BY　新華社

    伴隨股指期貨漸行漸近，關于首個股指期貨合約標的滬深300指數是否會被操縱的疑問也隨之而來。業內專家認為，滬深300指數本身具有極強的抗操縱性，有效的監管體系和完善的交易制度也完全能夠預防、控制、處理違規交易。

    申萬金融工程首席分析師提云濤表示，滬深300指數是用流通股本分級靠檔編制的股價指數。截至11月1日的統計顯示，滬深300指數的流通市值為5．8萬億元，前10大流通市值個股占比是30％，最大的中石化和中信證券分別占5．28％和5．14％。今后隨著更多大盤股的上市，單只股票占比還將逐漸下降。

    提云濤認為，對照美國證券交易所委員會（SEC）和美國商品期貨交易委員會 （CFTC）1984年關于股指期貨標的 “最少25只股票，單只股票占比不能超過25％，最小流通市值為750億美元，前三大不能超過45％”的要求，滬深300有很強的抗操縱性。

    海富通基金投資部研究總監牟永寧表示，指數的抗操縱性可以從指數樣本股的規模、流動性、權重的分散程度等等方面來考察。滬深300指數300只樣本股的總市值和流通市值占滬深A股市場的比例分別為四分之三和六成；成分股的成交金額占滬深A股總成交金額的一半左右。滬深300指數的市場覆蓋率和成交金額占比都達到了較高的水平，為提高指數的抗操縱性提供了基礎條件。

    另外，滬深300指數的權重分布已與S＆P500、CAC40、DAX30等成熟市場的指數比較相近，明顯比恒生指數、KOSPI200等市場的指數更合理，投機者想通過操縱權重股來影響指數的難度非常大。總體來說，300指數無論是個股還是行業板塊，目前都不具備對指數構成決定性影響的能力，即使是比重最大的銀行板塊，對滬深300指數的影響也較為有限，因此滬深300指數的抗操縱性令人滿意。

    上海證券副總裁姚興濤則認為，近年來中國資本市場基礎性制度建設成效顯著，已經形成有效的集中統一、相互協調的監管體系，監管的技術設施和手段日益完善。從交易制度看，中國金融期貨交易所建立了完善的規則體系，包括價格限制制度、持倉限額制度等在內的風險控制措施，結合了中國股票市場及整個金融市場的發展狀況，借鑒了境外成熟市場和新興市場好的做法，對遏制操縱市場行為具有較強的針對性。

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