今年最值得注意金屬之一是鎳，鎳市場價格觸及了所有時間的高點，隨后由于不銹鋼工業(yè)大幅減產在年中的時候 “崩潰”下跌。

　　其間鎳市場從短缺走向過剩，并且LME庫存從接近零增加至近4萬噸。在5月16日頂點(54,300美元/噸)之后，價格下跌了53.8%至8月16日的25,055美元/噸。

　　圖1：2007年LME每日庫存和價格

　　表2：2007年季度不銹鋼產量(千噸)

　　雖然今年世界不銹鋼產量總體來看很可能會持平(同比增長0.8%)，但季節(jié)性變化是明顯的。在第三季度產量大幅縮減(除中國以外)，世界產量同比下降了8.8%，奧氏不銹鋼(鎳含量品味包括200和300系列)同比下降了18%。我們了解的當前產量計劃是奧氏不銹鋼當季產量仍將同比下降10%。

　　圖3：世界不銹鋼的產量的季度變化

　　不銹鋼市場出現如些大的修正，受到了中國不銹鋼產量在2006年晚期/2007年初大幅擴張的影響。在2006年晚期世界不銹鋼產量大幅增加導致鎳出現重大短缺，隨后在世界不銹鋼產量崩潰之后又出現明顯松動，并且在2006年晚期鎳生鐵產量的啟動也占據了一定的商業(yè)比例。

　　盡管供求緊張緩解，鎳價格仍保持在歷史非常高的水平。最近價格上漲的原因似乎是在不銹鋼產量大幅修正之后，大量的基金空頭平倉加上投機增長，不銹鋼市場應該在2008年會開始強勁上漲。

　　從2005年晚期的蕭條到2006年的恢復在人們心里仍然記憶猶新，并且在急劇恢復之前沒有發(fā)現有很多人有這種期望。

　　有另外三個因素給出了價格會維持在當前的水平之上的希望。

　　相信中國鎳生鐵生產的無虧損狀態(tài)在3-3.5萬美元/噸的范圍(用鼓風爐使用菲律賓低品味的礦來生產低級的鎳生鐵，用于生產200系列不銹鋼)，盡管下一代的鎳生鐵(在電爐里使用印尼和New Caledonia礦)無虧損狀態(tài)在1.5-2.5萬美元/噸。

　　相信所有的LME可交倉的鎳都已經存在于LME倉庫，并且其它的貨物(非LME可交倉的鎳鐵以及不銹鋼廢料)將會非常快的消失。

　　傳統鎳生產商出現重大的產量損失，其已經保持潛在的過剩至可控制管理的水平。

　　我們自己對世界產量的評估支持后面的論點。當和今年初相比較時，傳統生產商的產量(不包括鎳生鐵)比我們今年初時假定的低約7.3萬噸。這是有記錄以來最大的背離。

　　圖4：鎳產量(傳統鎳產量)與計劃的背離