兇猛。玉米收購價在前期略有回落后再度走高，1650—1700 元/噸已經成為主流收購價格。由于華北地區兼具上游原料產區和下游產品銷區的特征，該地區的深加工企業的玉米庫存周期一般都在半個月左右，與產區企業動輒2—3 個月的庫存水平不可同日而語，在農民惜售的情況下，該區企業提價收足量保證生產的要求也就更為迫切。成本的大幅提高使得大部分深加工企業處于保本狀態。

　　在濰坊地區，2007年11 月2 日玉米淀粉價格為2330元/噸，去年同期價格則為2130 元/噸，漲幅200 元/噸；而2007 年11 月2 日濰坊玉米現貨價為1600 元/噸，去年同期則是1280元/噸，漲幅達到320 元/噸。由于玉米與玉米淀粉的加工比例為1.5：1，很明顯該區玉米價格的上漲已經遠遠高出了下游產區的漲價幅度，1700 元/噸短期內將成為華北地區玉米現貨的分水嶺。

　　3、南方銷區價格平穩略漲

　　在近期養殖需求明顯趨好的影響下，近期到貨量繼續增加，南方銷區玉米價格繼續走強。例如江蘇南京東北產15%水分以下2 等玉米到站價1640-1660 元/噸，站臺價格1700 元/噸，當地標準水分新玉米農村收購價1600- 1620 元/噸，持平；無錫地區東北產14%水分2 等玉米到站價1640-1660 元/噸，持平，當地市場玉米批發價在1720 元/噸，上揚20 元/噸。

　　徐州中部個體糧商上門上門收購水分在15%以上的中等新玉米收購價格 1500～1520 元左右，14%水分以下新玉米收購價格在1580 元/噸，加工企業廠水分在15%以上的中等新玉米收購價格1550～1560元， 14%水分以下新玉米收購價格在1600-1620 元元/噸，東北產水分在14%左右的陳玉米入廠價格為1620～1640 元，基本平穩。

　　近日來，鐵路運輸狀況緊張、費用上漲以及船運費用提高，很大程度上成為銷區市場價格上漲的主要動力，一方面到貨數量減少，另一方面到貨成本提高，都促使市場報價上調。受制于鐵路運力吃緊，華東地區玉米到貨數量明顯減少，該區域飼料企業庫存水平明顯下降，個別企業庫存甚至僅能維持5 天左右的生產，如果近況不能得以改善，市場價格有望繼續上漲，另外，受玉米期價走強以及其他幾點因素影響，預計短期市場價格將維持穩中偏強走勢。

　　圖3 主要各地玉米(二等玉米)每日報價

　　

主要各地玉米每日報價走勢圖。（來源：中大期貨） 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　4、港口玉米價格持續高漲

　　港口方面，北方港口玉米走貨量不多。優質玉米平倉價格出現1560 元/噸，質量稍微玉米1540-1550 元/噸,港內貨源充足。錦州港內由于陳糧庫存逐漸減少，新玉米上市進度緩慢，優質玉米平艙價相對堅挺且小幅走高。港內優質玉米最高平倉價平穩在1550 元/噸，其次玉米平艙價在1540-1550 元/噸。燃油價格的上漲使到南方港口運費也跟隨上漲。

　　同時受期貨價格大幅上漲及東北產地農民惜售新糧上市進度較慢影響，北方港口及廣東港口昨日玉米價格出現小幅反彈，市場人氣有所提升。目前大連港平倉價1570-1580 元/噸，二等糧，水分14.5%，錦州港1560-1570 元/噸，鲅魚圈1560-1570 元/噸，較上周上漲了10-20 元噸，多數貿易商平倉意愿仍不強。蛇口港容重700-710 克/升，水分15%以內碼頭價1920-1930元/噸，685 克/升為1840-1850 元/噸，漲70-130元/噸，庫存9 萬噸左右，大連到廣東港口大船運費為150-160元/噸，漲10 元/噸。

　　圖4 1999-2007 年國內玉米價格周走勢(大連港平倉價)單位：元/噸

　　

1999-2007 年國內玉米價格周走勢圖。（來源：中大期貨） 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　注：以上報價品種為二等黃玉米，水分14%。

　[1]　[2]　[3]　[下一頁]