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新浪財經

“油粕雙強”局面能否繼續維持下去

http://www.sina.com.cn 2007年11月05日 10:45 金牛財順

    供方主導市場,油廠挺價信心堅定

     近期,由于市場成交情況比較理想,自10月23日以來,一周的時間里,大部分地區豆粕成交情況均有不同程度的改善,貿易商入市采購的心態也發生了較明顯的改變,追漲積極,市場底部價位繼續穩步上移。由于10月上半月國內大部分飼料廠抱著謹慎采購的心理,補庫量并不多,而“十一”前油廠的采購量也在10月中、下旬時基本耗盡,市場此時的采購需求比較明顯,部分貿易商也是出于對此情況的考慮,開始適當地補庫,而油廠則以此為由,加上美盤反彈的提振,大幅推高了豆粕價格。由于大部分油廠目前手中庫存并不多,且均有大量合同需要執行,很多油廠實際庫存為負庫存,這使油廠在市場交易環節中,明顯占據有利位置,無論報價還是銷售,都顯得比較從容;而貿易商和飼料廠商則由于前期謹慎,補庫不及時,迫于生產和銷售的需求,只能不斷地入市采購。由此可見,目前“賣方市場”的特征非常明顯,由于市場基礎堅實和遠期預期比較明確,都給油廠保持堅定的挺價態度提供了非常有力的支撐,所以可以預想到,在市場不出現大的變動的前提下,隨后幾周國內豆粕市場仍將以穩中上漲的走勢為主。

     原料供應缺口較大,粕市遠期看好

     近期,國內豆粕現貨市場繼續穩中上漲,其中北方地區漲幅較大,其動力主要來自于當地大豆收購價格強勁的上漲勢頭。從長期走勢來看,中國大豆網認為:后期大豆市場的走勢依然會以堅挺上行為主,而支持豆市的主要因素之一,就是遠期可預見性的大豆供應緊張。據中國大豆網預估,今年黑龍江地區新豆產量在550萬噸左右,以此計算,按食用豆需求約280萬噸,省內油用壓榨量為220萬噸,外省其他油廠在黑龍江收購量至少45萬噸,再加上出口、期貨交割用豆等方面的需求在65萬噸左右,大豆供應缺口至少在60萬噸以上,這也給目前大豆價格的飆升提供了比較合理的解釋。而且,即使省內能夠留住220萬噸的豆子用于壓榨,但以目前的壓榨水平計算,僅夠維持生產至明年的5;、6月份,在新一年度大豆上市前,預計有3個月左右的斷檔時間,其間由于壓榨不足,豆粕和豆油供應趨緊的局面會比較明顯,而粕價也可能再次刷新高點。

     “油粕雙強”局面能否繼續維持下去

     從近幾年國內油粕價格走勢對比圖來看,大部分時間里,油粕價格變化都呈正相關,這在油廠利潤和銷售情況比較理想的時候尤為突出。而進入今年10月份以來,國內油粕市場的走勢驗證了這一規律。可以說,近期“油粕雙強”的局面,很好地保護了油廠的即得利潤,但由于油廠利潤較為豐厚,使油粕間相互制約的作用隨之減弱,10月份油粕價格的走勢主要受各自市場供需情況等因素的影響,獨立走勢比較明顯,而前期業內普遍所擔憂的“油強粕弱”的市場局面也因此并未出現。近期國家政策方面的動向對油市的影響可能會比較明顯,而出于對即得利潤的保護,在油價上調壓力較大的時候,油廠可能會選擇對粕價進行調整。

     豆粕市場風險莫忽視,需方入市需謹慎

     雖然說目前無論從終端市場需求,還是從油廠自身情況來看,粕市的基礎支撐都非常有力,但筆者認為,仍不能忽視市場上不確定因素所造成的潛在風險,而隨著粕價的不斷上漲,市場風險也將隨之不斷增加。權衡目前市場上的各個因素,美盤走勢的不明朗對后期市場的影響力最為顯著,由于目前CBOT市場缺少明確的指引因素,近期主要靠對美元

匯率等外部因素的炒作而維持高位震蕩走勢,市場的波動性較大,對國內市場的聯動作用也比較突出。另外,由于目前油廠利潤情況理想,如果后期市場發生較大的變動,壓榨成本能否給粕市提供足夠的支撐力量?油廠是否會犧牲一部分利潤而對粕價做出相應的調整?都不是十分肯定。所以,建議需方入市時,要結合自身資金、庫存及區域供需狀況謹慎考慮。在看不清市場走勢時,不如采取觀望態度,不建議選擇賭行情的思想,畢竟保護資金最為重要。

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