國際棉市

　　紐棉區間震蕩

　　10.22-10.26 這周，美聯儲是否降息、美元不斷創新低引發基金調整在全球各個領域投資及其持倉，也引發商品期貨價格的大幅反彈，棉價反彈幅度較小。其中，主力合約12 月在最高65.05 美分/磅遭遇壓力,然后震蕩走低，并在62-63 美分/磅獲得支撐，終以64.31 美分/磅結算，近月合約持倉大幅調減。

    紐棉登記庫存回升根據ICE 數據，截至11 月2 日，紐約期貨棉花登記庫為587438 包，較上周累計增加18193 包。待檢驗的棉花為47419 包。

　　登記庫存紐棉近月期價

　　投機基金凈多頭率略減

　　根據CFTC 公布的數據顯示，截至10 月30 日，紐約棉花期貨僅期貨持倉(不包括期權)繼續增加，投機基金多空單均減持，投機凈多率為21.98%，減少0.34 個百分點。商業買盤大增。

　　美棉出口簽約量和裝運量均有所增加

　　根據USDA 報告顯示。10.19-10.25 這周，美國凈簽約出口本年度陸地棉44928 噸，較前一周增加1%，較近四周平均增加31%；裝運40302 噸，較前一周增加6%，較近四周平均減少24%。簽約出口本年度皮馬棉4128 噸，裝運1429 噸。

　　中國棉市

　　缺乏利多 鄭棉區間震蕩

　　10.29-11.02 這周，除了現貨比較堅挺之外，利多消息并不多，鄭棉維持區間震蕩。其中，主力合約CF805 維持15375-15080 元/噸的震蕩區間，最終以15135 元/噸收盤。

　　倉單預報量繼續大幅增加

　　截至11 月2 日，鄭棉期貨注冊倉單倉單為277 張，預報量為2870 張，增加526 張。

　　期現基差繼續倒掛

　　現貨價格比較堅挺，穩中有升。該周基差在21-202 元/噸之間。截至10 月26 日，期現基差為182 元/噸。

　　結論及其操作建議

　　處在次級債影響下的美國經濟牽動全球金融市場的脈搏。美聯儲降息、美元持續走低為商品期貨價格震蕩走高提供支撐，亞洲各國貨幣相應大幅走高，大量熱錢涌向亞洲等新興市場以規避美元資產貶值。美國經濟的下滑擔憂對亞洲各國的經濟發展產生的影響逐步顯現。另外，原油期貨價格一度突破96 美分/桶的新高，導致與生物能源有直接關聯的農產品期貨價格大幅走高，間接帶動棉價走高。高價位的原油價格必將提高全球經濟發展的成本，抵消部分GDP 增長率。

　　中國在外面臨美元貶值、人民幣不斷升值帶來出口優勢減弱的壓力，經濟高度依賴出口帶來負面效應逐漸顯現；而在內卻面臨著物價快速上漲造成通貨膨脹率屢破警戒線所帶來的人民幣貶值沖擊，資產價格快速上升，流動性泛濫，國家不斷加息和控制貸款規模等緊鎖銀根的貨幣政策將會持續。

　　國內新年度籽棉收購價格不斷走高。在高價籽棉面前，棉農也欣然接受。由于國慶期間棉花主產區天氣不佳，內地棉品質有較大幅度下降，高等棉缺乏，這就導致了新疆高等棉炙手可熱，供不應求，價格高企。這也使得國內棉花價格穩中有升。

　　紐棉期貨價格依然保持強勢區間震蕩，65 美分/磅是短期上漲阻力。國內現貨價格的堅挺為鄭棉提供了很強的支撐，也使得鄭棉下跌的空間十分有限。

    海富期貨 董淑志