□晨報記者曹西京

　　上周六，中國證監會主席尚福林指出，推出股指期貨時機日趨成熟。本周一上海金融期貨交易所總經理朱玉辰表示，股指期貨上市的各項準備工作進展順利，盡管上市日期尚未敲定，但時間不會太久。受此影響，本周前兩天參股期貨公司的個股表現搶眼：天利高新、弘業股份、美爾雅、捷利股份兩天漲停，新黃浦、云南銅業、高新發展、廈門國貿漲幅可觀；現代投資創出上市來新高。分析人士認為，這一方面因為股指期貨推出后期貨公司利潤可能增加，另一方面也因為期貨公司股權大大增值。

　　期貨公司股權看漲

　　統計數據顯示，截至目前，上市公司直接參股期貨公司數達27家，處于控股地位的有17家。近兩年隨著期貨上市品種增多，期貨行業開始好轉，但兩極分化嚴重，大多數期貨公司仍處境困難。金融期貨的相關規定又使很多期貨公司不得不增資擴股和股權變更，加快期貨公司分化。這種情況下，部分上市公司由于屬下期貨公司規模小，不具備申請金融期貨結算業務資格，加上多年虧損，決定將持有的期貨股權趁機出售，賣個好價。如西北化工有意將持有的隴達期貨71.8%股權轉讓，高新發展也擬出讓其持有的倍特期貨經紀公司95.89%股權。

　　與此同時，部分上市公司借期貨公司洗牌之際介入，如中金嶺南以3632萬元受讓關聯方所持金匯期貨95%股權，金匯期貨評估凈資產為3350萬元，中金嶺南溢價收購。同樣，捷利股份以4318萬元受讓遼寧中期期貨90%股權已獲準，被購方凈資產為3318萬元。伊力特通過資產置換獲得新天期貨經紀公司49%股權，并計劃將新天期貨增資至5000萬元后申請金融期貨交易結算業務資格。

　　期貨公司受益不同

　　據國際市場經驗，金融期貨交易額占期貨市場85%以上份額（其中股指期貨占金融期貨約40%），金融衍生品交易的利潤可占總利潤20%以上，因此股指期貨預期給了期貨公司想象空間。

　　業內人士表示，股指期貨推出后，只有經紀資格的期貨公司受益有限。而目前很多上市公司參股的期貨公司只有經紀業務，如新黃浦全資的華聞期貨；有的甚至尚不具有金融期貨資格，難以從中受益。只有中金所全面結算會員資格的期貨公司才可能實質性獲利。在目前國內180多家期貨公司中，符合全面結算資格的只有10多家。

　　此外，股指期貨推出后，券商系期貨公司可能最受益。目前5家上市券商分別控股一家期貨公司，成都建投的子公司國金證券控股天元期貨。據證監會期貨部副主任黃運成透露，目前半數期貨公司由券商控股。在中金所公布的首批10家會員單位中，美爾雅、西北化工、高新發展、中大股份等上市公司控股的期貨公司并不在列，唯一一家由上市公司控股的為廈門國貿旗下的廈門國貿期貨，獲交易結算會員。相對母公司上市公司而言，期貨公司業務不僅權重較小，且歷史利潤貢獻也有限。雖然股指期貨推出后，未來期貨公司想象空間巨大，但理論合理估值不應超過券商，投資者應保持理性。