廣發(fā)期貨投資研究部 程富強

　　1、供求因素

　　供求因素是影響黃金價格波動的根本原因。任何對供給或需求量的變化，都會打破現有的供需平衡，從而導致價格波動。

　　其中供給因素的影響主要包括：黃金存量的變動；新的金礦開采成本的變動；黃金生產國的政治、軍事和經濟的變動狀況；央行的黃金儲備拋售情況。

　　需求因素的影響包括：黃金制造業(yè)需求的變化；對通貨膨脹的預期不同，投資者對黃金保值需求量差異很大；投機性需求。

　　2、美元

　　由于全球主要黃金市場均以美元結算，美元匯率變化就成為影響黃金價格波動的重要因素之一。一般在黃金市場上有美元漲則金價跌，美元降則金價揚的規(guī)律。美元堅挺一般代表美國國內經濟形勢良好，美國國內

　　3、各國的貨幣政策因素

　　當某國采取寬松的貨幣政策時，由于利率下降，該國的貨幣供給增加，加大了通貨膨脹的可能，會造成黃金價格的上升。如60年代美國的低利率政策促使國內資金外流，大量美元流入歐洲和日本，各國由于持有的美元凈頭寸增加，出現對美元幣值的擔心，于是開始在國際市場上拋售美元，搶購黃金，并最終導致了布雷頓森林體系的瓦解。

　　4、國際貿易、財政、外債赤字對金價的影響

　　在債務鏈中，債務國本身如果發(fā)生無法償債的現象將導致經濟停滯，而經濟停滯又進一步惡化債務的惡性循環(huán)，就連債權國也會因與債務國之關系破裂，面臨金融崩潰的危險。這時，各國都會為維持本國經濟不受傷害而大量儲備黃金，引起市場黃金價格上漲。

　　5、國際政局動蕩、戰(zhàn)爭、恐怖事件

　　國際上重大的政治、戰(zhàn)爭事件都將影響金價。政府為戰(zhàn)爭或為維持國內經濟的平穩(wěn)而支付費用、大量投資者轉向黃金保值投資，這些都會擴大對黃金的需求，刺激金價上揚。如二次大戰(zhàn)、美越戰(zhàn)爭、1976年泰國政變、1986年"伊朗門"事件、“911”事件等，都使金價有不同程度的上升。

　　6、

　　由于世界主要石油現貨與期貨市場的價格都以美元標價，石油價格的漲落一方面反映了世界石油供求關系，另一方面也反映出美元匯率的變化，世界通貨膨脹率的變化，所以石油價格與黃金價格呈現出較強的正相關關系。