0712合約基差、價差走勢

　　與0711合約價差⊙中誠期貨 陳東坡

　　價格運行

　　10月29日至11月2日，現(xiàn)貨市場先揚后抑，上周五收盤略高于之前一周。這一周中有中石油IPO、

成品油調價、美聯(lián)儲降息等。從整體上看，對市場的影響有限；大盤股擴容對于市場有一定的抑制作用，形成投資者對于后市持續(xù)受到政策打壓的預期，但是造成市場先揚后抑的主要因素，我們始終認為仍然是股指期貨的即將到來。

　　期貨市場對于后市的看法較現(xiàn)貨市場悲觀，所有合約都呈現(xiàn)下跌趨勢。但是目前看期貨市場的行情，仍然是謹慎的悲觀，因為各合約的基差水平雖然有所回落，但幅度不大，似乎隨時為后市繼續(xù)看漲預留空間。以711合約為例，之前一周基差平均水平在1160點以上，而剛剛結束的一周則僅僅在1150之下。

　　交易機會

　　期現(xiàn)套利方面，711合約上周五之后已經僅剩14日，進入可以套利操作的時間區(qū)間。由于目前基差水平在1000點之上，因此后市最有可能出現(xiàn)兩種走勢：第一，之后的一周中基差開始縮小，有可能縮小至七八百點，套利空間逐步縮小，但留給最后一周的利潤空間仍然可觀；第二，基差繼續(xù)保持在一千點以上，留給最后的一周巨大的套利利潤空間。在這種情況下，如果有足夠的資金量，建議投資者在上周就建立套利頭寸，避免利潤流失。跨期套利方面，雖然周中仍然沒有出現(xiàn)價差的大幅度回落，但是至少也出現(xiàn)了小幅回落且沒有任何擴大的跡象。鑒于711合約距離到期越來越近，仍然建議采用空711多遠期的方式。

　　數據統(tǒng)計

　　時間2007-11-2滬深300指數/50ETF1269.52

　　滬深300指數5472.91

　　50ETF價格4.311

　　名稱實際價格理論價格剩余時間（天）與滬深300與50ETF

　　指數基差基差

　　IF07116505.25480.0141032.291057.89

　　IF07127881.05497.8492408.092403.93

　　名稱成交量持倉量建議套利有無套利機會溢價水平

　　比例（與50ETF套利）

　　IF0711132716370111263.58有1025.2

　　IF0712145227399851270.49有118.7