銅周評：

　　(暫無)

　　鋁周評：

　　國內行情：

　　本周國內鋁市在經歷上周的加速破位下跌后開始整體趨穩，直至臨近周末有探底回升之勢。

　　本周初，上海現貨鋁市延續上周末行情穩住跌勢，收窄跌幅。市面上流通貨源充足，貿易商報價稍微下調，但是市場人氣不旺，成交冷清，因貿易商在經歷了暴跌行情后心有余悸，下游廠家拿貨較猶豫等待價格的進一步回落，對未來短期內鋁價的看法不一。此股振蕩陰跌行情一直延續到周五，期間下游廠家也在尋找合適的切入點進行備貨，成交都較樂觀，市況比較活躍。臨近周五，市面上流通貨源開始趨緊，貿易商低價惜售，且周末下游備貨需求增加，市場更是買漲不買跌的心理影響，鋁價開始小幅上揚，午后國內當月期鋁大幅上漲180元/噸，鼓舞現貨市場。 若周末一些滯留途中的貨源能集中到滬，將帶動庫存增加，預計下周鋁市將振蕩為主。關注周末上海到貨情況。

　　國際行情：

　　本周倫敦鋁市表現可圈可點。鋁價堅挺在2540上方，在周四倫鋁曾觸及10月19日以來最高位2,567.LME期鋁庫存至918,250,約為全球九天的消費量。但是90余萬噸的一個庫存量仍是一個比較大的量，倫鋁上行承壓。

　　上期所公布鋁最新庫存情況：

　　上海 48977噸 減少3252噸

　　廣東 20963噸 減少2294噸

　　無錫 22308噸 增加 2676噸

　　杭州 380噸 減少340噸

　　倫敦公布鋁最新庫存： 915525噸 減少2725噸

　　相關行業消息：

　　(1)氧化鋁價格持續走低,后市企穩跡象明顯

　　據

商務部市場監測數據顯示，由于國內氧化鋁產量急速增長，市場供給略顯過剩，下半年來氧化鋁價格持續走低。但從市場行情來看，氧化鋁價格走勢有逐漸趨于平穩的跡象。

　　據悉，1～9月我國累計生產原鋁890.1萬噸，同比增長37.1%；累計生產鋁材839.8萬噸，同比增長47.1%。下游消費需求大幅增長的同時，氧化鋁供應亦高水平增長。

　　1～9月我國累計生產氧化鋁1439.7萬噸，同比增加50.7%。在供需兩旺的情況下，供應方面的因素主導了下半年來氧化鋁價格的走勢。

　　商務部分析認為，近期氧化鋁價格仍將保持低迷走勢，但在下游強勁消費需求的支撐下，下跌的空間不會太大，后市有望止跌企穩。

　　(2) 最大有色行業并購 中國鋁業正式入主云南銅業

　　據悉 中國鋁業公司整合中國有色金屬企業的步伐又往前邁進了一步。昨日下午，中鋁在昆明與云南省第一大企業、中國第三大銅企業云南銅業(集團)公司正式簽署“戰略合作暨增資擴股”協議。這也意味著中國最大的有色行業并購案塵埃落定。

　　(3) 廣西口岸前三季度氧化鋁進口量下降

　　氧化鋁是廣西口岸主要進口商品之一，2006年進口創歷史最高水平，今年則持續下降。

　　據海關統計，今年前三季度，廣西口岸進口氧化鋁47.5萬噸，價值2億美元，分別比去年同期(下同)下降18.2%和36.5%；進口平均價格為424美元/噸，下降l8.8%。

　　據了解，氧化鋁進口量減價跌的主要原因有：國產氧化鋁有比較優勢，替代了部分進口；國際上氧化鋁供求從短缺轉為過剩；氧化鋁禁止加工貿易，一些企業失去進口渠道。

　　(4)中國已公布2007年銅鋁消費一覽表

　　路透11月2日電---中國是世界上主要的銅鋁消費國,其消費量變化對世界銅鋁的現貨和期貨

　　市場都有著較大的影響力.

　　以下是中國近一年來每月的銅鋁產量,進出口量和表觀消費量數據(單位:萬噸):

　　07年/9月 8月 7月 6月 5月 4月 3月 2月 1月

　　原鋁產量

　　110.37 107.82 103.39 97.66 95.54 97.41 96.30 89.31 90.43

　　凈出口量

　　0.52 1.30 0.58 0.89 0.86 1.18 -2.36 1.93 1.27

　　表觀消費量

　　109.85 106.52 102.81 96.77 94.68 96.23 98.66 87.38 89.16

　　(個人觀點 僅供參考)

　　鉛周評：

　　國內外鉛市都處于區間震蕩盤整趨勢。

　　倫鉛保持在3500-3800美元之間反復盤整，3500美元關鍵支撐表現強勁，幾次回調都經受住考驗；每次反彈依舊在3800美元附近受阻回落。相對于其他基本金屬，倫鉛沒有太大變化。但庫存處于緩慢增加狀態，最新庫存40300噸，一周內增加了1500噸，較9月25日年內最低位20850噸，增加了93.3%。現貨鉛價升水縮小至升19.5--升16.75美元，也反映了貨源緊張得到緩解。

　　上海鉛市本周在24300-24600元之間小幅波動，十分穩定。因倫鉛今漲明跌，明跌后漲，反復盤整，國內鉛市大幅調整意愿不強，觀望氣氛較多。據上海上游廠商了解，下游廠家上周于24300-24400附近備貨較多，所以本周采購積極性不強，成交較為清淡。上海鉛錠貨源一般，沒有明顯短缺或增加壓力。

　　從兩周來的調整來看，倫鉛3500-3800美元的區間尚未能打破，可能仍將保持此區間盤整，調整時間會延長；國內鉛市下游消費24000元附近接受能力已經得到認可，25000元以上則阻力加大，國內鉛價或者在倫鉛影響下在24000-25000之間波動。

　　注：個人觀點 僅供參考

　　鋅周評:

　　主要看點：

　　★ 美國經濟數據疲軟，股市下滑拖累基本金屬；美聯儲降息25個基點，市場提前消化預期；

　　★ 倫鋅庫存大增，LME期鋅跌破2800美元/噸關鍵心理支撐；

　　★ 國內外鋅市震蕩向下，直線跌破27000、26000、25000、24000；

　　★ 9月鋅實現凈進口704噸；鋅精礦9月進口同比增長280.6%；

　　★ 9月中國鋅產量324800噸，同比增加13.9%.；

　　★ 宏觀方面，國內銀根縮緊。

　　國際市場：

　　10月份美國經濟數據疲軟，受到信貸緊縮和樓市放緩影響，制造業月指數降至50.9，擴張步伐減至3月以來最慢；全球股市下滑，對信貸危機的疑慮重現市場，倫敦基本金屬在此氣氛下逐漸下滑，LME3個月期鋅本月中旬在銅的帶動下沖擊3200美元未果后震蕩下跌。

　　從10月30號起倫鋅庫存突然連續大增近2萬噸，集中在迪拜、鹿特丹倉庫，庫存量恢復到半年前的數據8萬噸左右，超過全球兩天的消費量。可能是隱性庫存釋放？美國數據疲軟疲弱及對于庫存增加等因素的擔憂，LME3個月期鋅 11月1號跌破2800美元關鍵心理支撐至2740美元，接近今年最低價2704美元，較年內最高收盤價4130美元，下跌幅度達33.7%，美聯儲降息25個基點的利好消息也被庫存大幅增加而抵消。倫鋅最新庫存76675噸，注銷倉單不斷減少至4750張，為半年最低；現貨鋅保持貼水狀態，表明現貨供應充足，交易清淡；持倉量超過16萬，估計空頭持倉增加。

　　國內市場

　　國慶長假過后，預期10月中旬才能集中到達上海鋅市的進口鋅錠提前上市，包括俄羅斯鋅、日本鋅、印度鋅、哈鋅等，打壓國產鋅錠價格，令國內冶煉廠惜售報價堅挺狀況改變，紛紛下調報價。除了受進口鋅錠壓力外，有部分國產鋅錠如白銀、南華等出口轉為內銷，其因手續問題不能交倉，流通在上海現貨市場中報價較低，也在一定程度上影響了鋅價，滬鋅呈震蕩向下趨勢。在10月末，因倫鋅庫存大幅增加跌破2800美元關鍵心理支撐，國內看空氣氛成為主流，鋅價加速下滑，從26000元直線跌破25000元、24000元，期鋅主力和約跌停。從27000到24000元的下跌過程中，幾乎沒有經過任何阻力，市場曾在25000附近有低位盤整心態，但也在倫鋅跌破2800美元后破滅。在市場消費上，因鋅價每日下跌，下游根本不敢采購，消費比較清淡。

　　從10月15號起，上海現貨0#鋅與當月期鋅0711升貼水由升水狀態轉為貼水狀態，最新貼水400-200；與期鋅主力月則一直保持在平水-升水200元狀態(普通0#平水、交割鋅升水)。同時上海現貨鋅市交割鋅錠如會澤、白銀等減少，有跡象顯示滬期鋅有向空頭逼倉可能，可交割鋅錠與于普通0#鋅錠價差拉大至200元左右。上期所庫存連續兩周增加，目前影響國內鋅價主要因素是供需關系，供大于求，在供需關系未改善之前國內鋅價反彈空間有限。

　　中國海關公布了9月份鋅以及鋅精礦進出口數據： 9月份精鋅出口12,325噸，同比減少-18.5%；精煉鋅進口13029噸，9月精煉鋅實現凈進口704噸；鋅精礦進口294408噸，同比增加280.6%，而進口鋅精礦的增加，意味著我國10月、11月產量將可能還會增長。

　　另從中國國家統計局數據顯示來看，9月份我國鋅產量324800噸，同比增加13.9%。1-9月累計產量2,695,700噸，同比增長19%；1-9月進口鋅104,728噸，出口248,233噸，凈出口量為143，505噸。目前倫鋅與滬現貨鋅比值仍利于進口，而國內則需要通過出口來緩解庫存壓力。

　　國內宏觀調控影響

　　中國人民銀行2007年9月15日起上調金融機構人民幣一年期貸款基準利率上調0.27個百分點,由現行的7.02%提高到7.29%。央行以后半年仍將堅持穩中適度從緊的貨幣政策,保持必要的調控力度。最近從上游廠商及下游消費商了解到，國家對銀根縮緊對他們都產生了比較明顯的影響，貸款難度加大，資金周轉困難。上游冶煉廠不能過于積壓貨源來保證資金的流通性，市場上鋅錠供應充足；貿易商資金也受到一定抑制貨物周轉周期加快；目前大多數銀行都取消了成兌匯票的貼現業務，對下游消費商資金流通影響很大，采購能力下降直接影響了鋅錠的消費，不少下游廠家都有所減產。

　　后市看法

　　美國經濟數據疲軟及信貸危機的疑慮仍將影響國際基本金屬市場。市場人士認為，鋅市看空氣氛已經形成，短期內看倫鋅能否在年內底部2700美元附近獲得支撐，如果此位獲得有效支撐，鋅市可能出現探底反彈行情；如果倫鋅繼續下跌至2700以下，那么下跌周期重起；從長期來看，基于前面所述各方面情況，市場中觀點一致，國內鋅市到年底都將保持震蕩向下趨勢。

　　注：個人觀點 僅供參考

　　錫周評：

　　國際行情：

　　路透倫敦10月26日電——倫敦金屬交易所(LME)工業金屬價格周五攀升，受美元走軟和石油、黃金等其他商品價格上漲的提振。美國發布的一連串疲弱經濟數據使美元兌歐元和一籃子主要貨幣跌至記錄低點，幫助金價和油價創下新高。受此影響，基本金屬由此創下新高。倫錫本周突破16700美元，最高達到17850美元，創本月新高。然而在本周五，雖然美聯儲降息25個基點，但倫銅受庫存增加拖累，期錫也因此下挫至16500美元。

　　基本面消息：

　　據雅加達10月31日消息，印尼礦業

能源部周三稱，估計該國2008年錫產量料持穩在90000-100000噸之間。

　　技術分析：

　　雖然長期技術分析惡化，大型的筑頂過程似乎正在形成，但短期趨勢上升，歷史性重要的17000/17100 美元區域可能在未來幾天重新受到測試。不過只有突破此位才能改善整體技術形態，否則走勢可能進一步震蕩。近期支撐在 15800/15900 美元區域附近，市場重新收低于此位將引發更大幅度的下跌。交易策略：暫時保持觀望，等待新的信號重建空頭。

　　國內行情：

　　本周國內錫市場整體處于震蕩格局。上周現貨市場貿易商雖在大量拋貨，使得市場人氣較低沉。本周滬錫市流通貨源不是很充足，但還是有部分雜牌錫錠在低價拋售。然而四大品牌錫廠家仍舊以150000元出貨，大多數廠家對后市錫價抱有樂觀態度。本周國內錫流通品牌有：偉達、贛州、金海、云山、云錫、云亨以及部分進口錫。下周錫價將繼續以調整格局為主，謹慎樂觀預期后市還將進一步走高。

　　(個人觀點，僅供參考)

　　鎳周評：

　　國際行情：

　　本周倫敦鎳價企穩在31550美元以上，收盤最高達32400美元。本周美聯儲降息、道瓊斯工業指數走高、美元走軟以及美國經濟數據優于預期，支撐倫鎳價格持穩，未受倫敦基本金屬全面下滑的影響。但是市場人士對短期內鎳價走勢不太樂觀，因歐美市場對鎳的需求看起來仍然黯淡。因本周數據顯示，倫鎳現貨對三個月期貨的升貼水仍然維持在貼水400美元/貼水300美元左右，最新庫存38928噸，比上周總計增加1596噸。因此市場人士預計倫鎳受其它基本金屬的拖累，將繼續維持震蕩調整走勢。

　　國內行情：

　　本周國內市場鎳價持穩在27.1-27.7萬元之間，除了受到倫鎳持穩的支撐外，國內貿易商本周初對鎳價后期走勢持樂觀態度，而存有惜售心理，因美聯儲再次降息。但鎳價走勢未穩，令貿易商同時又一直在拋貨。這種狀態讓消費商存有觀望心理，盡量減少購買量，盡管對鎳仍有一定的需求。因此本周市場有一定的成交，但成交量不是很大。

　　鎳及不銹鋼市場后期行情：

　　市場人士人為，倫敦基本金屬全面下跌，盡管倫鎳逆勢上漲，但整個市場的看跌氣氛可能會拖累倫鎳下跌。因此國內貿易商對短期內的鎳價走勢并不樂觀。

　　雖然歐美地區不銹鋼企業的需求目前正在回升。但是因市場出現一些額外的供應，LME注冊倉庫鎳庫存目前為38928噸，加上不能交割到倉庫的大量廢舊鎳，市場面臨著數量客觀的過剩。預計在第四季度重建庫存的行為目前尚未發生，鎳市場價格企穩尚需時日。

　　國內太鋼、寶鋼、張浦等鋼廠11月份繼續削減國內市場供應量，但沒有人能確保減產可以拉高市場。而且，貿易商對是否能夠賣清庫存收回投資都感到很焦慮。所以鋼廠潛在的減產未必能對市場產生影響。

　　(個人觀點，僅供參考)