麥格理金商品日評：2007年的需求趨勢，中國的繁榮彌補“非中國”的疲弱

　　在昨天的報告里，我們強調了中國是支撐2007年全球需求增長速度的主要角色。在下表，我們總結今年至今的數據，中國和中國以外其它地區的一些關鍵商品增長速度。在這里，我們使用了多個國際團體報告的全球數據。另外我們使用了我們自己對中國的計算，這可能會跟其它的資料有一些小的差別。

　　圖：今年迄今的表觀需求增長(千噸和百萬噸)

　　2007年需求增長最強勁的是鋁(同比增長10.7%)、鋼(+7.8%)和銅(+7.3%)。對于鋁和銅，中國的強勁增長無疑(分別同比增長43.5%和39.2%)帶動了全球增長。對于碳鋼，非中國的需求增長保持令人吃驚的強勁，報告俄羅斯、中東和印度今年同比增長10-20%。值得注意的是，鋁和鋼這兩個增長最強勁的商品，中國仍是明顯的凈出口者。

　　圖：中國以外的月度需求同比變化，趨勢正變弱

　　圖：中國表觀需求，需求增長速度強勁(但有一些放緩)

　　最值得注意的是數據中國以外的鎳需求小幅崩潰。據國際鎳業組織的數據，在1-8月份期間，盡管中國需求強勁增長，非中國的需求同比下降了9.5%，拖累世界需求同比下降1.9%。

　　今年1-9月份，世界不銹鋼表觀需求同比約增長3.7%。我們估計同期非中國的不銹鋼產量同比下降了6.3%，中國的產量同比增長剛好超過50%。

　　有意思且令人有些意外的是今年迄今中國的需求增長最低的是鋅(同比增長僅7.4%)。考慮到1-9月同期鍍層鋼板報告同比增長50%，這是前所未有的。

　　鋅的異常可能歸因于國內鋅產量被低估(其進入我們表觀需求的計算)，或者說反映了有一些對鋅的替代應用存在。

　　嘉益公司編譯(risun)