文華財經（編輯 紀方）--本周（10月29日-11月02日）日膠繼續延續前幾周的漲勢，周末新基準4月合約收于300日圓以上，期價重心再度上移，因基本面強勁且國際原油大幅上漲。新基準3月合約周末收盤于302.70日元/公斤（周一開盤293.00日元/公斤）。

　　本周滬膠依然未跟隨日膠走勢，期價維持高位寬幅震蕩走勢。盡管周一滬膠跳高開盤，但兩度沖擊23000元關口未能成功引發部分獲利拋盤，膠價沖高回落，周末期價重新回到前期成交密集區22500一線。從盤面看，由于臨近交割月，市場主力有向遠月移倉的跡象。周末主力RU0801合約收盤于22575（周一開盤22600），持倉量減少至84134手。

　　

　　受期貨市場影響，本周國內現貨價格繼續走高。11月2日，國內農墾SCR 5/5#標膠成交370噸，成交均價21670元/噸。國內庫存繼續增加，11月2日上期所天膠庫存周報顯示：天然橡膠倉單庫存增加2655噸至50505噸，可交割庫存增加5545噸至94630噸。

　　亞洲現貨橡膠價格周四上漲，受原油期貨大漲、TOCOM橡膠期貨強勁走高及供應緊張推動。但市場大多交投淡靜，因期貨市場大幅上漲產生等待觀望情緒，買家受高價阻礙，賣家則預期未來幾個交易日價格將進一步上漲。Phuket的交易商稱，生產受阻，因泰國南部及馬來西亞北部地區出現更多的降雨。最新數據顯示，泰國2007年1-9月天膠出口量2,153,630噸，比去年同期減少28576噸，或減少1.31%。

　　

　　本周滬膠走勢未能給人驚喜，盡管國際原油以及日膠大幅走高，但滬膠漲幅依然不大，并且23000關口形成了較強的壓力。國內庫存增加、對緊縮政策的預期以及

人民幣匯率的大幅升值都限制了滬膠的漲幅。

　　近期金融局勢的震蕩可能對國際工業品的走勢產生重要影響。由于券商調低花旗(Citigroup)和美國銀行(Bank of America)評級，重新點燃投資者對信貸危機擔憂，美國股市周四收盤大幅下挫。法國巴黎銀行周四(BNP Paribas)凍結3家投資美國刺激抵押市場基金，引發全球市場擔憂。

　　筆者認為，后市滬膠有望繼續走高，原因主要有三，一是國際

原油價格居高不下，周內油價一度走高至96美圓/桶，周三

美聯儲宣布降息25個基點后，美圓繼續疲軟，加上地緣政治影響，可能推動原油向100美圓大關沖擊；其二，進入10月份以來，東京橡膠從270日圓附近已經上漲至300日圓一線，而國內滬膠依然震蕩徘徊于22000以上，期價并沒有形成大的突破，很明顯滬膠存在補漲的空間；第三，東南亞主要產膠國進入10月以來，雨水多于往年，尤其泰國、馬來、印尼，造成原料持續偏緊。而割膠淡季已慢慢臨近，對供應降低的預期正在加大，畢竟基本面的情況是決定商品價格走勢的關鍵因素。

　　滬膠中期漲勢還將延續，后市有望沖擊年內高點，短期內重點關注22500一線前期成交密集區能否形成有效支撐，而日膠能否持穩于300日圓以上也將影響滬膠走勢。建議23000以下依然以短線為主，可適當逢低偏多操作，待23000站穩后可多單跟進。

　　

　　

　　弘信期貨研發部 曉 光