文華財(cái)經(jīng)（編輯 王亞男）--受美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展遲緩影響，滬銅在上周內(nèi)走出了震蕩觸底的行情。周一，滬銅主力合約812以66000開盤后，多頭信心不足，大盤震蕩走低。由于缺乏利多消息配合，周二至周四一直維持低位震蕩特點(diǎn)。周五，受我國經(jīng)濟(jì)1-9月份快速增長消息刺激，多頭人氣重新聚集，滬銅震蕩走高，最終以65650收盤，上周拉出一根實(shí)體較短、帶有下影的光頭陰線。

　　近期內(nèi)，對(duì)滬銅走勢(shì)影響較大的因素主要有以下幾個(gè)方面：

　　1、美國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使市場對(duì)后期走勢(shì)更加悲觀。上周公布的截至本月5日的10月份褐皮書顯示，9月和10月初的全美經(jīng)濟(jì)活動(dòng)擴(kuò)張速度較8月減慢；與房產(chǎn)相關(guān)的行業(yè)增長減速；企業(yè)界對(duì)經(jīng)濟(jì)增長前景的悲觀程度達(dá)到“不同尋常的高水平”；信貸市場持續(xù)緊縮，消費(fèi)支出增幅正在放緩。 多數(shù)美國聯(lián)儲(chǔ)地區(qū)報(bào)告美國經(jīng)濟(jì)增長正在放緩。美國商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，按年計(jì)算，9月份的新屋開工數(shù)較8月猛跌10.2%至119.1萬戶，為14年來的最低水平，與去年同期相比重挫30.8%。

　　2、庫存數(shù)量增加對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格起到壓制作用，并最終抑制期貨價(jià)格的上漲幅度。國內(nèi)長假過后，倫銅庫存基本上呈現(xiàn)直線上漲勢(shì)頭，上周在原有庫存基礎(chǔ)上再度增加2,725噸，總存量154,175噸。由于庫存數(shù)量增加，倫敦市場現(xiàn)貨對(duì)三月的升水由59.5美元降至45美元。盡管上周滬銅總庫減少了6964噸，但目前庫存總量仍高達(dá)56931噸。盡管當(dāng)前已經(jīng)逐漸進(jìn)入到消費(fèi)旺季，但高額庫存使市場對(duì)消費(fèi)能夠產(chǎn)生懷疑，現(xiàn)貨市場追漲氣氛清淡，長江現(xiàn)貨平水銅每噸貼水200元。

　　3、中國經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁和銅進(jìn)口數(shù)量的小幅增加為多頭人氣起到鼓舞作用。中國海關(guān)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,9月精煉銅進(jìn)口量在6月以來首次回升至10萬噸以上,較8月水平增加17%。經(jīng)濟(jì)面中國國家統(tǒng)計(jì)局周四公布數(shù)據(jù)顯示,前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長11.5%,其中三季度GDP同比增長亦為11.5%,較二季度11.9%的增速放緩。由于我國是當(dāng)前世界上最大的銅消費(fèi)大國，我國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁不僅可以彌補(bǔ)美國消費(fèi)的缺口，還有可能在原有基礎(chǔ)上增加消費(fèi)數(shù)量，因此，我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、快速增長將對(duì)國際銅價(jià)起到實(shí)質(zhì)性推動(dòng)作用。

　　4、美元走弱、對(duì)美國減息預(yù)期以及石油價(jià)格高居不下對(duì)國際銅價(jià)上創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境。市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)10月末降息的機(jī)率為98%，較前周四的72%和更早以前的32%大幅上升；際貨幣基金組織(IMF)正式公布了半年度的《全球經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》指出，美國經(jīng)濟(jì)衰退可能性上升，年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)需再降息50個(gè)基點(diǎn)；新興市場將引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張；同時(shí)，美元、英鎊被高估，有繼續(xù)回調(diào)空間，敦促人民幣應(yīng)加速升值；上周五公布的世界7大主要工業(yè)國(G7)財(cái)長會(huì)議聲明草案未提及歐元、美元、日元，但敦促中國加快人民幣升值步伐，當(dāng)日美元指數(shù)再次創(chuàng)出歷史新低至77.36水平。美元貶值反過來對(duì)以美元標(biāo)價(jià)的國際商品價(jià)格上漲又起到推動(dòng)作用。

　　總之，從基本面方面看，多空因素相互交織。其中，第一、二兩個(gè)因素對(duì)銅價(jià)上漲起到抑制作用，而第三、四個(gè)因素對(duì)銅價(jià)上漲又起到支撐作用。多空雙方勢(shì)均力敵，在當(dāng)前的基本面情況下，無論是倫銅還是滬銅短期內(nèi)都難以走出單邊行情。

　　但從技術(shù)面方面看，近期內(nèi)盤面表現(xiàn)有幾點(diǎn)應(yīng)引起交易者足夠重視：

　　1、滬銅在65000附近悄然增倉。盡管上周主力合約801維持低位震蕩的行情特點(diǎn)，但短短一周時(shí)間內(nèi)，滬銅801由58310增加到71130，增倉幅度近13000左右，顯示有場外資金開始介入。

　　2、滬銅和倫銅經(jīng)過前期回調(diào)，分別在65000和7500附近獲得短期支撐。滬銅已經(jīng)跌至0.5位置，而倫銅跌至0.382位置，分別跌至各自第一目標(biāo)位。從技術(shù)角度講，在回調(diào)至當(dāng)前價(jià)位后，技術(shù)上也存在反彈的要求。

　　綜上所述，筆者認(rèn)為，由于多空因素相互交織，倫銅、滬銅短期內(nèi)難以走出單邊行情。但相對(duì)而言，由于對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息和美元貶值的預(yù)期加強(qiáng)、中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定快速增長、中國銅消費(fèi)旺季的來臨以及技術(shù)上反彈的要求日益強(qiáng)烈，上述諸多因素的存在會(huì)促使多空對(duì)峙的局面向多頭方向傾斜，所以，本人認(rèn)為，盡管短期內(nèi)大盤走出單邊行情的難度較大，相對(duì)而言，大盤向下的空間要大大低于向上反彈的空間。

　　鑒于上述分析，建議交易者短期內(nèi)以觀望為主。長線交易者可在嚴(yán)格止損的前提下少量建立多頭倉位。如果801反彈至66500-66800受阻，應(yīng)堅(jiān)決平倉出局。

　　

　　格林期貨經(jīng)紀(jì)有限公司 李永民