文華財(cái)經(jīng)(編輯 蘭蘭)--上周五美國(guó)公布了強(qiáng)于預(yù)期的10月份美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，但該利好數(shù)據(jù)非但未能提振美元的持續(xù)轉(zhuǎn)強(qiáng)，最終卻在投資者對(duì)于信貸危機(jī)的進(jìn)一步擔(dān)憂情緒中創(chuàng)出歷史新低。在美元加速疲弱的背景之下，原油延續(xù)強(qiáng)勢(shì)上攻勢(shì)頭大幅收高，黃金亦在800美元關(guān)口之上創(chuàng)出新高。

　　基本金屬方面，周邊市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)氛圍令上周五LME基金屬市場(chǎng)大多小幅收漲，但期銅市場(chǎng)跌勢(shì)依舊，盤(pán)中低點(diǎn)觸及7400美元，收盤(pán)報(bào)7455美元，跌65美元；相比之下，鋁市場(chǎng)受投機(jī)買(mǎi)盤(pán)推動(dòng)大幅收高68美元，倫鋅則于前次低位附近持穩(wěn)回彈，三月期鋅收盤(pán)重回2700美元之上，報(bào)2789.5美元。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，一直以來(lái)具抗跌特性的滬銅、滬鋅本周一出現(xiàn)大幅補(bǔ)跌行情，其中滬鋅市場(chǎng)今日繼續(xù)大幅下滑對(duì)于滬銅市場(chǎng)下跌起到了帶動(dòng)作用。主力合約滬銅801收盤(pán)62700元/噸，跌1020美元，總持倉(cāng)增3050手；滬鋅801收盤(pán)報(bào)23175元/噸，跌570元，盤(pán)中低點(diǎn)觸及23000元整數(shù)位，總持倉(cāng)小幅下降750手。現(xiàn)貨方面，今日上海長(zhǎng)江現(xiàn)貨平水銅繼續(xù)貼水150元，但華通現(xiàn)銅收盤(pán)價(jià)首次較滬銅0711合約升水450元；上海有色金屬網(wǎng)0#鋅繼續(xù)較滬鋅現(xiàn)貨月合約貼水約200元。

　　對(duì)于接下來(lái)銅鋅市場(chǎng)的走勢(shì)判斷，筆者仍持中期看空觀點(diǎn)，但兩者走勢(shì)節(jié)奏會(huì)有所不同。

　　對(duì)于鋅來(lái)講，供應(yīng)的快速增長(zhǎng)在鋅市場(chǎng)已為市場(chǎng)所共識(shí)，而短期倫鋅庫(kù)存的持續(xù)大幅上漲(一周來(lái)漲幅超過(guò)30%)表明隱性庫(kù)存的回流，也是對(duì)這種供應(yīng)過(guò)剩的現(xiàn)實(shí)基本面的最好詮釋，其對(duì)市場(chǎng)多頭人氣的打擊具有持久力，加上技術(shù)型態(tài)上的大頭肩頂?shù)钠莆蛔邉?shì)，近期市場(chǎng)有望繼續(xù)招到主動(dòng)拋盤(pán)的打擊，中期目標(biāo)位至少下看2400美元之下。

　　而對(duì)于銅來(lái)講，盡管四季度旺季不旺的市況打擊了市場(chǎng)人氣，但目前更多的利空壓制來(lái)自于投資者對(duì)于未來(lái)需求前景的疲弱預(yù)期，以及美國(guó)次貸危機(jī)可能對(duì)美國(guó)乃至全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)拖累的擔(dān)憂情緒。由于其供應(yīng)鏈中銅精礦供應(yīng)問(wèn)題仍會(huì)在中期存在，市場(chǎng)關(guān)于銅礦罷工等因素對(duì)于供應(yīng)中斷的題材依然不斷，并且會(huì)對(duì)階段性的市場(chǎng)構(gòu)成支撐，加之國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)于全球銅市場(chǎng)供需平衡的測(cè)算數(shù)據(jù)存在分歧，故目前尚難判斷銅市場(chǎng)已步入明顯供應(yīng)過(guò)剩和實(shí)質(zhì)性下跌階段，其中期走勢(shì)仍將極具振蕩特征。技術(shù)上，此前筆者曾提及LME三月期銅中期高位振蕩區(qū)間8200美元至7100美元，目前行情仍為此區(qū)間范疇。

　　短期趨勢(shì)來(lái)看，鑒于倫銅市場(chǎng)今日電子盤(pán)已接近此輪高位回調(diào)以來(lái)的0.618黃金分割位-7300美元，加之庫(kù)存自月初以來(lái)上升勢(shì)頭明顯收斂，以及秘魯銅礦工人計(jì)劃于本周一罷工的題材等等，市場(chǎng)存在短線反彈的可能性；倫鋅市場(chǎng)在連續(xù)增倉(cāng)下行之后，上周五于前次低位出現(xiàn)長(zhǎng)下影陽(yáng)線，滬鋅市場(chǎng)連續(xù)大幅下跌過(guò)后于23000元整數(shù)位亦存在技術(shù)性反彈需求。

　　操作上，建議滬銅滬鋅短線不宜過(guò)分殺跌，逢低可適量減磅。

　　首創(chuàng)期貨研發(fā)部：宋立波