受美國經濟發(fā)展遲緩影響，滬銅在上周內走出了震蕩觸底的行情。周一，滬銅主力合約812以66000開盤后，多頭信心不足，大盤震蕩走低。由于缺乏利多消息配合，周二至周四一直維持低位震蕩特點。周五，受我國經濟1-9月份快速增長消息刺激，多頭人氣重新聚集，滬銅震蕩走高，最終以65650收盤，上周拉出一根實體較短、帶有下影的光頭陰線。

　　近期內，對滬銅走勢影響較大的因素主要有以下幾個方面：

　　1、美國公布的經濟數據使市場對后期走勢更加悲觀。上周公布的截至本月5日的10月份褐皮書顯示，9月和10月初的全美經濟活動擴張速度較8月減慢；與房產相關的行業(yè)增長減速；企業(yè)界對經濟增長前景的悲觀程度達到“不同尋常的高水平”；信貸市場持續(xù)緊縮，消費支出增幅正在放緩。 多數美國聯(lián)儲地區(qū)報告美國經濟增長正在放緩。美國商務部公布的數據顯示，按年計算，9月份的新屋開工數較8月猛跌10.2%至119.1萬戶，為14年來的最低水平，與去年同期相比重挫30.8%。

　　2、庫存數量增加對現貨價格起到壓制作用，并最終抑制期貨價格的上漲幅度。國內長假過后，倫銅庫存基本上呈現直線上漲勢頭，上周在原有庫存基礎上再度增加2,725噸，總存量154,175噸。由于庫存數量增加，倫敦市場現貨對三月的升水由59.5美元降至45美元。盡管上周滬銅總庫減少了6964噸，但目前庫存總量仍高達56931噸。盡管當前已經逐漸進入到消費旺季，但高額庫存使市場對消費能夠產生懷疑，現貨市場追漲氣氛清淡，長江現貨平水銅每噸貼水200元。

　　3、中國經濟增長強勁和銅進口數量的小幅增加為多頭人氣起到鼓舞作用。中國海關發(fā)布數據顯示,9月精煉銅進口量在6月以來首次回升至10萬噸以上,較8月水平增加17%。經濟面中國國家統(tǒng)計局周四公布數據顯示,前三季度國內生產總值(GDP)同比增長11.5%,其中三季度GDP同比增長亦為11.5%,較二季度11.9%的增速放緩。由于我國是當前世界上最大的銅消費大國，我國經濟強勁不僅可以彌補美國消費的缺口，還有可能在原有基礎上增加消費數量，因此，我國經濟穩(wěn)定、快速增長將對國際銅價起到實質性推動作用。

　　4、美元走弱、對美國減息預期以及石油價格高居不下對國際銅價上創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境。市場預期美聯(lián)儲10月末降息的機率為98%，較前周四的72%和更早以前的32%大幅上升；際貨幣基金組織(IMF)正式公布了半年度的《全球經濟展望報告》指出，美國經濟衰退可能性上升，年內美聯(lián)儲需再降息50個基點；新興市場將引領全球經濟持續(xù)擴張；同時，美元、英鎊被高估，有繼續(xù)回調空間，敦促人民幣應加速升值；上周五公布的世界7大主要工業(yè)國(G7)財長會議聲明草案未提及歐元、美元、日元，但敦促中國加快

　　總之，從基本面方面看，多空因素相互交織。其中，第一、二兩個因素對銅價上漲起到抑制作用，而第三、四個因素對銅價上漲又起到支撐作用。多空雙方勢均力敵，在當前的基本面情況下，無論是倫銅還是滬銅短期內都難以走出單邊行情。

　　但從技術面方面看，近期內盤面表現有幾點應引起交易者足夠重視：

　　1、滬銅在65000附近悄然增倉。盡管上周主力合約801維持低位震蕩的行情特點，但短短一周時間內，滬銅801由58310增加到71130，增倉幅度近13000左右，顯示有場外資金開始介入。

　　2、滬銅和倫銅經過前期回調，分別在65000和7500附近獲得短期支撐。滬銅已經跌至0.5位置，而倫銅跌至0.382位置，分別跌至各自第一目標位。從技術角度講，在回調至當前價位后，技術上也存在反彈的要求。

　　綜上所述，筆者認為，由于多空因素相互交織，倫銅、滬銅短期內難以走出單邊行情。但相對而言，由于對美聯(lián)儲降息和美元貶值的預期加強、中國經濟穩(wěn)定快速增長、中國銅消費旺季的來臨以及技術上反彈的要求日益強烈，上述諸多因素的存在會促使多空對峙的局面向多頭方向傾斜，所以，本人認為，盡管短期內大盤走出單邊行情的難度較大，相對而言，大盤向下的空間要大大低于向上反彈的空間。

　　鑒于上述分析，建議交易者短期內以觀望為主。長線交易者可在嚴格止損的前提下少量建立多頭倉位。如果801反彈至66500-66800受阻，應堅決平倉出局。

　　格林期貨經紀有限公司 李永民