文華財經(編輯 黃丹)--LME三個月期銅在昨晚的交易中繼續維持了白天電子盤的漲幅，市場價格終盤收報7497.5美元/噸，漲97.5美元。市場處于多空因素交織的氛圍當中，目前為銅價提供支撐的因素局限于原油上漲、美元走弱、銅礦罷工，而從供需的基本面情形看，歐美國家消費出現減緩，LME銅現貨升水由10月中旬的50美元回落至零升水，另外，盡管最近幾天LME銅庫存大幅增加的趨勢有所減弱，但由于注銷倉單處于低位，庫存在短期出現大幅減少的情況基本上不會出現。

　　國內市場，滬銅早盤小幅高開后便遭到了多頭的打壓，市場價格探至63280后在空頭回補的推動下出現強勁反撲，午后則在電子盤的帶動下出現震蕩走弱，終盤以一根高開低走的小陰線報收，收盤價處于5日均線的下方。從盤中表現來看，部分資金出現空頭平倉后并未急于入場做多，預計這部分出局資金等待高位繼續拋空的可能性較大，這樣看來，銅價短期的反彈空間應該相對有限。

　　近期我們提到：罷工事件對銅價的影響是短期的，盲目急于搶反彈存在較大的風險，從基本面來看，銅市場下跌的風險仍在積聚。

　　1、我們注意到，去年的11月初LME銅現貨升水轉化為貼水導致銅價迅速出現滑落，同樣，LME鋅由升水轉化為貼水導致價格擊穿3000美元整數關口，而國內鋁市場在10月出現貼水導致價格擊穿19000元。所以，升貼水的變化是衡量一個市場多空轉化的重要指標。從今年的情形看，10月中旬后，LME銅現貨升水幅度自50美元的上方滑落，表明歐美消費確實有所放緩，目前LME銅現貨出于平水狀況，一旦出現貼水或許會發出賣出的強烈信號。

　　2、10月至12月通常處于LME銅庫存增加階段，目前LME銅的注銷倉單處于低位，庫存繼續增加的趨勢仍將進行，來自庫存方面的壓力對價格的抑制明顯增強。

　　3、美國經濟是個大話題，我們注意到，美國第三季度的GDP增長3.9%，數據看似強勁，實際上這只是初值，后期存在大幅向下修正的要求，

房地產數據的利空和高油價所帶來的沖擊將打壓市場信心。另外，我們注意到，各國OECD指標和制造業指數都出現下滑的態勢，表明近期的工業增長將明顯減緩。

　　4、由于美國經濟出現減緩，

股票市場的走勢開始漫入震蕩回落的趨勢，那么股票市場的利空再度拖累全球金融市場，當然銅市場也難以幸免。

　　技術上看，LME銅和滬銅周k線形態都受到5MA均線的抑制，上方壓力明顯。操作我們繼續維持前幾天的策略，建議以周k線為趨勢判斷依據，只要周k線運行趨勢沒有出現轉折則空單可依托7750美元為止損繼續持有。不建議盲目搶反彈。

　　江南期貨：蔣東林