本月日圓匯率大幅震蕩，給日膠帶來些許震蕩，東南亞預(yù)期供給緊張的狀況影響目前市場，而從滬膠與日膠兩市場連續(xù)價的比值來看，本月比值在上月底基礎(chǔ)上出現(xiàn)明顯回落，體現(xiàn)出國內(nèi)與國際膠的價差的再度擴張，國內(nèi)在此過程中針對國際膠消費性買入欲望會有所遏制，而對國內(nèi)膠價依賴性會加強。

　　圖13. 日圓匯率及日膠走勢對比

　　圖14 滬膠及日膠即期比價

　　從膠種之間關(guān)系看，本月新加坡市場RSS3 膠與20FOB 膠價格較上月底出現(xiàn)明顯上漲，兩者之間價差也出現(xiàn)一定程度擴張，目前兩者間價差水平維持在110美圓附近；此外，國內(nèi)標(biāo)膠與進口國際20 號膠之間貼水程度較上月底再次出現(xiàn)擴張，與RSS3 之間貼水狀也出現(xiàn)明顯擴張，國內(nèi)標(biāo)膠相對外膠的又出現(xiàn)一定價格優(yōu)勢，但隨著國內(nèi)農(nóng)墾的逐步停割，會出現(xiàn)一定的惜售情形。

　　圖15 新加坡RSS3及TSR20價格及價差

　　圖16 滬膠及新加坡RSS3價格及價差

　　點評：十月份膠市場繼續(xù)回升，基本面東南亞方面持續(xù)的降水影響提供了極大的助益，特別是在隨后數(shù)個月間東南亞是全年當(dāng)中重要的旺產(chǎn)期，供給如真出現(xiàn)明顯的短缺，對膠價的支持作用是不言而喻的；但這另一方面也提示我們，后期天氣的不確定性帶來的是膠價走勢運行的不穩(wěn)定性也可能隨之加大，相關(guān)市場結(jié)構(gòu)關(guān)系顯示，目前膠市的上漲氛圍雖濃，但似乎仍缺乏一定的堅實性，換言之，膠價后期高位的反復(fù)可能會加大。但需注意的一點是，隨著時間的推移，市場受利空制約的可能性會逐步縮減，整體上漲節(jié)奏應(yīng)不會受到根本性影響。