上周因為原油行情連續(xù)飆升，創(chuàng)下歷史新高，10月26日晚上已經(jīng)突破了90美金大關(guān)，已經(jīng)達到了91.86美金，所以拉動了全球的植物油行情。國內(nèi)的油脂、油料也是不甘落后，也都上了一個臺階。截止到10月26日的情況，黑龍江哈爾濱大豆收購價現(xiàn)在是1.945元，密山是1.09，一級大豆大連是9500元；天津是9300；日照是9400廣州是9350；都是上漲了兩三百的情況。棕櫚油也是漲的比較快，天津港是8338元；日照是8300；張家港是8400；廣州是8300，本周也都是漲了兩三百元。

     2006年下半年開始，油脂行情正式進入新一輪的牛市通道，四級豆油均價從2006年中期的5150元/噸左右上漲到了目前的8950元/噸左右，漲幅達到了3800元/噸。棕櫚油受天氣影響比較大，一般第二季度開始，需求逐步放大，因此棕櫚油進入牛市通道的時間略早于豆油，從2006年第二季度就開始了上漲，從2006年第二季度初的4200元/噸一直上漲到目前的8200元/噸，漲幅在4000元/噸左右。這個價格均指港口均價。

     油脂行情全面上漲的主要原因，：

     第一點是全球油料大面積減產(chǎn)，油料作物大幅上漲

     根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示2007年到2008年度，全球大豆產(chǎn)量預(yù)計是2.21億噸，低于9月份預(yù)測的2.213億噸，也低于上年的2.358億噸，美國大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)從上月的7130萬噸下調(diào)至7070萬噸，上年為8680萬噸。中國大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)從上月的1520萬噸下調(diào)到1460萬噸，上年為1620萬噸，從實地調(diào)查來看，由于嚴重的干旱，黑龍江大豆減產(chǎn)幅度很可能達到三分之一，我們預(yù)計中國大豆實際產(chǎn)量甚至有可能只有1200萬噸左右的水平。

     從需求面看，全球大豆用量數(shù)據(jù)從上月的2.339億噸小幅小調(diào)到了2.333億噸，仍高于上年的2.235億噸的水平。因為天氣不佳及播種面積大幅下降，2007年中國油菜籽產(chǎn)量也較2006年產(chǎn)量下降30％以上，預(yù)計實際產(chǎn)量不足900萬噸。金融界獨家版權(quán)所有

     第二點就是小麥幅度減產(chǎn)，拉動大多同類產(chǎn)品上漲

     根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的月度供需報告顯示，2007年、2008年歐洲小麥產(chǎn)量預(yù)計僅為1300萬噸，遠遠低于9月份預(yù)測的2100萬噸，不過這一預(yù)測值依然要高于歐洲行業(yè)人士的預(yù)測值，

澳大利亞谷物行業(yè)人士預(yù)計今年澳麥產(chǎn)量可能最低僅為1200萬噸，雖然高于上年因嚴重干旱而減產(chǎn)的水平1000萬噸，但是遠遠低于2005年的2500萬噸，小麥因減產(chǎn)而價格大幅上漲，為了與小麥、玉米爭奪播種面積，大豆價格也只能不斷提高，原料上漲則拉動豆油行情。

     第三點是油脂需求逐年增長

     過去7年中國人均植物油消費幾乎了增長了一倍，從1999年到2000年每年每人9.5公斤增加到2006年、2007年度預(yù)期的17.1公斤。2006年到2010年期間，由于人均可支配收入提高，加上全球人口增長，將會對全球植物油消費貢獻14％的增幅。在此期間印度的豆油和棕櫚油用量將增長200％，中國的豆油和棕櫚油用量將分別增長140％和200％。

     第四點

原油價格大幅上漲，推動植物油行情上漲

     由于部分原油主產(chǎn)國地區(qū)局勢動蕩，全球原油生產(chǎn)和供應(yīng)減少，而中國、俄羅斯和美國等國原油需求穩(wěn)步增長，紐約原油從年初的63.80美元/桶大幅提高到目前的88.60美元/桶，各國政府為了降低對原油的依賴程度，紛紛加大生物能源生產(chǎn)，尤其是歐美國家生物柴油產(chǎn)量提高較快，根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計，2008年歐盟27國生物柴油產(chǎn)量將增至1240萬噸。相比之下，2006年是520萬噸，與豆油、菜籽油等油脂相比，棕櫚油價格最為低廉，是生產(chǎn)生物柴油的理想原料，隨著歐美國家對棕櫚油需求的迅速放大，棕櫚油供需出現(xiàn)近平衡狀態(tài)，價格上漲也是水到渠成。近幾年農(nóng)產(chǎn)品價值一直被低估，生物燃油需求的增長使得工農(nóng)業(yè)產(chǎn)品之間的聯(lián)系更為密切，而植物油在工業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用上的拓展，也使得農(nóng)業(yè)產(chǎn)品的價值潛力得到充分體現(xiàn)。

     第五點

馬來西亞棕櫚油庫存遠低于去年同期水平

     MPOB（馬來西亞棕櫚油局）2007年10月10日發(fā)布報告稱，馬來西亞2007年9月份毛棕櫚油產(chǎn)量為160萬噸，9月份馬來西亞共出口棕櫚油139萬噸，馬來西亞9月末棕櫚油庫存量為146萬噸。相比之下2006年馬來西亞9月份毛棕櫚油產(chǎn)量為161萬噸，出口棕櫚油129萬噸，2006年9月份末棕櫚油庫存量為180萬噸。

     第六點國內(nèi)外大豆、毛豆油、棕櫚油繼續(xù)嚴重倒掛

     一直是國外的價格遠遠高于國內(nèi)的價格，這個是我們按盤面價格算的倒?jié)q的成本，這個是我今天剛剛更新的，根據(jù)昨天晚上的CBOT的價格算出來的，運費是比較高，從美國過來要117美元左右，完稅以后大豆的成本達到4335美元左右。巴西豆油也是這樣，阿根廷同樣是這樣，毛豆油昨天FOP價格到了920美元一噸左右，但是完稅成本達到了9200元左右，巴西是9360左右，所以中國目前的阿根廷豆油倒?jié)q量大一些。這個是棕櫚油到中國口岸的成本價格，馬來西亞昨天現(xiàn)貨市場漲幅比較大，因為地區(qū)不一樣，所以運費也不一樣。

     第七點全球通貨膨脹因素

     從今年8月份我國居民消費價格指數(shù)CPI同比上漲6.5％，為今年月度最高漲幅，連續(xù)4個月創(chuàng)出新高。9月的居民消費價格指數(shù)同比上升了6.2％，比8月份的同比升幅下降了0.3％，但仍處于相當高的水平。這張圖顯示的是從2006年CPI指數(shù)的變化情況，基本上一直是處于增長的過程。

     通過分析以上的幾個原因，我們大概簡要的預(yù)測一下后市，因為目前推動全球農(nóng)產(chǎn)品進入牛市通道的主要因素依舊在起作用，預(yù)計國內(nèi)油脂價格振蕩上行的趨勢還將延續(xù)，未來三到五個月，沿海一級豆油有望提到9500到9800元/噸一線，24度棕櫚油有望攀升到8300到8600元/噸。