一、國(guó)際棉市

　　紐棉區(qū)間震蕩

　　11.05-11.09 這周，在美元?jiǎng)?chuàng)新低的刺激下,紐棉創(chuàng)下近幾周的新高,但缺乏基本面是實(shí)質(zhì)性利好的支撐,依然保持區(qū)間震蕩。其中，主力合約12 月在上沖至最65.75 美分/磅遭遇壓力,然后震蕩走低，并終以64.64 美分/磅結(jié)算，近月合約持倉(cāng)繼續(xù)大幅調(diào)減,而遠(yuǎn)期合約則大幅增倉(cāng),轉(zhuǎn)倉(cāng)交易比較活躍。

　　紐棉登記庫(kù)存繼續(xù)增加

　　根據(jù)ICE 數(shù)據(jù)，截至11 月9 日，紐約期貨棉花登記庫(kù)為614015 包，較上周累計(jì)增26577 包。待檢驗(yàn)的棉花為47088 包。

　　投機(jī)基金凈多頭率略減

　　根據(jù)CFTC 公布的數(shù)據(jù)顯示，截至11 月6 日，紐約棉花期貨僅期貨持倉(cāng)(不包括期權(quán))略增，投機(jī)基金多空單都有所增加，投機(jī)凈多率為21.75%，減少0.23 個(gè)百分點(diǎn)。商業(yè)賣盤有所增加。

　　美棉出口簽約量增加

　　根據(jù)USDA 報(bào)告顯示。10.26-11.1 日美國(guó)凈簽約出口本年度陸地棉56382 噸，較前一周增加26%，較近四周平均增加41%；裝運(yùn)39531 噸，較前一周減少2%，較近四周平均減少19%。簽約出口本年度皮馬棉3447 噸，裝運(yùn)1860 噸。

　　二、中國(guó)棉市

　　投機(jī)資金推動(dòng),鄭棉沖高回落11.5-11.9 這周，受到美棉激勵(lì),投機(jī)資金拉高鄭棉,后在套保盤打壓下震蕩回落,總持倉(cāng)增加8000 余手。其中，主力合約CF805 觸及15000 元/噸的支撐線后,在投機(jī)資金的快速拉動(dòng)下，最高至15395 元/噸遭到打壓,最終以15195 元/噸收盤。

　　倉(cāng)單預(yù)報(bào)量增速略減 潛拋壓持續(xù)增加

　　倉(cāng)單生成速度并沒有預(yù)想的那么快，倉(cāng)單預(yù)報(bào)量在快速上升后，增速減緩，這主要是因?yàn)閭}(cāng)單加工成本在上升，而期貨價(jià)格一致處震蕩，扣除利息、倉(cāng)儲(chǔ)等成本后，幾乎沒有利潤(rùn)。截至11 月9 日，鄭棉期貨注冊(cè)倉(cāng)單倉(cāng)單為488 張，預(yù)報(bào)量為3515 張，增加157 張。

　　期現(xiàn)基差保持倒掛

　　近期合約CF0711 下周將摘牌，其舊年度的棉花價(jià)格比較便宜。該周基差在31-239 元/噸之間。截至11 月9 日，期現(xiàn)基差為239 元/噸。

　　三、結(jié)論及其操作建議

　　美元持續(xù)走低，原油價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，全球金融環(huán)境和市場(chǎng)為之發(fā)生了很大的變化。作為全球金融市場(chǎng)的一個(gè)有機(jī)組成部分，期貨市場(chǎng)的商品價(jià)格，特別是農(nóng)產(chǎn)品隨之大幅波動(dòng)。

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部11 月份棉花預(yù)測(cè)報(bào)告中，調(diào)高了2007/2008 年度美國(guó)的產(chǎn)量和期末庫(kù)存，中國(guó)則調(diào)低了棉花進(jìn)口和期末庫(kù)存，相應(yīng)調(diào)低美國(guó)的出口。這些都在市場(chǎng)預(yù)期的范圍內(nèi)，有點(diǎn)偏空的預(yù)測(cè)報(bào)告，并沒有帶來太大的影響。

　　綜合來看，除了全球金融層面的利多，棉花短期內(nèi)缺乏實(shí)質(zhì)性利多的炒作。所以筆者認(rèn)為，短期內(nèi)棉價(jià)依然是區(qū)間震蕩。

　　海富期貨 董淑志