湘財祈年：股指期貨晨報20071102

　　【股市綜述及走勢研判】

　　昨日兩市面對6000點整數關口和前期歷史高點壓力雙雙出現調整，但在指標股的護盤下兩市指數調整幅度較小，市場所面臨的壓力也正逐漸顯現，成交量的相應萎縮也進一步說明了市場對前期高點表現較為謹慎。指數方面，上證指數收于5914.29點，下跌40.48點，跌幅為0.68%，盤中指數再度躍上6000點上方，但無功而返；深證指數收盤報19144.62點，下跌386.54點，跌幅為1.98%，19600點的頂部壓力明顯。成交量方面，兩市共成交1734.9億元，較上一交易日萎縮超過100億元，縮量調整表明市場主動性買盤不多，更多投資者選擇觀望，這也預示著市場存在著進一步調整的需求。個股方面，隨著指數調整，個股周三的普漲沒有延續，反而出現普遍下跌；周三表現搶眼的低價股、超跌股出現普遍下跌，指標股較為堅挺，中國銀行、工商銀行、建設銀行、中國石化等大盤指標股都創出歷史新高；兩市上漲家數有302家，下跌家數有1227家。

　　昨日國內外主要股指表現情況如表1所示。

　　表1 昨日國內外主要

　　指數名稱開盤價收盤價最低價最高價漲跌幅(%)振幅(%)

　　滬綜指5978.945914.295912.56005.13-0.681.57

　　深成指19554.5819144.6219139.7319559.42-1.982.19

　　滬深3005701.495605.235604.795702.21-1.461.74

　　恒生指數31783.4731410.6531382.731897.490.191.64

　　國企指數20528.7320108.4120062.3220609.10.132.73

　　日經指數16812.916870.416795.5516887.040.790.54

　　道工業指13802.5513672.8113646.9613813.61-1.851.22

　　標普5001545.791508.441506.661545.79-2.642.60

　　納斯達克2833.312816.632806.872835.63-1.491.02

　　倫敦FTSE6716.86564.46557.86723.7-1.912.53

　　德國DAX8024.037880.857864.468026.36-1.732.06

　　法國CAC405851.765730.925704.815855.35-22.64

　　后市走勢研判：

　　昨日晚間，歐美主要股指在金融股的打壓下出現大幅下跌，主要股指跌幅都在2%左右，這勢必會對今日的亞洲盤面產生負面影響，進而對中國市場產生壓力。技術上，昨日兩市在連續反彈之后出現調整，6000點和前期高點壓力作用明顯，市場總體表現較為謹慎，盡管周三中石油申購資金解凍，但買盤意愿并不強烈，投資者觀望氣氛較濃，這也增添了后市繼續調整的壓力。

　　對于近期市場走勢，我們依然維持本周以來的觀點。我們認為近期市場仍將以震蕩調整為主，6000點整數依然存在較大壓力，但市場中期調整遠未到來，牛市格局仍然維持，股指將可能在中石油上市前后或其納入指數前后再創歷史新高。我們仍然堅持以往觀點，股指期貨推出前指標股行情不會發生根本性變化，出現較大幅度調整可能性不大。

　　【股指期貨綜述】

　　表2 滬深300和股指期貨市場日表現概況

　　合 約開盤價收盤價最低價最高價漲跌幅(%)振幅(%)升貼水成交量持倉量

　　(b/c)

　　滬深3005701.495605.235604.795702.21-1.461.74

　　IF07116851.00 6637.00 6600.80 6858.00 -2.27 3.90 -1031.77 12970437710

　　IF07128500.00 7922.00 7601.00 8509.00 -1.84 11.95 -2316.77 14636636522

　　IF008039950.00 9630.00 9301.00 9991.00 -2.29 7.42 -4024.77 10043323157

　　IF080610510.210234.09900.00 10773.0-2.30 8.82 -4628.77 7202618099

　　其中：b表示升水，c表示貼水；

　　昨日滬深300同樣出現了較大下跌，跌幅超過上證指數，在大盤指標股上漲的情況下，這種情況也說明市場二線指標股出現較大跌幅，對指數形成拖累。伴隨著現貨市場的下跌，股指期貨四個合約也紛紛下跌，這也是本周以來連續四個交易日持續下跌，高貼水的修正需求和現貨市場面臨前期頂部壓力依舊是市場下跌的主要動力來源。遠期合約跌幅明顯大于近期合約，這主要是因為近期現貨市場的大幅調整對于市場投機者的樂觀信心形成較大打擊，對未來走勢也表現較為謹慎，表現更加理性；同時近期的調整也重新點燃了空方反撲熱情，市場因高貼水而出現持續調整，這一點在遠期合約上表現尤為明顯。技術面上，雖然股指起獲連續下跌但各合約近幾個交易日基本展開箱體震蕩整理，股指期貨各合約價格也正逐漸靠近箱體下沿，繼續下跌還是出現反彈要看現貨市場進期表現。貼水方面，盡管各合約有所調整，各合約貼水均有所減少，但貼水總體上仍遠遠超出合理范圍，IF0803和IF0806貼水均超出4000點大關，高貼水所暗含的風險仍較高；交割合約和下月合約貼水超出以往同期相應水平，這也給市場做空這兩個合約留下機會。高貼水的存在重要是因為仿真交易和現貨市場缺乏套利機制，這在真實交易中是不可能存在的。

　　對于近期股指期貨走勢和操作上，我們依然維持近期觀點，但考慮到滬深300今日調整壓力較大，這將對股指期貨市場信心再次形成打擊，四個合約將可能出現較大跌幅，特別是近期合約，故在操作上仍繼續做空，但要注意控制風險。

　　【操作建議】

　　今日股指期貨操作建議：繼續做空，注意控制風險。

　　分析師：趙先鋒