文華財經(jīng)（編輯 黃丹）--LME三個月期銅在昨晚的交易中再度創(chuàng)下10月以來的新低，市場價格終盤收報7300美元/噸，跌197.5美元。市場在短暫的反彈之后再次出現(xiàn)下滑，顯示銅市場人氣明顯不足，盡管原油的強勢和美元的走軟及罷工因素為其提供部分支撐，但來自基本面的情況確繼續(xù)惡化：歐美國家消費出現(xiàn)減緩，LME銅現(xiàn)貨升水由10月中旬的50美元回落，目前為貼水10美元/噸，另外，盡管最近幾天LME銅庫存大幅增加的趨勢有所減弱，但由于注銷倉單處于低位，庫存在短期出現(xiàn)大幅減少的情況基本上不會出現(xiàn)。

　　國內(nèi)市場，滬銅早盤順勢低開，全天維持在62000點一線展開窄幅整理，收盤61900元/噸，跌1380元。從盤中表現(xiàn)來看，多空雙方爭奪激烈，搶反彈的理由在于價格靠近前期低點存在支撐，做空者則認為目前價格仍顯偏高，總體而言，在基本面出現(xiàn)持續(xù)惡化的情形下，輕易猜測底部在什么地方顯得毫無意義。

　　近期我們提到：罷工事件對銅價的影響是短期的，盲目急于搶反彈存在較大的風(fēng)險，從基本面來看，銅市場下跌的風(fēng)險仍在積聚。

　　1、 我們注意到，去年的11月初LME銅現(xiàn)貨升水轉(zhuǎn)化為貼水導(dǎo)致銅價迅速出現(xiàn)滑落，同樣，LME鋅由升水轉(zhuǎn)化為貼水導(dǎo)致價格擊穿3000美元整數(shù)關(guān)口，而國內(nèi)鋁市場在10月出現(xiàn)貼水導(dǎo)致價格擊穿19000元。所以，升貼水的變化是衡量一個市場多空轉(zhuǎn)化的重要指標。從今年的情形看，10月中旬后，LME銅現(xiàn)貨升水幅度自50美元的上方滑落，表明歐美消費確實有所放緩，目前LME銅現(xiàn)貨出現(xiàn)10美元的貼水，該指標發(fā)出了賣出的強烈信號。

　　2、 10月至12月通常處于LME銅庫存增加階段，目前LME銅的注銷倉單處于低位，庫存繼續(xù)增加的趨勢仍將進行，來自庫存方面的壓力對價格的抑制明顯增強。

　　3、 美國經(jīng)濟是個大話題，我們注意到，美國第三季度的GDP增長3.9%，數(shù)據(jù)看似強勁，實際上這只是初值，后期存在大幅向下修正的要求，

房地產(chǎn)數(shù)據(jù)的利空和高油價所帶來的沖擊將打壓市場信心。另外，我們注意到，各國OECD指標和制造業(yè)指數(shù)都出現(xiàn)下滑的態(tài)勢，表明近期的工業(yè)增長將明顯減緩。

　　4、 由于美國經(jīng)濟出現(xiàn)減緩，

股票市場的走勢開始漫入震蕩回落的趨勢，那么股票市場的利空再度拖累全球金融市場，當(dāng)然銅市場也難以幸免。

　　技術(shù)上看，LME銅和滬銅周k線形態(tài)都受到5MA均線的抑制，上方壓力明顯。操作我們繼續(xù)維持前幾天的策略，建議以周k線為趨勢判斷依據(jù)，只要周k線運行趨勢沒有出現(xiàn)轉(zhuǎn)折則空單可依托7700美元為止損繼續(xù)持有。不建議盲目搶反彈。

　　另外提醒大家注意的是，在下跌過程中只需關(guān)注上方壓力即可，不可猜測底部在什么地方，因為支撐隨時都有被擊穿的風(fēng)險，在順勢而為的過程中若上方壓力被突破則出局觀望即可。

　　

　　江南期貨：蔣東林