股指期貨的推出并不改變市場的長期向上運行趨勢，但是對于股指期貨的猜測正在真實地影響著市場并帶來波動。對于投資者來說，應對市場波動風險最好的辦法，就是堅持價值投資、長期投資

　　股指期貨推出日期臨近。

　　中國證監會主席尚福林在10月27日出席中國金融衍生品大會時表示：“中國股指期貨在制度上和技術上的準備已基本完成，推出股指期貨產品的時機正日趨成熟。”

　　11月5日，中國金融期貨交易所正式全面啟動會員申請工作，也預示著股指期貨市場最重要的金字塔型會員架構進入最后搭建階段。

　　據《財經時報》從兩家期貨公司的高層管理人員獲悉，盡管股指期貨推出已經是箭在弦上，但年后推出則更為可行。“目前看來，年底前能夠公布股指期貨實施的時間表已經屬比較理想的進度，正式推出則要到明年初‘兩會’之后。”一位已經獲得金融期貨經紀和結算業務資格的期貨公司總經理告訴《財經時報》。

　　但來自股指期貨消息面的變動將給市場帶來波動，對于散戶投資者而言，最好的選擇是以不變應萬變、堅持長期持有。

　　散戶再次遭“洗”？

　　股指期貨直接影響的大盤藍籌股。

　　“藍籌股的估值已經很高了，但機構仍在增持權重指標股。這背后絕對是有文章的。目前股指已經很高了，主力機構將通過打壓權重股來影響指數，從而在股指期貨上大賺一把。” 鄧工是一位資深證券投資人士，他一直認為，股指期貨推出后，市場的風險將進一步加大，散戶會被“洗”一次。

　　持類似觀點的投資者很多。中國股市逢“新”必炒的慣例，讓他們相信，股指期貨將成為機構的工具。

　　不過，平安證券衍生產品部主任劉英華認為，滬深300指數本身具有很強的抗操縱性，滬深300指數的市場覆蓋率和成交金額占比都達到了較高的水平。

　　從權重股來看，滬深300指數中，前10大權重股的權重為25％左右。這樣的權重分布已經與美國標普500、德國DAX30等成熟市場的指數比較相近，單一機構想通過操縱權重股來影響指數的難度非常大，合謀操縱的可能性也微乎其微。

　　此外，持倉限額制度也約束了操縱期貨市場的行為。根據規定“某一合約單邊持倉實行絕對數額限倉，持倉限額為600 張”、“某一合約單邊總持倉量超過10萬張的，結算會員該合約單邊持倉量不得超過該合約單邊總持倉量的25％”。

　　對于機構大量持有權重股的做法，劉英華表示，大盤藍籌股的行業地位，盈利能力和較好的公司治理結構，是機構持有的主要原因。

　　這得到了業內專家的認同。銀河證券研究中心副主任丁圣元則表示，看不出機構有通過影響股指獲利的手段。

　　過度投機引發“遠”慮

　　而交易活躍度也充滿懸疑。

　　根據官方公布的信息，滬深300指數期貨的合約乘數暫定為300元／點。目前滬深300指數已經達到5300多點，那么一張滬深300指數期貨合約的價值為5300×300＝1590000元。按8％的保證金水平，保證金要12萬多。

　　“目前合約太大，一張單子就需要40、50萬左右的資金。如果參與市場的人士太少，市場的流動性將成問題。市場的風險也就會更大。”格林期貨于軍禮表示。

　　平安證券劉英華則認為，盡管股指期貨推出初期的參與門檻較高，但由于機構投資者的發展壯大，以及機構對股指期貨的套保需求，各類投資機構的參與不會令股指期貨交易清淡。尤其是機構投資者參與股指期貨的套利交易，將對活躍期貨市場和現貨市場，保持價格合理具有積極意義。

　　不過市場人士普遍存在著一種“結構性”的擔心：股指期貨近月合約不會像權證一樣被過度投機，但遠期合約由于機構參與少，流動性都比較差，存續時間也比較長、波動幅度更大，容易給散戶以財富迅速增長的效應，因此，遠期合約存在被過度炒作的可能。