事件：

     10月31日美聯(lián)儲下調基本利率0.25%，美元受此影響下跌。油價達到95美元/桶，金價也接近800美元/盎司。

     簡評

     金價接近28年來的高點：國際金價昨日收盤795.30美元，最高價超過800美元/盎司。這是1980年以來，金價首次達到800美元。國內金價也越過190元/克。

     美元長期走弱，通脹等因素使黃金保值功能更加突出：我們認為未來實物需求對金價影響會有所弱化，投資需求將是金價上漲最主要驅動力。隨著近期世界范圍通脹預期的提高，黃金作為對沖工具，被廣泛認可。金價與油價存在正相關性，油價近期不斷創(chuàng)出新高，已經達到95美元/桶，預計突破100美元已經沒有懸念。

     油價的上漲也帶動了金價上漲。從歷史走勢看，金價與美元走勢呈現(xiàn)明顯負相關性。美國次級債危機引起

     我們預測未來三年金價持續(xù)上漲：2007年上半年平均金價658美元，同比漲幅是11%；我們預計全年平均金價在700美元左右，同比漲幅16%左右。2008年平均金價820美元，同比漲幅17%左右；2009年平均金價900美元，同比漲幅10%左右。

     維持買入評級：我們認為未來2-3年，金價上漲和行業(yè)整合這兩大因素將共同推動黃金行業(yè)高增長。預計中金黃金07-09年EPS是0.89元、1.65元和2.10元。山東黃金07-09年EPS是1.28元、3.80元和4.10元。維持買入評級。 □ 張芳 中信建投