6、滬油低庫存水平有利期價

　　截止10月19日滬油庫存為59652噸，比上周減少8211噸。并且已經是連續六周減少。

　　從滬油上市來的庫存數據可以明顯看出，滬油庫存一直在3萬噸—20萬噸之間震蕩，目前庫存水平仍處于歷史低位區域。低庫存水平明顯減輕做多資金的壓力。

　　7、燃料油現貨和期貨價格價差

　　截止10月24日燃料油期貨指數報收3656元/噸，而華南180CST過駁價為3810元/噸，現期價差154元/噸。從04年8月以來，該價差一直圍繞在-150---350之間波動，目前價差處于中位水平。

　　8、滬油和原油的比價關系

　　從圖上可以明顯看出，從04年9月以來，滬油和原油的比價一直維持在40—55之間波動。截至10月24日的比價為42.76，處于低位水平，短期有慣性下挫可能，但中期后市有望震蕩走高，也就是說前期的原油走勢明顯強于滬油的情況可能出現改變。

　　期貨市場燃料油價格前期的上漲可以看作短期多頭投機資金炒作和現貨低庫存水平造成的偏多情緒共同作用的結果。中長起來看，市場的確積聚了相當的上漲動力，特別是來自上游原油的提振。但國內終端消費商對于進口油的消費明顯已經透支，目前進口油不在成為燃料油消費的主要產品，相應國內替代油，包括國產調和油和進口調和油應成為未來指導燃料油期貨操作的導向標。

　　綜合以上因素可知，在美圓持續貶值、原油低庫存水平、中東局勢緊張及基金重燃做多熱情的推動下油價有望繼續震蕩走高。但是由于原油價格漲幅已經超出該組織預期，不利于世界經濟，歐佩克有可能于11月增產打壓油價，另外原油的季節性走勢來看，每年在8月中旬至10月中旬都是產生季節性高點的時間，第四極度回落的概率很大。而且前期原油一直強于滬油的格局有望在第四極度得到扭轉，綜合分析，滬油在第四季度可能維持震蕩偏強格局。

中瑞金融 無著