文華財經（編輯 王亞男）--一、市場描述

　　本周（10月29日至11月2日），CBOT小麥期價繼續下挫，連續0712合約開盤814美分/蒲式耳、最高830美分/蒲式耳、最低773.75美分/蒲式耳、收盤778.5美分/蒲式耳，較上周收盤下跌21.5美分，期價連續第五周收低，并報收于800美分整數關口之下，顯示回調行情意猶未盡；與之相比，鄭州強麥表現略強，呈現震蕩整理，表現較為抗跌，主力合約WS805開盤2042元/噸、最高2093元/噸、最低2036元/噸、報收于2059元/噸，較上周收盤小幅上漲23元，成交、持倉均與上周大致持平，震蕩整理格局形成。

　　二、行情成因分析

　　強麥震蕩整理格局的形成緣自國際、國內小麥期貨價格長期存在的巨大差距及近期國內小麥現貨市場的略有回暖。

　　從國際市場看：雖然CBOT小麥期貨價格自高點的回落已經持續五周，至本周收盤，期價已自最高點下跌183.25美分，回落幅度近20%，但即使按本周五的收盤價及現行匯率計算，國內強麥期價較之CBOT小麥期價之差距仍達千元之巨，基于此，筆者認為，CBOT小麥期價下挫對強麥行情走勢的影響，更多的體現在市場人氣與心理方面，對于價格的影響是微乎其微的。

　　從國內小麥現貨市場看：受農民惜售及面粉加工企業庫存降低影響，本周收購價格出現小幅上漲，據中國糧油商務網消息，本周河北、山東、河南、江蘇四個小麥主產省的小麥收購價格在此前持續穩定的基礎上均出現10--30元/噸的小幅上漲，其中，河北藁城地區的優質小麥收購價格達到1790--1800元/噸，較上周上漲20元噸左右，在強麥期價長期背離美盤的市場形勢下，相信國內現貨的回暖走強對于強麥期價的推動較之CBOT麥價的拉動要直接得多，持久得多。考慮到當前的強麥期價已略高于現貨價格，因而拉動強麥期價上漲需要一定時間，近期幅度將有限，但想來足以抑制強麥期價下跌。另外，物價總水平的高企、相關農產品期價的強勢對強麥期價形成一定支持。

　　從WS805的技術圖形看，自10月初開始的反彈行情雖幾度受阻，但期價底部漸次抬高，周K線始終受到10周均線支撐，表明低位承接力量較強，日線波動幅度漸次收窄，期價震蕩整理后出現突破行情的可能性較大，基于以上基本面市場情況分析，筆者傾向于震蕩整理后的強麥期價將向上突破，重歸反彈。

　　三、后市研判

　　綜合以上分析，筆者認為：受國際、國內小麥市場的矛盾走勢影響，強麥近期將維持震蕩整理走勢，但從長期看，強麥期價逐步走強、重歸反彈的可能性較大，仍舊建議投資者以逢低做多為主，做空宜謹慎。

　　魯證期貨 趙磊