蔡志杰

　　近日市場(chǎng)熱傳：黃金期貨將在11月15日或19日于上海期貨交易所上市交易。

　　10月27日，上海期貨交易所理事長王立華公開表示，目前上期所正在積極地為黃金期貨上市做各項(xiàng)準(zhǔn)備，時(shí)機(jī)成熟將推出。有消息人士透露，10月30日中國證監(jiān)會(huì)已經(jīng)發(fā)文上期所督促黃金期貨的上市工作，“月中上市板上釘釘”。而截至發(fā)稿前，上期所并未對(duì)上市具體時(shí)間發(fā)表明確意見。

　　黃金期貨作為一個(gè)兼具商品期貨和金融期貨屬性的交易品種，其特殊性一直為市場(chǎng)關(guān)注。而黃金期貨究竟何時(shí)上市，有關(guān)上期所與上海黃金交易所的場(chǎng)地之爭(zhēng)等等問題仍構(gòu)成市場(chǎng)疑問。

　　倉促

　　“一切工作似乎都顯得有些倉促，”一位期貨從業(yè)人員如是說，“目前黃金期貨的合約規(guī)格、交易規(guī)則等都還沒最終確定，投資者教育也沒展開培訓(xùn)，月中推出很有‘強(qiáng)上弓’的嫌疑。”

　　據(jù)了解，10月底，已經(jīng)有多家期貨公司組織了有關(guān)黃金期貨相關(guān)知識(shí)講座。一時(shí)間黃金期貨似乎奪去股指期貨光芒，各家公司擔(dān)當(dāng)起教育投資者的角色。“黃金期貨先于股指期貨上市已經(jīng)是監(jiān)管層的決定。”多家期貨公司坦言。

　　上述從業(yè)人員表示：“年內(nèi)必須上市，或者本月上市，主要是監(jiān)管層的意見，作為上期所顯然有些準(zhǔn)備不足。”

　　上期所研究中心曹越則表示，黃金期貨的合約及相關(guān)規(guī)則向社會(huì)公開征求意見后，收到各界反饋意見。目前正在對(duì)意見進(jìn)行匯總，在確保平穩(wěn)和安全的基礎(chǔ)上，盡快推出黃金期貨。

　　硝煙

　　上期所和金交所有關(guān)黃金期貨的場(chǎng)地之爭(zhēng)一直硝煙不減。今年金交所曾高調(diào)宣稱其近期工作重點(diǎn)首推黃金期貨，上期所則在高調(diào)宣稱黑色金屬期貨上市準(zhǔn)備的同時(shí)拿到了黃金期貨的許可。而在上期所加速準(zhǔn)備各項(xiàng)相關(guān)上市事宜之時(shí)，金交所近日又連續(xù)出臺(tái)措施加緊穩(wěn)固會(huì)員信心。

　　10月31日金交所發(fā)布公告稱，自11月1日起降低歷來被稱為“準(zhǔn)期貨”的黃金遞延交易品種Au(T+D)的交易手續(xù)費(fèi)，由之前萬分之五下調(diào)至萬分之四，而及其他黃金現(xiàn)貨合約交易手續(xù)費(fèi)也普降萬分之一。

　　金交所表示，此舉意在進(jìn)一步活躍市場(chǎng)，降低市場(chǎng)交易成本。而業(yè)內(nèi)則視之為“黃金期貨花落它家以后的第一步舉措”。

　　“顯然，此舉與即將上市的黃金期貨有關(guān)。”有從業(yè)人員告訴記者，“因?yàn)殡S著黃金期貨的即將上市，靈活的期貨桿杠作用和低廉的期貨交易手續(xù)費(fèi)顯然會(huì)造成上海黃金交易所部分客戶流失。”

　　該人士進(jìn)一步表示：“降低手續(xù)費(fèi)的方式，可以在一定程度上穩(wěn)固目前的

　　11月1日，金交所進(jìn)一步發(fā)表公告調(diào)整Au(T+D)合約參數(shù)，新設(shè)Au(T+N1)、Au(T+N2)黃金延期合約按調(diào)整后的交易參數(shù)進(jìn)行交易。并定于2007年11月5日上線交易。

　　“金交所顯然對(duì)于黃金期貨沒有死心”，有期貨公司人士說，原本Au(T+D)黃金遞延合約就是金交易所的期貨試水之作，此次調(diào)整參數(shù)更是對(duì)期貨交易的進(jìn)一步靠攏，這其實(shí)需要監(jiān)管層的協(xié)調(diào)。

　　變數(shù)

　　黃金期貨因其有黃金與期貨兩個(gè)屬性，分屬央行和

　　“黃金期貨作為一個(gè)期貨品種應(yīng)該遵從《期貨交易管理?xiàng)l例》規(guī)定，期貨交易應(yīng)在期交所交易，投資者必須通過期貨公司進(jìn)行交易。”上海中財(cái)期貨投資總監(jiān)楊力表示。

　　然而，黃金并非普通商品，它具有儲(chǔ)備、支付結(jié)算等金融貨幣功能。中國人民銀行法明確規(guī)定了人民銀行對(duì)黃金市場(chǎng)的監(jiān)管權(quán)、檢查權(quán)、處罰權(quán)。“那么黃金期貨如何侍二主也有疑問。而目前央行并沒有就此發(fā)表公開意見。監(jiān)管不明，變數(shù)一定存在。”有黃金從業(yè)人員直言不諱。

　　同時(shí)，與監(jiān)管者之間需要良好的協(xié)調(diào)一樣，黃金期貨的現(xiàn)貨交割仍有待細(xì)化。根據(jù)上期所目前落定的交割庫來看，顯然與金交所現(xiàn)貨交易交割庫分離，“這樣的期現(xiàn)調(diào)撥又會(huì)有一個(gè)難題。”上述人士表示。

　　“從交割庫的確立來看，兩交易所并未達(dá)成共識(shí)，短期內(nèi)金交所相繼又出臺(tái)眾多措施，顯得頗有意味。”有市場(chǎng)人士表示。

　　此外，商業(yè)銀行在黃金期貨上的參與權(quán)仍然懸而未決。商業(yè)銀行持有黃金資產(chǎn)，也可以代理客戶在金交易所投資，但是否可以進(jìn)入上期所進(jìn)行黃金期貨的交易，還仍需明確。中國農(nóng)業(yè)大學(xué)期貨與金融衍生品研究中心主任常清表示，盡管新的《期貨交易管理?xiàng)l例》刪除了金融機(jī)構(gòu)不得參與期貨交易的條文，但是目前商業(yè)銀行還沒有進(jìn)入商品期貨的交易。

　　上期所表示，目前黃金期貨的最終交易規(guī)則及合約設(shè)計(jì)還沒有確定，征求意見稿相關(guān)規(guī)定還面臨調(diào)整，這也成為黃金期貨上市的一大疑問。

　　來源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)網(wǎng)