文華財經（編輯 蘭蘭）--本周（11月05日-11月09日）日膠持穩于300日圓以上，受國際原油高位震蕩以及日圓大幅走堅影響，未能突破310日圓重要阻力位，但利多的基本面限制跌幅，激發低位買盤，膠價區間震蕩，基金持續持有多頭頭寸，市場等待更明確的消息指引。新基準4月合約周末收盤于304.60日元/公斤（周一開盤306.30日元/公斤）。

　　

　　受日膠走勢影響，本周滬膠期價仍然未能形成突破。因國際原油寬幅震蕩影響，滬膠于22300-23000間區間震蕩，國內股市的大幅下挫，一定程度上亦打擊市場人氣。周末期價再度回到前期成交密集區22500一線。市場主力繼續向遠月合約移倉。周末主力RU0801合約收盤于22630（周一開盤22880），持倉量減少至77528手。

　　

　　本周國內現貨價格繼續走高，11月9日，國內農墾SCR 5/5#標膠成交200噸，成交均價21802元/噸（上周末為21670元/噸）。國內庫存連續第三周大幅增加，11月9日上期所天膠庫存周報顯示：天然橡膠倉單庫存增加2220噸至52725噸，可交割庫存增加7010噸至101640噸。

　　

　　據東京11月7日消息，日本橡膠協會周三公布，截至10月末，日本天然橡膠庫存較10月20日的8,618噸增加約3%至8,843噸。目前庫存較9月30日觸及的兩年低位7,511噸跳增約18%，但仍然較去年同期的9,289噸低近5%。

　　

　　現貨方面，因異常天氣阻礙橡膠供應，泰國南部三個主要橡膠市場的供應量持續下滑，周四僅有12.4噸抵達市場，周三為21.9噸，上周五為67.4噸。交易商稱，降雨導致割膠延誤，農民保留手頭上的庫存，因市場前景日益看漲，這些令本已有限的供應更加緊張。近來泰國南部豪雨，另外其他如馬來、印尼、越南普降暴雨，天膠原料供應問題嚴重。短期內強勁的基本面仍將對天膠期價產生重要支撐。

　　

　　盡管上周

美聯儲降息，美元連續走低，美元貶值意味著推高了所有以美元標價的商品，國際原油繼續于95美圓上方高位震蕩，但金屬等工業品受疲軟的經濟數據以及美國股市下挫影響大幅走低，加上對次貸危機憂慮的加深，國際金融市場走勢受其拖累不淺。本周國內股市連續下跌，金融局勢的震蕩加大了天膠后市走勢的不確定性。11月8日，美聯儲主席貝南克稱，FED正在竭盡所能緩解次優抵押貸款市場違約率上升所帶來的影響，市場對美聯儲再次減息的預期加大，這或對天膠的走勢起到積極的推動作用。

　　

　　筆者認為，滬膠走勢長期看多，但短期內仍存在調整的可能。滬膠兩度沖擊23000未果，做多動能已略顯疲憊，國內庫存大幅增加，國際原油和東京橡膠面臨技術回調壓力，加上金融局勢的不確定性。一旦天膠主產區天氣好轉，天膠的調整將再次來臨，目前多單應謹慎持有，23000前觀望或短線為宜，短期內關注20、30日均線的支撐。

　　

　　弘信期貨研發部 曉光